「股市即時操盤程式的藍海策略」簡介
一. 電腦下棋程式的啟發
電腦下棋程式通常依據棋譜的規則所撰寫出的程式，因為棋譜就是優勝者當初面對變局所進行的策略，並因而致勝的手法。這是可以降低從失敗中得到教訓或從挫折中獲取經驗的遺憾，而是正中目標的解決問題。相同的，股市分析程式須建立在設計者不斷參考過去勝者的經驗，然後比對股市即時的資訊，這樣就更能快速有效的處理變化與危機。危機，隨時都有可能發生。所以不但要在程式設計時，預測各項可能發生的危機，並且還要未雨綢缪地提供應對策略；優良的股市分析程式應能同時整合多種基本分析、技術分析及籌螞分析指標，設定過濾優先取捨之程式，直接研讀市場資訊，迅速解答應對結論。
二、 傳統式股市即時分析程式之缺失與股市即時操盤程式的藍海策略
項次 比較
項目 傳統式股市即時分析程式之缺失(需要分析師) 股市即時操盤程式的藍海策略
(完全取代分析師的即時決策程式)
1 程式
展現
型式 1.採k線圖檔，程式無法自動判讀即時展示決策，須透過分析師人為解讀。 1.採EXCEL程式創作，無圖檔，程式自動判讀即時展示決策模式，再經PHP網頁程式展示。完全取代分析師的即時決策程式。
2 研判個股趨勢的方法 2.偏重預測方法
3.無即時性
4.無領先性
5.不夠宏觀
6.不夠客觀
7. 忽視不可見的風險
8.缺乏應變的能力 1.整合多種基本分析、技術分析及籌螞分析指標，設定過濾優先取捨之程式，直接研讀市場資訊，迅速提供決策建議。
2. 採用領先指標為主，搭配落後指標為輔，期能洞燭機先、應變得宜。
3.即時先過濾大盤的趨勢、再過濾類股動能、最後才過濾個股動能與趨勢，瞬間直接針對市場的變化提供正確且快速的決策。
3 研判個股價值的方法 1.無即時性
2.無領先性
3.無應變力 1.採用PEG值，作為衡量股市個股相對投資價值及盈餘成長性的綜合指標。
4 研判衍生性商品的理論價值的方法 1.不夠客觀、無即時性，不能立即正確反應衍生性商品的理論價值。
2.無法提供當機立斷
、迅速執行之決策 1.改良諾貝爾獎評價模型(B-S模型)，連接現有股市分析因子,使電腦程式計算自動化功能得以連續不斷，增進衍生性商品之理論價格計算效率，提高衍生性商品之操作績效。
5 盤中操作策略 1.偏重人為解讀，難免因個人情緒或受市場氣氛感染而做出不夠嚴謹之決策。 1. 採預測微觀化、趨勢宏觀化、程式決策化、決策應變化及應變即時化等有備無患之策略，所以能戰勝臨場恐懼和貪婪之人性缺失。
6 操作作業標準化 1.偏重人為解讀，難免無法兼顧基本面、技術面及籌碼面等股市變數。 1. 創造股市操作迅速應變的標準作業流程。
2. 避免因個人即時資訊消化不良，而在倉促間作出不當的決策。
三、 股市即時操盤程式符合藍海策略的四項行動架構
消除 提升
1.消除電腦無法識圖的障礙。
2. 消除研判趨勢之預測模式。
3. 消除以隱含波動率作為研判衍生性商品價值之糢糊因子。
4. 消除研判趨勢之落後指標。 1. 提升電腦邏輯判讀與數字分析的功能。
2.提升股市分析之預防、應變機能。
3.提升電腦程式計算自動化功能的連續性。
4.提升大盤趨勢分析的領先性。
降低 創造
1.降低臨場貪婪或恐懼過度之風險。
2.降低臨場猶疑不決之負面執行力。 1.創造改良式趨勢指標及波動率指標。
2.創造衍生性商品的改良式評價公式。
3.創造預測微觀化、趨勢宏觀化、程式決策化、決策應變化及應變即時化之模式。
4.創造股市操作迅速應變的標準作業流程。
四. 「股市即時操盤程式的藍海策略」特色:
² 分析數字化---不用圖形；因為電腦程式看不懂圖形。
² 預測微觀化---預測區間愈短、愈準確。
² 趨勢宏觀化---由國際→大盤→類股→個股；
避免見樹不見林、以管窺天。
² 程式決策化---程式設計首重當機立斷、爭取時效、迅速執行；
避免模擬兩可、延誤時機、侵蝕獲利、加重損失。
² 決策應變化---有備無患、隨機應變、慎謀能斷、處變不驚。
² 大盤、類股、個股之強弱勢分析---「汰弱追強」操作策略之依據。
Ø 絕對強弱勢分析:
絕對強弱指標，分析標的物本身之歷史表現。
Ø 相對強弱勢分析:
相對強弱指標，衡量兩組價格資料之間的關係，如(期指/現貨)、(類股/大盤)、(個股/類股)、(個股/大盤)等相對表現。
2007年4月1日 星期日
標的個股短、中、長線操作風險
短線操作風險及累積獲利成功率:
→操作策略準確率100%；累積獲利成功率約60% 。
→因應大盤短線穩定性較差，漲、跌趨勢不明顯，個股操作應變停損風險高。
•中線操作風險及累積獲利成功率:
→操作策略準確率100% ；累積獲利成功率約80% 。
→因應大盤中線穩定性較佳，漲、跌趨勢較明顯，個股操作應變停損風險低。
•長線操作風險及累積獲利成功率:
→操作策略準確率100% ；累積獲利成功率約100% 。
→因應大盤長線穩定性最佳，漲、跌趨勢最明顯，個股操作應變停損風險無。
→操作策略準確率100%；累積獲利成功率約60% 。
→因應大盤短線穩定性較差，漲、跌趨勢不明顯，個股操作應變停損風險高。
•中線操作風險及累積獲利成功率:
→操作策略準確率100% ；累積獲利成功率約80% 。
→因應大盤中線穩定性較佳，漲、跌趨勢較明顯，個股操作應變停損風險低。
•長線操作風險及累積獲利成功率:
→操作策略準確率100% ；累積獲利成功率約100% 。
→因應大盤長線穩定性最佳，漲、跌趨勢最明顯，個股操作應變停損風險無。
個股買進條件研判
個股盤中短線趨勢等級
→分「勿低接」、「漲勢」、「跌勢」、「盤整」等四級。
•個股基本面中線買進條件等級
→分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
•個股技術面中線買進條件等級
→分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
•個股中線買進條件等級
→分「優」、「佳」、「良」、「具潛力」、「差」、「劣」、「超劣」等七級。
「優」=基本面+技術面=「☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆」；
「佳」=基本面+技術面=「☆☆☆☆☆☆☆☆」；
「良」=基本面+技術面=「☆☆☆☆☆☆」；
「具潛力」 =基本面+技術面=「☆☆☆」(含)↑+ 「☆」 (含) ↓；
「差」=基本面+技術面=「☆☆☆☆」；
「劣」=基本面+技術面=「☆☆☆☆」↓。
「超劣」 =基本面+技術面= 「劣」 + 「劣」
•個股中線買進條件註記
→分「優」=「◎」、「佳」=「○」、「良」=「△」、
「具潛力」 = 「♂」、「差」& 「劣」 = 「」、「超劣」=「★」等六級。
•個股技術面-----是個股的位能
•個股的位能代汽車的車況，是車子前進的阻力，位能佳則阻力小，前進時事半功倍。否則阻力大，前進時事倍功半。
•個股趨勢面-----是個股的動能
•個股的動能代表引擎的馬力，動能佳則衝力大，前進時事半功倍。否則衝力小，前進時事倍功半。
•個股基本面-----是個股的燃料
•
個股的燃料代表引擎的續航力，續航力佳則無後顧之憂，前進時較無牽掛。否則續航力差，前進時畏畏縮縮，無法專心。
→分「勿低接」、「漲勢」、「跌勢」、「盤整」等四級。
•個股基本面中線買進條件等級
→分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
•個股技術面中線買進條件等級
→分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
•個股中線買進條件等級
→分「優」、「佳」、「良」、「具潛力」、「差」、「劣」、「超劣」等七級。
「優」=基本面+技術面=「☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆」；
「佳」=基本面+技術面=「☆☆☆☆☆☆☆☆」；
「良」=基本面+技術面=「☆☆☆☆☆☆」；
「具潛力」 =基本面+技術面=「☆☆☆」(含)↑+ 「☆」 (含) ↓；
「差」=基本面+技術面=「☆☆☆☆」；
「劣」=基本面+技術面=「☆☆☆☆」↓。
「超劣」 =基本面+技術面= 「劣」 + 「劣」
•個股中線買進條件註記
→分「優」=「◎」、「佳」=「○」、「良」=「△」、
「具潛力」 = 「♂」、「差」& 「劣」 = 「」、「超劣」=「★」等六級。
•個股技術面-----是個股的位能
•個股的位能代汽車的車況，是車子前進的阻力，位能佳則阻力小，前進時事半功倍。否則阻力大，前進時事倍功半。
•個股趨勢面-----是個股的動能
•個股的動能代表引擎的馬力，動能佳則衝力大，前進時事半功倍。否則衝力小，前進時事倍功半。
•個股基本面-----是個股的燃料
•
個股的燃料代表引擎的續航力，續航力佳則無後顧之憂，前進時較無牽掛。否則續航力差，前進時畏畏縮縮，無法專心。
大盤買進條件分析
技術面大盤買進條件等級
→分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
•趨勢面大盤買進條件等級
→分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
•大盤買進條件等級
→分「優」、「佳」、「良」、「居高思危」、「差」、「劣」、「否極泰來」、等七級。
「優」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆」；
「佳」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆☆☆」；
「良」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆」；
「差」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆」；
「劣」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆」↓；
「居高思危」=技術面在高檔+趨勢面呈跌勢；
「否極泰來」=技術面在低檔+趨勢面呈漲勢。
•大盤買進條件註記
→分「優」=「◎」、「佳」=「⊙」、「良」=「○」、「居高思危」=「▽」、「差」=「◆」、「劣」=「●」、「否極泰來」=「▲」、等七級。
•大盤技術面-----是大盤的位能
•大盤的位能代表環境及路況，是車子前進的阻力，位能佳則阻力小，前進時事半功倍。否則阻力大，前進時事倍功半。
→分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
•趨勢面大盤買進條件等級
→分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
•大盤買進條件等級
→分「優」、「佳」、「良」、「居高思危」、「差」、「劣」、「否極泰來」、等七級。
「優」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆」；
「佳」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆☆☆」；
「良」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆」；
「差」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆」；
「劣」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆」↓；
「居高思危」=技術面在高檔+趨勢面呈跌勢；
「否極泰來」=技術面在低檔+趨勢面呈漲勢。
•大盤買進條件註記
→分「優」=「◎」、「佳」=「⊙」、「良」=「○」、「居高思危」=「▽」、「差」=「◆」、「劣」=「●」、「否極泰來」=「▲」、等七級。
•大盤技術面-----是大盤的位能
•大盤的位能代表環境及路況，是車子前進的阻力，位能佳則阻力小，前進時事半功倍。否則阻力大，前進時事倍功半。
標的物股價之波動率指標之設計與應用(大盤、個股均適用)
標的物股價之波動率指標之設計與應用(大盤、個股均適用)
一. 波動率指標(Volatility Indicator)定義:
² 前一日RV=前一日上漲波動率=日上漲波動範圍/日上漲封套區間
=((前一日TH值)-(前一日TO值))/(( 前一日EMCS值)-(前一日TO值))
² 週平均上漲波動率=AVERAGE(前一日上漲波動率,前二日上漲波動率,
前三日上漲波動率,前四日上漲波動率,前五日上漲波動率)
² 前一日DV=前一日下跌波動率=日下跌波動範圍/日下跌封套區間
=((前一日TL值)-(前一日TO值))/( (前一日TO值)-(前一日EMCB值))
² 週平均下跌波動率=AVERAGE(前一日下跌波動率,前二日下跌波動率,
前三日下跌波動率,前四日下跌波動率,前五日下跌波動率)
² RVI=上漲波動率指標(Rise Volatility Indicator)
=(日上漲波動率-週平均上漲波動率) / ABS(週平均上漲波動率)
² DVI=下跌波動率指標(Drop Volatility Indicator)
=(日下跌波動率-週平均下跌波動率) / ABS(週平均下跌波動率)
二. 波動率指標的重要性與應用:
Ø 「噴久必盤、盤久必噴」是千古不變的道理。
Ø 波動率指標是盤整區間與明顯趨勢的最佳確認指標。
Ø AND(前一日RV>=100%,前一日RVI>=20%) Þ 趨勢為〝急漲〞。
Ø OR(前一日RV>=100%,前一日RVI<=-20%) Þ 趨勢為〝緩漲〞。
Ø AND(前一日RV<=-50%,前一日RVI>=20%) Þ 趨勢為〝止漲〞。
Ø AND(前一日DV<=-100%,前一日DVI<=-20%) Þ 趨勢為〝急跌〞。
Ø OR(前一日DV<=-100%,前一日DVI<=-20%) Þ 趨勢為〝緩跌。
Ø AND(前一日DV>=50%,前一日DVI>=20%) Þ 趨勢為〝止跌〞。
Ø OR﹝前一日RVI<20% , 前一日DVI>-20%﹞ Þ 趨勢為〝盤整〞。
一. 波動率指標(Volatility Indicator)定義:
² 前一日RV=前一日上漲波動率=日上漲波動範圍/日上漲封套區間
=((前一日TH值)-(前一日TO值))/(( 前一日EMCS值)-(前一日TO值))
² 週平均上漲波動率=AVERAGE(前一日上漲波動率,前二日上漲波動率,
前三日上漲波動率,前四日上漲波動率,前五日上漲波動率)
² 前一日DV=前一日下跌波動率=日下跌波動範圍/日下跌封套區間
=((前一日TL值)-(前一日TO值))/( (前一日TO值)-(前一日EMCB值))
² 週平均下跌波動率=AVERAGE(前一日下跌波動率,前二日下跌波動率,
前三日下跌波動率,前四日下跌波動率,前五日下跌波動率)
² RVI=上漲波動率指標(Rise Volatility Indicator)
=(日上漲波動率-週平均上漲波動率) / ABS(週平均上漲波動率)
² DVI=下跌波動率指標(Drop Volatility Indicator)
=(日下跌波動率-週平均下跌波動率) / ABS(週平均下跌波動率)
二. 波動率指標的重要性與應用:
Ø 「噴久必盤、盤久必噴」是千古不變的道理。
Ø 波動率指標是盤整區間與明顯趨勢的最佳確認指標。
Ø AND(前一日RV>=100%,前一日RVI>=20%) Þ 趨勢為〝急漲〞。
Ø OR(前一日RV>=100%,前一日RVI<=-20%) Þ 趨勢為〝緩漲〞。
Ø AND(前一日RV<=-50%,前一日RVI>=20%) Þ 趨勢為〝止漲〞。
Ø AND(前一日DV<=-100%,前一日DVI<=-20%) Þ 趨勢為〝急跌〞。
Ø OR(前一日DV<=-100%,前一日DVI<=-20%) Þ 趨勢為〝緩跌。
Ø AND(前一日DV>=50%,前一日DVI>=20%) Þ 趨勢為〝止跌〞。
Ø OR﹝前一日RVI<20% , 前一日DVI>-20%﹞ Þ 趨勢為〝盤整〞。
標的物股價之趨勢分析(大盤、個股、期指均適用)
標的物股價之趨勢分析(大盤、個股、期指均適用)
第一節.壓力與支撐的計算公式
1. 依美國泰勒之「預約法(book method)」設定盤整區之「買進封套」及「賣出封套」的四個關鍵值
u 今日盤中上漲差值△UV=TH-YL
u 今日盤中下跌差值△DV=YH-TL
u 今日買進高值差△BH=TH-YH
u 今日買進低值差△BL=YL-TL
l YH=昨日的高點 YL=昨日的低點
l TH=今日的高點 TL=今日的低點
l TC=今日的收盤價 X=今日的平均價=(TH+TL+TC)/3
n 買進封套
u 明日買進低值=BL=TL-△BL=2*TL-YL
u 今日的低點=TL
u 明日下跌支撐值=DS=TH-△DV=TL+(TH-YH)=TL+△BH
u 趨勢回檔買進值=TB=2*X-TH
n 賣出封套
u 明日買進高值=BH=TH+△BH=2*TH-YH
u 今日的高點=TH
u 明日上漲阻力值=UB=TL+△UV=TL+(TH-YL)=TH-△BL
u 趨勢回檔賣出值=TS=2*X-TL
2. 設定波段漲勢起漲點=明日封套最大值EMCS=
=盤整區賣出封套最大值=MAX(BH,TH,UB,TS)
3. 設定波段跌勢起跌點=明日封套最小值EMCB=
=盤整區買進封套最小值=MIN(BL,TL,DS,TB)
第二節.壓力與支撐的優缺點
1. 在缺乏趨勢(盤整區)的市場中，支撐數字與阻力數字非常有用。
2. 當市場突破盤整區，在上升趨勢被確認後，原來的阻力即成為支撐；在下降趨勢被確認後，原來的支撐即成為阻力。所以，支撐與阻力將隨時空環境的變化而互換角色，你必須隨時調整操作策略。
3. 你必須學會如何判讀市場是處於盤整區時，使用壓力值與支撐值，而在市場轉為有趨勢時，捨棄壓力值與支撐值，扯滿風帆、隨風逐浪而行，才不會自亂陣腳，喪失獲利契機。
4. 在盤整區內，操作策略宜採在弱勢中買進，而在強勢中賣出。
第三節.趨勢分析(大盤、個股均適用)
一. 今日收盤值趨勢指標(Daily Trend Indicator)
DTI=(TC-(EMCB)Y)/(EMCS)Y-(EMCB)Y)
Ø DTI>100% Þ 波段漲勢 Þ融券回補；全力作多
Ø 0%<=DTI,DTI<=100% Þ 盤整 Þ 觀望或買黑賣紅
Ø DTI<0% Þ 波段跌勢 Þ全面停損；反手作空
二. 盤整區之支撐及阻力與操作策略示意圖如下:
↑波段漲勢區 ↑波段漲勢區 ↑波段漲勢區 波段漲勢起漲點→→→開始作多
區域 關鍵值 公式 關鍵值 公式 盤整區封套最大值 EMCS=MAX(BH,TH,UB,TS)
盤
整
區 賣出封套 明日買進高值 BH=TH+△BH 明日盤中高賣價 CS
=(BH+TH+UB
+TS)
/4 △UV=TH-TL
△DV=YH-YL
△BH=TH-YH
△BL=YL-TL
X=(TH+TL+
TC)/3 YH=昨日的高點
YL=昨日的低點
TH=今日的高點
TL=今日的低點
TC=今日的收盤價
X=今日的平均價
今日的高點 TH
明日上漲阻力值 UB=TL+△UV
趨勢回檔賣出值 TS=2X-TL
關鍵值 公式 關鍵值 公式
買進封套 明日買進低值 BL=TL-△BL 明日盤中低接價 CB
=(BL+TL+DS
+TB)
/4
今日的低點 TL
明日下跌支撐值 DS=TH-△DV
趨勢回檔買進值 TB=2X-TH 盤整區封套最小值 EMCB=MIN(BL,TL,DS,TB)
↓波段跌勢區 ↓波段跌勢區 ↓波段跌勢區 波段跌勢起跌點→→→開始作空
第一節.壓力與支撐的計算公式
1. 依美國泰勒之「預約法(book method)」設定盤整區之「買進封套」及「賣出封套」的四個關鍵值
u 今日盤中上漲差值△UV=TH-YL
u 今日盤中下跌差值△DV=YH-TL
u 今日買進高值差△BH=TH-YH
u 今日買進低值差△BL=YL-TL
l YH=昨日的高點 YL=昨日的低點
l TH=今日的高點 TL=今日的低點
l TC=今日的收盤價 X=今日的平均價=(TH+TL+TC)/3
n 買進封套
u 明日買進低值=BL=TL-△BL=2*TL-YL
u 今日的低點=TL
u 明日下跌支撐值=DS=TH-△DV=TL+(TH-YH)=TL+△BH
u 趨勢回檔買進值=TB=2*X-TH
n 賣出封套
u 明日買進高值=BH=TH+△BH=2*TH-YH
u 今日的高點=TH
u 明日上漲阻力值=UB=TL+△UV=TL+(TH-YL)=TH-△BL
u 趨勢回檔賣出值=TS=2*X-TL
2. 設定波段漲勢起漲點=明日封套最大值EMCS=
=盤整區賣出封套最大值=MAX(BH,TH,UB,TS)
3. 設定波段跌勢起跌點=明日封套最小值EMCB=
=盤整區買進封套最小值=MIN(BL,TL,DS,TB)
第二節.壓力與支撐的優缺點
1. 在缺乏趨勢(盤整區)的市場中，支撐數字與阻力數字非常有用。
2. 當市場突破盤整區，在上升趨勢被確認後，原來的阻力即成為支撐；在下降趨勢被確認後，原來的支撐即成為阻力。所以，支撐與阻力將隨時空環境的變化而互換角色，你必須隨時調整操作策略。
3. 你必須學會如何判讀市場是處於盤整區時，使用壓力值與支撐值，而在市場轉為有趨勢時，捨棄壓力值與支撐值，扯滿風帆、隨風逐浪而行，才不會自亂陣腳，喪失獲利契機。
4. 在盤整區內，操作策略宜採在弱勢中買進，而在強勢中賣出。
第三節.趨勢分析(大盤、個股均適用)
一. 今日收盤值趨勢指標(Daily Trend Indicator)
DTI=(TC-(EMCB)Y)/(EMCS)Y-(EMCB)Y)
Ø DTI>100% Þ 波段漲勢 Þ融券回補；全力作多
Ø 0%<=DTI,DTI<=100% Þ 盤整 Þ 觀望或買黑賣紅
Ø DTI<0% Þ 波段跌勢 Þ全面停損；反手作空
二. 盤整區之支撐及阻力與操作策略示意圖如下:
↑波段漲勢區 ↑波段漲勢區 ↑波段漲勢區 波段漲勢起漲點→→→開始作多
區域 關鍵值 公式 關鍵值 公式 盤整區封套最大值 EMCS=MAX(BH,TH,UB,TS)
盤
整
區 賣出封套 明日買進高值 BH=TH+△BH 明日盤中高賣價 CS
=(BH+TH+UB
+TS)
/4 △UV=TH-TL
△DV=YH-YL
△BH=TH-YH
△BL=YL-TL
X=(TH+TL+
TC)/3 YH=昨日的高點
YL=昨日的低點
TH=今日的高點
TL=今日的低點
TC=今日的收盤價
X=今日的平均價
今日的高點 TH
明日上漲阻力值 UB=TL+△UV
趨勢回檔賣出值 TS=2X-TL
關鍵值 公式 關鍵值 公式
買進封套 明日買進低值 BL=TL-△BL 明日盤中低接價 CB
=(BL+TL+DS
+TB)
/4
今日的低點 TL
明日下跌支撐值 DS=TH-△DV
趨勢回檔買進值 TB=2X-TH 盤整區封套最小值 EMCB=MIN(BL,TL,DS,TB)
↓波段跌勢區 ↓波段跌勢區 ↓波段跌勢區 波段跌勢起跌點→→→開始作空
選擇權之Black-Sholes評價模型之創新應用
選擇權之Black-Sholes評價模型之創新應用
第一節.選擇權買、賣權理論價值評價公式改良【認購(售)權證亦可比照適用】
一. 改良諾貝爾獎評價模型，B-S模型(Black-Scholes Option Pricing Model)，將標的物強弱指標X=S/A(S=標的物目前之價格；A=標的物10日平均價)及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K(K=選擇權之履約價格)，分別取代標的物目前之價格S及標的物價格之波動率σ(標的物報酬率之瞬間標準差)等變數，以方便連接現有股市分析因子,使電腦程式計算自動化功能得以連續不斷，增進選擇權買權或賣權之理論價格計算效率，提高選擇權之操作績效。
² C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)
² P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)
² d1=(ln(S/K)+r*T)/ (σ*T^0.5)+0.5* (σ*T^0.5)
² d2=d1-(σ*T^0.5)
式中
² C=買權價值
² P=賣權價值
² S=標的物目前之價格
² K=履約價格
² r=瞬間無風險利率(年利率)
² T=距履約日到期之時間(年)
² σ=標的物價格之波動性與風險性(標的物報酬率之瞬間標準差)
² ln(*)=自然對數
² N(*)=標準化常態分配之累積機率
二. σ是隱含於買、賣權內的波動度，會因買、賣權是價內、價平及價外而有所不同。在實務上，一般由相同標的股之幾種不同買權求算出數個隱含標準差。而後，以加權平均方式求算出最後的隱含標準差。買、賣權價格對股價變動愈敏感的買、賣權,其權數愈大。
三. 由d1=(ln(S/K)+r*T)/ (σ*T^0.5)+0.5* (σ*T^0.5)之公式看出，d1=F(S,K,r,T,σ)；一般而言，K,r等值在選擇權發行時為已知數，故d1=F(S,T,σ)。且在分析之當下，T為已知數，故d1=F(S,σ)。同理可證，由d2=d1-(σ*T^0.5)，亦可得d1=G(S,σ)。假設d1、d2可由σ值求出，則將d1及d2值分別拆成(百分位)及(十分位以上)兩部分,再分別去查附表(一)(累積標準常態分配機率:N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)中橫座標及縱座標交集之數值,即為N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)值。再由C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式，可求出C值。另由P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式，可求出P值。
四.經上述說明，可歸納出C=F(S,N(d1),N(d2),σ), P=F(S,N(-d1),N(-d2),σ),而N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)值，可間接由σ值求出。故C=F(S,σ)，P=G(S,σ)。
五. 為方便連接現有股市分析因子,擬將標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，分別取代S及σ等變數，則可歸納出C=F(X,Y)、P=G(X,Y)；經過試算，可設定不同條件之(X,Y)組合,得出不同條件之(N(d1)、N(d2) 及N(-d1)、N(-d2)理論值組合。
六. 經筆者以電腦程式試算，可歸納出下述表(一)之結果。有了表(一)買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表，則在任何時間，均能輕易地由標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，利用表(一)查出買權係數N(d1)及N(d2) 及賣權係數N(-d1)及N(-d2) 。再將N(d1)值及N(d2)值套入C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式中，得出買權理論價值C。另將N(-d1)值及N(-d2)值套入P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式中，得出賣權理論價值P。
七. 將買、賣權理論價值C、P與買、賣權市價C*、P*比較，可得合理投資價值百分比；即R=(C-C*)/C*、R=(P-P*)/P*。再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可作為當日選擇權買進或賣出之依據。
八. 實例說明:
u EX.1 設標的股目前價格S為50,履約價格K為48，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為3月(=0.25年)，買權市價C*為3.5，且標的股之十日平均價A=49.5，求買權理論價值C？求買權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=50, r=0.03, T=0.25, K=48, A=49.5
2. X=S/A=50/49.5=1.02
3. Y=(S-K)/K=(50-48)/48=0.042=4.2%
4. 由X=1.02,Y=4.2%,查表(一)，符合項次25(組合12)
Þ N(d1)=0.606，N(d2)=0.567
5. C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)=50*0.606-48* e(-0.03*0.25)*0.567=3.28
故C=MAX(0,(S-K),3.28)= MAX (0,(50-48),3.28)=3.28
Þ買權合理投資價值R=(C-C*)/C*=(3.28-3.5)/3.5=-6.3%。
u EX.2 設標的股目前價格S為150,履約價格K為160，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，買權市價C*為1.0，且標的股之十日平均價A=155，求買權理論價值C？求買權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=150, r=0.03, T=0.5, K=160, A=155
2. X=S/A=150/155=0.97
3. Y=(S-K)/K=(150-160)/160=-0.0625=-6.25%
4. 由X=0.97,Y=-6.25%,查表(一)，符合項次19(組合18)
Þ N(d1)=0.802，N(d2)=0.774
5. C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)=150*0.802-160* e(-0.03*0.5)*0.774=-1.70，
故C=MAX(0,(S-K),-1.70)= MAX (0,(150-160),-1.70)=0。
Þ買權合理投資價值R=(C-C*)/C*=(0-1.0)/1.0=-100%。
u EX.3 設標的股目前價格S為100,履約價格K為105，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，賣權市價P*為4.0，且標的股之十日平均價A=110，求賣權理論價值P？求賣權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=100, r=0.03, T=0.5, K=105, A=110
2. X=S/A=100/110=0.91
3. Y=(S-K)/K=(100-105)/105=-0.048=-4.8%
4. 由X=0.91,Y=-4.8%,查表(二)，符合項次19(組合18)
Þ N(-d1)=0.789，N(-d2)=0.779
5. P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)=-100*0.789+105* e(-0.03*0.5)*0.779=1.68
故P=MAX(0,(K-S),1.68)= MAX (0,(105-100),1.68)=5。
Þ賣權合理投資價值R=(P-P*)/P*=(5-4.0)/4.0=25%。
u EX.4 設標的股目前價格S為150,履約價格K為140，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，賣權市價P*為0.5，且標的股之十日平均價A=145，求賣權理論價值P？求賣權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=150, r=0.03, T=0.5, K=140, A=145
2. X=S/A=150/145=1.034
3. Y=(S-K)/K=(150-140)/140=0.071=7.14%
4. 由X=1.034,Y=7.14%,查表(二)，符合項次25(組合12)
ÞN(-d1)=0.669，N(-d2)=0.641
5. P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)=-150*0.669+140* e(-0.03*0.5)*0.641=-11.9，
故P=MAX(0,(K-S),-11.9)= MAX (0,(140-150),-11.9)=0。
Þ賣權合理投資價值R=(P-P*)/P*=(0-0.5)/0.5=-100%。
表(一) 買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表
項次 組合 標的物
強弱指標
X=S/A 選擇權強弱指標
Y=(S-K)/K 買權N(d1) 買權N(d2) 賣權N(-d1) 賣權N(-d2)
下限值 上限值
1 1 X<0.88 >=37.5% NO 0.999 0.999 0.993 0.989
2 5 X<0.88 >=17.5% <=32.5% 0.999 0.999 0.961 0.947
3 24 X<0.88 >=-32.5% <=-17.5% 0.999 0.999 0.972 0.962
4 26 X<1 >-37.5% <-32.5% 0.999 0.999 0.995 0.992
5 28 X=ANY NO <=-37.5% 0.999 0.998 0.999 0.998
6 3 X<1 >32.5% <37.5% 0.997 0.997 0.983 0.976
7 27 X>=1 >-37.5% <-32.5% 0.995 0.992 0.999 0.999
8 2 X>=0.88 >=37.5% NO 0.993 0.989 0.999 0.999
9 22 X<0.88 >-17.5% <-12.5% 0.993 0.991 0.889 0.867
10 7 X<0.88 >12.5% <17.5% 0.991 0.989 0.901 0.871
11 4 X>=1 >32.5% <37.5% 0.983 0.976 0.997 0.997
12 25 X>=0.88 >=-32.5% <=-17.5% 0.972 0.962 0.999 0.999
13 6 X>=0.88 >=17.5% <=32.5% 0.961 0.947 0.999 0.999
14 9 X<1 >=7.5% <=12.5% 0.927 0.914 0.803 0.761
15 20 X<1 >=-12.5% <=-7.5% 0.916 0.900 0.767 0.718
16 8 X>=0.88 >12.5% <17.5% 0.901 0.871 0.991 0.989
17 23 X>=0.88 >-17.5% <-12.5% 0.889 0.867 0.993 0.991
18 10 X>=1 >=7.5% <=12.5% 0.803 0.761 0.927 0.914
19 18 X<1 >-7.5% <-2.5% 0.802 0.774 0.789 0.779
20 19 X>=1 >-7.5% <-2.5% 0.789 0.779 0.802 0.774
21 21 X>=1 >=-12.5% <=-7.5% 0.767 0.718 0.916 0.900
22 17 X=ANY >=-2.5% <0% 0.693 0.68 0.693 0.68
23 11 X<1 >2.5% <7.5% 0.669 0.641 0.606 0.567
24 13 X<1 >0% <=2.5% 0.639 0.605 0.582 0.547
25 12 X>=1 >2.5% <7.5% 0.606 0.567 0.669 0.641
26 16 X>=1 0% 0% 0.587 0.574 0.573 0.556
27 14 X>=1 >0% <=2.5% 0.582 0.547 0.639 0.605
28 15 X<1 0% 0% 0.573 0.556 0.587 0.574
表中A=(S+S-1+ S-2+S-3+S-4+S-5+S-6+S-7+S-8+S-9)/10-----係10日平均價
附表(一):累積標準常態分配機率:N(d1)及N(d2)
z 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09
0.0 0.5000 0.5040 0.5080 0.5120 0.5160 0.5199 0.5239 0.5279 0.5319 0.5359
0.1 0.5398 0.5438 0.5478 0.5517 0.5557 0.5596 0.5636 0.5675 0.5714 0.5753
0.2 0.5793 0.5832 0.5871 0.5910 0.5948 0.5987 0.6026 0.6064 0.6103 0.6141
0.3 0.6179 0.6217 0.6255 0.6293 0.6331 0.6368 0.6406 0.6443 0.6480 0.6517
0.4 0.6554 0.6591 0.6628 0.6664 0.6700 0.6736 0.6772 0.6808 0.6844 0.6879
0.5 0.6915 0.6950 0.6985 0.7019 0.7054 0.7088 0.7123 0.7157 0.7190 0.7224
0.6 0.7257 0.7291 0.7324 0.7357 0.7389 0.7422 0.7454 0.7486 0.7517 0.7549
0.7 0.7580 0.7611 0.7642 0.7673 0.7704 0.7734 0.7764 0.7794 0.7823 0.7852
0.8 0.7881 0.7910 0.7939 0.7967 0.7995 0.8023 0.8051 0.8078 0.8106 0.8133
0.9 0.8159 0.8186 0.8212 0.8238 0.8264 0.8289 0.8315 0.8340 0.8365 0.8289
1.0 0.8413 0.8438 0.8461 0.8485 0.8508 0.8531 0.8554 0.8577 0.8599 0.8621
1.1 0.8643 0.8665 0.8686 0.8708 0.8729 0.8749 0.8770 0.8790 0.8810 0.8830
1.2 0.8849 0.8660 0.8888 0.8907 0.8925 0.8943 0.8962 0.8980 0.8997 0.9015
1.3 0.9032 0.9049 0.9066 0.9082 0.9099 0.9115 0.9131 0.9147 0.9162 0.9177
1.4 0.9192 0.9207 0.9222 0.9236 0.9251 0.9265 0.9279 0.9292 0.9306 0.9319
1.5 0.9332 0.9345 0.9357 0.9370 0.9382 0.9394 0.9406 0.9418 0.9429 0.9441
1.6 0.9452 0.9463 0.9474 0.9484 0.9495 0.9505 0.9515 0.9525 0.9535 0.9545
1.7 0.9554 0.9564 0.9573 0.9582 0.9591 0.9599 0.9608 0.9616 0.9625 0.9633
1.8 0.9641 0.9649 0.9656 0.9664 0.9671 0.9678 0.9686 0.9693 0.9699 0.9706
1.9 0.9713 0.9719 0.9726 0.9732 0.9738 0.9744 0.9750 0.9756 0.9761 0.9767
2.0 0.9772 0.9778 0.9783 0.9788 0.9793 0.9798 0.9803 0.9808 0.9812 0.9817
2.1 0.9821 0.9826 0.9830 0.9834 0.9838 0.9842 0.9846 0.9850 0.9854 0.9857
2.2 0.9861 0.9864 0.9868 0.9871 0.9875 0.9878 0.9881 0.9884 0.9887 0.9890
2.3 0.9893 0.9896 0.9898 0.9901 0.9904 0.9906 0.9909 0.9911 0.9913 0.9916
2.4 0.9918 0.9920 0.9922 0.9925 0.9927 0.9929 0.9931 0.9932 0.9934 0.9936
2.5 0.9938 0.9940 0.9941 0.9943 0.9945 0.9946 0.9948 0.9949 0.9951 0.9952
2.6 0.9953 0.9955 0.9956 0.9957 0.9959 0.9960 0.9961 0.9962 0.9963 0.9964
2.7 0.9965 0.9966 0.9967 0.9968 0.9969 0.9960 0.9961 0.9962 0.9973 0.9974
2.8 0.9974 0.9975 0.9976 0.9977 0.9977 0.9978 0.9979 0.9979 0.9980 0.9981
2.9 0.9981 0.9982 0.9982 0.9983 0.9984 0.9984 0.9985 0.9985 0.9986 0.9986
3.0 0.9987 0.9987 0.9987 0.9988 0.9988 0.9989 0.9989 0.9989 0.9990 0.9990
查表須知:
將d1及d2值分別拆成(百分位)及(十分位以上)兩部分,再分別去查橫座標及縱座標交集之數值,即為N(d1)及N(d2)值
第二節.選擇權之Black-Sholes評價模型之創新運用
1. 唯有依據當時標的物之強弱狀態及選擇權之處於價內、價平或價外之強弱狀態，先正確計算出B-S模型中的買權或賣權之理論價格。再個別計算出選擇權買權或賣權之理論價格與市價比較所得之合理投資價值百分比【選擇權買權或賣權之當日合理投資價值=(理論價格-市價)/市價】；再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可作為選擇權買進或賣出之依據，才是選擇權投資正本清源之道。
2. 經由上述方法，可利用電腦excel程式設計，個別計算出選擇權買權或賣權之理論價格與市價比較所得之合理投資價值百分比，再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可選擇當時最具投資價值之標的物選擇權買權或賣權。並搭配具領先指標之趨勢分析工具，在趨勢呈漲勢時，勇於買進最大投資價值之買權；在趨勢呈跌勢時，勇於買進最大投資價值之賣權；在趨勢呈盤整時，勇於賣出最大投資價值之買權或賣權，賺取權利金。如此，可提高選擇權之操作績效。目前股市可適用之期貨與衍生性商品有台指選擇權、個股選擇權及認購(售)權證。
3. 上述透過電腦程式程式計算出選擇權買、賣權的買賣的方向及時點，就是所謂的程式交易。程式交易的優點，在於利用電腦程式化的買賣訊號，杜絕投資人的情緒化反應所導致的不理性下單，並且透過一致性的交易策略，避免追漲殺跌的操作。是故，程式交易主要是用來克服人性因為盤勢所產生的貪婪與恐懼，藉由電腦化的交易工具，來有效遏止人性的缺點，以達到最適的績效。
第一節.選擇權買、賣權理論價值評價公式改良【認購(售)權證亦可比照適用】
一. 改良諾貝爾獎評價模型，B-S模型(Black-Scholes Option Pricing Model)，將標的物強弱指標X=S/A(S=標的物目前之價格；A=標的物10日平均價)及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K(K=選擇權之履約價格)，分別取代標的物目前之價格S及標的物價格之波動率σ(標的物報酬率之瞬間標準差)等變數，以方便連接現有股市分析因子,使電腦程式計算自動化功能得以連續不斷，增進選擇權買權或賣權之理論價格計算效率，提高選擇權之操作績效。
² C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)
² P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)
² d1=(ln(S/K)+r*T)/ (σ*T^0.5)+0.5* (σ*T^0.5)
² d2=d1-(σ*T^0.5)
式中
² C=買權價值
² P=賣權價值
² S=標的物目前之價格
² K=履約價格
² r=瞬間無風險利率(年利率)
² T=距履約日到期之時間(年)
² σ=標的物價格之波動性與風險性(標的物報酬率之瞬間標準差)
² ln(*)=自然對數
² N(*)=標準化常態分配之累積機率
二. σ是隱含於買、賣權內的波動度，會因買、賣權是價內、價平及價外而有所不同。在實務上，一般由相同標的股之幾種不同買權求算出數個隱含標準差。而後，以加權平均方式求算出最後的隱含標準差。買、賣權價格對股價變動愈敏感的買、賣權,其權數愈大。
三. 由d1=(ln(S/K)+r*T)/ (σ*T^0.5)+0.5* (σ*T^0.5)之公式看出，d1=F(S,K,r,T,σ)；一般而言，K,r等值在選擇權發行時為已知數，故d1=F(S,T,σ)。且在分析之當下，T為已知數，故d1=F(S,σ)。同理可證，由d2=d1-(σ*T^0.5)，亦可得d1=G(S,σ)。假設d1、d2可由σ值求出，則將d1及d2值分別拆成(百分位)及(十分位以上)兩部分,再分別去查附表(一)(累積標準常態分配機率:N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)中橫座標及縱座標交集之數值,即為N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)值。再由C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式，可求出C值。另由P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式，可求出P值。
四.經上述說明，可歸納出C=F(S,N(d1),N(d2),σ), P=F(S,N(-d1),N(-d2),σ),而N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)值，可間接由σ值求出。故C=F(S,σ)，P=G(S,σ)。
五. 為方便連接現有股市分析因子,擬將標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，分別取代S及σ等變數，則可歸納出C=F(X,Y)、P=G(X,Y)；經過試算，可設定不同條件之(X,Y)組合,得出不同條件之(N(d1)、N(d2) 及N(-d1)、N(-d2)理論值組合。
六. 經筆者以電腦程式試算，可歸納出下述表(一)之結果。有了表(一)買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表，則在任何時間，均能輕易地由標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，利用表(一)查出買權係數N(d1)及N(d2) 及賣權係數N(-d1)及N(-d2) 。再將N(d1)值及N(d2)值套入C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式中，得出買權理論價值C。另將N(-d1)值及N(-d2)值套入P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式中，得出賣權理論價值P。
七. 將買、賣權理論價值C、P與買、賣權市價C*、P*比較，可得合理投資價值百分比；即R=(C-C*)/C*、R=(P-P*)/P*。再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可作為當日選擇權買進或賣出之依據。
八. 實例說明:
u EX.1 設標的股目前價格S為50,履約價格K為48，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為3月(=0.25年)，買權市價C*為3.5，且標的股之十日平均價A=49.5，求買權理論價值C？求買權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=50, r=0.03, T=0.25, K=48, A=49.5
2. X=S/A=50/49.5=1.02
3. Y=(S-K)/K=(50-48)/48=0.042=4.2%
4. 由X=1.02,Y=4.2%,查表(一)，符合項次25(組合12)
Þ N(d1)=0.606，N(d2)=0.567
5. C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)=50*0.606-48* e(-0.03*0.25)*0.567=3.28
故C=MAX(0,(S-K),3.28)= MAX (0,(50-48),3.28)=3.28
Þ買權合理投資價值R=(C-C*)/C*=(3.28-3.5)/3.5=-6.3%。
u EX.2 設標的股目前價格S為150,履約價格K為160，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，買權市價C*為1.0，且標的股之十日平均價A=155，求買權理論價值C？求買權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=150, r=0.03, T=0.5, K=160, A=155
2. X=S/A=150/155=0.97
3. Y=(S-K)/K=(150-160)/160=-0.0625=-6.25%
4. 由X=0.97,Y=-6.25%,查表(一)，符合項次19(組合18)
Þ N(d1)=0.802，N(d2)=0.774
5. C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)=150*0.802-160* e(-0.03*0.5)*0.774=-1.70，
故C=MAX(0,(S-K),-1.70)= MAX (0,(150-160),-1.70)=0。
Þ買權合理投資價值R=(C-C*)/C*=(0-1.0)/1.0=-100%。
u EX.3 設標的股目前價格S為100,履約價格K為105，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，賣權市價P*為4.0，且標的股之十日平均價A=110，求賣權理論價值P？求賣權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=100, r=0.03, T=0.5, K=105, A=110
2. X=S/A=100/110=0.91
3. Y=(S-K)/K=(100-105)/105=-0.048=-4.8%
4. 由X=0.91,Y=-4.8%,查表(二)，符合項次19(組合18)
Þ N(-d1)=0.789，N(-d2)=0.779
5. P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)=-100*0.789+105* e(-0.03*0.5)*0.779=1.68
故P=MAX(0,(K-S),1.68)= MAX (0,(105-100),1.68)=5。
Þ賣權合理投資價值R=(P-P*)/P*=(5-4.0)/4.0=25%。
u EX.4 設標的股目前價格S為150,履約價格K為140，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，賣權市價P*為0.5，且標的股之十日平均價A=145，求賣權理論價值P？求賣權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=150, r=0.03, T=0.5, K=140, A=145
2. X=S/A=150/145=1.034
3. Y=(S-K)/K=(150-140)/140=0.071=7.14%
4. 由X=1.034,Y=7.14%,查表(二)，符合項次25(組合12)
ÞN(-d1)=0.669，N(-d2)=0.641
5. P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)=-150*0.669+140* e(-0.03*0.5)*0.641=-11.9，
故P=MAX(0,(K-S),-11.9)= MAX (0,(140-150),-11.9)=0。
Þ賣權合理投資價值R=(P-P*)/P*=(0-0.5)/0.5=-100%。
表(一) 買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表
項次 組合 標的物
強弱指標
X=S/A 選擇權強弱指標
Y=(S-K)/K 買權N(d1) 買權N(d2) 賣權N(-d1) 賣權N(-d2)
下限值 上限值
1 1 X<0.88 >=37.5% NO 0.999 0.999 0.993 0.989
2 5 X<0.88 >=17.5% <=32.5% 0.999 0.999 0.961 0.947
3 24 X<0.88 >=-32.5% <=-17.5% 0.999 0.999 0.972 0.962
4 26 X<1 >-37.5% <-32.5% 0.999 0.999 0.995 0.992
5 28 X=ANY NO <=-37.5% 0.999 0.998 0.999 0.998
6 3 X<1 >32.5% <37.5% 0.997 0.997 0.983 0.976
7 27 X>=1 >-37.5% <-32.5% 0.995 0.992 0.999 0.999
8 2 X>=0.88 >=37.5% NO 0.993 0.989 0.999 0.999
9 22 X<0.88 >-17.5% <-12.5% 0.993 0.991 0.889 0.867
10 7 X<0.88 >12.5% <17.5% 0.991 0.989 0.901 0.871
11 4 X>=1 >32.5% <37.5% 0.983 0.976 0.997 0.997
12 25 X>=0.88 >=-32.5% <=-17.5% 0.972 0.962 0.999 0.999
13 6 X>=0.88 >=17.5% <=32.5% 0.961 0.947 0.999 0.999
14 9 X<1 >=7.5% <=12.5% 0.927 0.914 0.803 0.761
15 20 X<1 >=-12.5% <=-7.5% 0.916 0.900 0.767 0.718
16 8 X>=0.88 >12.5% <17.5% 0.901 0.871 0.991 0.989
17 23 X>=0.88 >-17.5% <-12.5% 0.889 0.867 0.993 0.991
18 10 X>=1 >=7.5% <=12.5% 0.803 0.761 0.927 0.914
19 18 X<1 >-7.5% <-2.5% 0.802 0.774 0.789 0.779
20 19 X>=1 >-7.5% <-2.5% 0.789 0.779 0.802 0.774
21 21 X>=1 >=-12.5% <=-7.5% 0.767 0.718 0.916 0.900
22 17 X=ANY >=-2.5% <0% 0.693 0.68 0.693 0.68
23 11 X<1 >2.5% <7.5% 0.669 0.641 0.606 0.567
24 13 X<1 >0% <=2.5% 0.639 0.605 0.582 0.547
25 12 X>=1 >2.5% <7.5% 0.606 0.567 0.669 0.641
26 16 X>=1 0% 0% 0.587 0.574 0.573 0.556
27 14 X>=1 >0% <=2.5% 0.582 0.547 0.639 0.605
28 15 X<1 0% 0% 0.573 0.556 0.587 0.574
表中A=(S+S-1+ S-2+S-3+S-4+S-5+S-6+S-7+S-8+S-9)/10-----係10日平均價
附表(一):累積標準常態分配機率:N(d1)及N(d2)
z 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09
0.0 0.5000 0.5040 0.5080 0.5120 0.5160 0.5199 0.5239 0.5279 0.5319 0.5359
0.1 0.5398 0.5438 0.5478 0.5517 0.5557 0.5596 0.5636 0.5675 0.5714 0.5753
0.2 0.5793 0.5832 0.5871 0.5910 0.5948 0.5987 0.6026 0.6064 0.6103 0.6141
0.3 0.6179 0.6217 0.6255 0.6293 0.6331 0.6368 0.6406 0.6443 0.6480 0.6517
0.4 0.6554 0.6591 0.6628 0.6664 0.6700 0.6736 0.6772 0.6808 0.6844 0.6879
0.5 0.6915 0.6950 0.6985 0.7019 0.7054 0.7088 0.7123 0.7157 0.7190 0.7224
0.6 0.7257 0.7291 0.7324 0.7357 0.7389 0.7422 0.7454 0.7486 0.7517 0.7549
0.7 0.7580 0.7611 0.7642 0.7673 0.7704 0.7734 0.7764 0.7794 0.7823 0.7852
0.8 0.7881 0.7910 0.7939 0.7967 0.7995 0.8023 0.8051 0.8078 0.8106 0.8133
0.9 0.8159 0.8186 0.8212 0.8238 0.8264 0.8289 0.8315 0.8340 0.8365 0.8289
1.0 0.8413 0.8438 0.8461 0.8485 0.8508 0.8531 0.8554 0.8577 0.8599 0.8621
1.1 0.8643 0.8665 0.8686 0.8708 0.8729 0.8749 0.8770 0.8790 0.8810 0.8830
1.2 0.8849 0.8660 0.8888 0.8907 0.8925 0.8943 0.8962 0.8980 0.8997 0.9015
1.3 0.9032 0.9049 0.9066 0.9082 0.9099 0.9115 0.9131 0.9147 0.9162 0.9177
1.4 0.9192 0.9207 0.9222 0.9236 0.9251 0.9265 0.9279 0.9292 0.9306 0.9319
1.5 0.9332 0.9345 0.9357 0.9370 0.9382 0.9394 0.9406 0.9418 0.9429 0.9441
1.6 0.9452 0.9463 0.9474 0.9484 0.9495 0.9505 0.9515 0.9525 0.9535 0.9545
1.7 0.9554 0.9564 0.9573 0.9582 0.9591 0.9599 0.9608 0.9616 0.9625 0.9633
1.8 0.9641 0.9649 0.9656 0.9664 0.9671 0.9678 0.9686 0.9693 0.9699 0.9706
1.9 0.9713 0.9719 0.9726 0.9732 0.9738 0.9744 0.9750 0.9756 0.9761 0.9767
2.0 0.9772 0.9778 0.9783 0.9788 0.9793 0.9798 0.9803 0.9808 0.9812 0.9817
2.1 0.9821 0.9826 0.9830 0.9834 0.9838 0.9842 0.9846 0.9850 0.9854 0.9857
2.2 0.9861 0.9864 0.9868 0.9871 0.9875 0.9878 0.9881 0.9884 0.9887 0.9890
2.3 0.9893 0.9896 0.9898 0.9901 0.9904 0.9906 0.9909 0.9911 0.9913 0.9916
2.4 0.9918 0.9920 0.9922 0.9925 0.9927 0.9929 0.9931 0.9932 0.9934 0.9936
2.5 0.9938 0.9940 0.9941 0.9943 0.9945 0.9946 0.9948 0.9949 0.9951 0.9952
2.6 0.9953 0.9955 0.9956 0.9957 0.9959 0.9960 0.9961 0.9962 0.9963 0.9964
2.7 0.9965 0.9966 0.9967 0.9968 0.9969 0.9960 0.9961 0.9962 0.9973 0.9974
2.8 0.9974 0.9975 0.9976 0.9977 0.9977 0.9978 0.9979 0.9979 0.9980 0.9981
2.9 0.9981 0.9982 0.9982 0.9983 0.9984 0.9984 0.9985 0.9985 0.9986 0.9986
3.0 0.9987 0.9987 0.9987 0.9988 0.9988 0.9989 0.9989 0.9989 0.9990 0.9990
查表須知:
將d1及d2值分別拆成(百分位)及(十分位以上)兩部分,再分別去查橫座標及縱座標交集之數值,即為N(d1)及N(d2)值
第二節.選擇權之Black-Sholes評價模型之創新運用
1. 唯有依據當時標的物之強弱狀態及選擇權之處於價內、價平或價外之強弱狀態，先正確計算出B-S模型中的買權或賣權之理論價格。再個別計算出選擇權買權或賣權之理論價格與市價比較所得之合理投資價值百分比【選擇權買權或賣權之當日合理投資價值=(理論價格-市價)/市價】；再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可作為選擇權買進或賣出之依據，才是選擇權投資正本清源之道。
2. 經由上述方法，可利用電腦excel程式設計，個別計算出選擇權買權或賣權之理論價格與市價比較所得之合理投資價值百分比，再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可選擇當時最具投資價值之標的物選擇權買權或賣權。並搭配具領先指標之趨勢分析工具，在趨勢呈漲勢時，勇於買進最大投資價值之買權；在趨勢呈跌勢時，勇於買進最大投資價值之賣權；在趨勢呈盤整時，勇於賣出最大投資價值之買權或賣權，賺取權利金。如此，可提高選擇權之操作績效。目前股市可適用之期貨與衍生性商品有台指選擇權、個股選擇權及認購(售)權證。
3. 上述透過電腦程式程式計算出選擇權買、賣權的買賣的方向及時點，就是所謂的程式交易。程式交易的優點，在於利用電腦程式化的買賣訊號，杜絕投資人的情緒化反應所導致的不理性下單，並且透過一致性的交易策略，避免追漲殺跌的操作。是故，程式交易主要是用來克服人性因為盤勢所產生的貪婪與恐懼，藉由電腦化的交易工具，來有效遏止人性的缺點，以達到最適的績效。
選擇權之Black-Sholes評價模型之缺失
選擇權之Black-Sholes評價模型之缺失
第一節.選擇權之Black-Sholes評價模型之傳統運用
1. 市場上，對於選擇權之買權及賣權的理論價值通常是由Black-Scholes Option Pricing Model(簡稱B-S模型)算出；在此模型中，影響選擇權之買權及賣權的理論價值有五個重要因素:標的物市價、無風險利率、距到期日時間、履約價格及波動率。在此五個關鍵變數中，以波動率是最難以了解的部分。
2. 所謂的「波動率」，是指選擇權到期期間，標的物變動的大小程度。行情變化較緩慢的商品，屬於波動率偏低的商品；反之，行情漲跌較快的標的物，則屬於波動率偏高的商品。
3. 標的物波動率愈高的選擇權，到期時價外的買權或賣權變成價內的機會愈高，所以波動率愈高的標的物，其買權或賣權的市值將較高。目前市場上，以「歷史波動率」及「隱含波動率」作為衡量前述之波動率。
4. 所謂的「歷史波動率」是指標的物在過去的一段時間內，依每日收盤價所計算出來的年報酬率之標準差。而所謂的「隱含波動率」則是將B-S模型中除了波動率及選擇權理論價格以外的變數固定，再將選擇權的市價帶入B-S模型中的理論價格，反推出市場對標的物報酬率未來波動的預期，此即為「隱含波動率」。
5. 運用B-S模型對標的物訂價時，其所參考的波動率可能會利用過去標的物之歷史波動率為依據。所以應將歷史波動率視為歷史指標，而隱含波動率即為預期心理，代表投資大眾對未來股價波動幅度的預期。因而「隱含波動率」愈高，表示投資人預期未來標的物波動幅度愈大，故選擇權的價格(權利金)相對上會較貴。「隱含波動率」愈低者，表示投資人預期未來標的物波動幅度愈小，所以選擇權的價格(權利金)也會較低。因此，當投資大眾預期未來波動率將下滑，在「隱含波動率」高於歷史或最近的波動情況，則權利金屬偏高，投資人應選擇站在賣方。等到「隱含波動率」向下修正後，再買回契約來賺取利潤。相反地，若投資人預期未來波動率將上揚，在「隱含波動率」相對偏低時，可將此權利金視為相對較廉，此時應站在買方，等到「隱含波動率」上升後，再賣出契約來獲利。
6. 如上述，隱含波動率大，對於選擇權的賣方較有利；隱含波動率小，對於選擇權的買方較有利。此外，選擇權的「隱含波動率」有所謂的「微笑曲線」效應。亦即價平附近的選擇權，其隱含波動率會比較接近真實的現貨波動而偏低；價外與價內選擇權之「隱含波動率」則會顯著偏高。且愈深價內或是愈深價外之選擇權，「隱含波動率」值將更高。在選擇權的真實世界裡，預測波動速率的快慢，其重要性往往不亞於單純預測指數的漲跌。僅管歷史不等同於現在，但在技述分析者之大前題假設「未來就是過去的不斷重演」之下，了解標的物過去一段時間的波動率，將有助於交易者蒐集更多的資訊，以利於後續行情的研判。
第二節.選擇權之Black-Sholes評價模型傳統運用之缺失
1. 影響隱含波動率的因數有標的股價格、標的股最新履約價、標的股歷史波動率及瞬間無風險利率等；但是除了標的股歷史波動率外，其餘因數均是明確或客觀決定的，而標的物歷史波動率這項因數則是主觀決定的。標的物歷史波動率是利用過去的資料計算出來的，要選擇用那一段期間的資料來計算，或者對於不同的加權比重計算，仍是主觀的決定。例如，某支標的物原本波動非常厲害，可是最近卻陷入盤整，如果用最近的資料來計算該檔標的物的歷史波動率，可能得出較低的數值，這樣是否能適當地反映該標的物的未來波動率就相當有爭議性。因此，即使是歷史波動率，一樣具有高度的主觀性。
2. 綜合上述論述，市場上以歷史波動率視為歷史指標，並以隱含波動率的大小作為選擇權作多或作空的研判指標。基於市場的善變性質，預測僅能作為參考，相對優勢的研判並非絕對獲利的保證。隱含波動率的大小並非選擇權未來多空研判的絕對標準。
3. Black-Scholes Option Pricing Model(簡稱B-S模型)之計算公式相當複雜且難解，一般股市投資人須透過證券商網站查閱選擇權買權、賣權與認購(售)權證之隱含波動率，費時又費力，且阻礙了電腦程式設計的連續性，因此無法達成即時比較多筆不同履約條件之標的個股選擇權買權、賣權與標的個股認購(售)權證之優、劣狀況。讓投資人易因誤判而選錯標的或延誤買進、賣出時機。
第一節.選擇權之Black-Sholes評價模型之傳統運用
1. 市場上，對於選擇權之買權及賣權的理論價值通常是由Black-Scholes Option Pricing Model(簡稱B-S模型)算出；在此模型中，影響選擇權之買權及賣權的理論價值有五個重要因素:標的物市價、無風險利率、距到期日時間、履約價格及波動率。在此五個關鍵變數中，以波動率是最難以了解的部分。
2. 所謂的「波動率」，是指選擇權到期期間，標的物變動的大小程度。行情變化較緩慢的商品，屬於波動率偏低的商品；反之，行情漲跌較快的標的物，則屬於波動率偏高的商品。
3. 標的物波動率愈高的選擇權，到期時價外的買權或賣權變成價內的機會愈高，所以波動率愈高的標的物，其買權或賣權的市值將較高。目前市場上，以「歷史波動率」及「隱含波動率」作為衡量前述之波動率。
4. 所謂的「歷史波動率」是指標的物在過去的一段時間內，依每日收盤價所計算出來的年報酬率之標準差。而所謂的「隱含波動率」則是將B-S模型中除了波動率及選擇權理論價格以外的變數固定，再將選擇權的市價帶入B-S模型中的理論價格，反推出市場對標的物報酬率未來波動的預期，此即為「隱含波動率」。
5. 運用B-S模型對標的物訂價時，其所參考的波動率可能會利用過去標的物之歷史波動率為依據。所以應將歷史波動率視為歷史指標，而隱含波動率即為預期心理，代表投資大眾對未來股價波動幅度的預期。因而「隱含波動率」愈高，表示投資人預期未來標的物波動幅度愈大，故選擇權的價格(權利金)相對上會較貴。「隱含波動率」愈低者，表示投資人預期未來標的物波動幅度愈小，所以選擇權的價格(權利金)也會較低。因此，當投資大眾預期未來波動率將下滑，在「隱含波動率」高於歷史或最近的波動情況，則權利金屬偏高，投資人應選擇站在賣方。等到「隱含波動率」向下修正後，再買回契約來賺取利潤。相反地，若投資人預期未來波動率將上揚，在「隱含波動率」相對偏低時，可將此權利金視為相對較廉，此時應站在買方，等到「隱含波動率」上升後，再賣出契約來獲利。
6. 如上述，隱含波動率大，對於選擇權的賣方較有利；隱含波動率小，對於選擇權的買方較有利。此外，選擇權的「隱含波動率」有所謂的「微笑曲線」效應。亦即價平附近的選擇權，其隱含波動率會比較接近真實的現貨波動而偏低；價外與價內選擇權之「隱含波動率」則會顯著偏高。且愈深價內或是愈深價外之選擇權，「隱含波動率」值將更高。在選擇權的真實世界裡，預測波動速率的快慢，其重要性往往不亞於單純預測指數的漲跌。僅管歷史不等同於現在，但在技述分析者之大前題假設「未來就是過去的不斷重演」之下，了解標的物過去一段時間的波動率，將有助於交易者蒐集更多的資訊，以利於後續行情的研判。
第二節.選擇權之Black-Sholes評價模型傳統運用之缺失
1. 影響隱含波動率的因數有標的股價格、標的股最新履約價、標的股歷史波動率及瞬間無風險利率等；但是除了標的股歷史波動率外，其餘因數均是明確或客觀決定的，而標的物歷史波動率這項因數則是主觀決定的。標的物歷史波動率是利用過去的資料計算出來的，要選擇用那一段期間的資料來計算，或者對於不同的加權比重計算，仍是主觀的決定。例如，某支標的物原本波動非常厲害，可是最近卻陷入盤整，如果用最近的資料來計算該檔標的物的歷史波動率，可能得出較低的數值，這樣是否能適當地反映該標的物的未來波動率就相當有爭議性。因此，即使是歷史波動率，一樣具有高度的主觀性。
2. 綜合上述論述，市場上以歷史波動率視為歷史指標，並以隱含波動率的大小作為選擇權作多或作空的研判指標。基於市場的善變性質，預測僅能作為參考，相對優勢的研判並非絕對獲利的保證。隱含波動率的大小並非選擇權未來多空研判的絕對標準。
3. Black-Scholes Option Pricing Model(簡稱B-S模型)之計算公式相當複雜且難解，一般股市投資人須透過證券商網站查閱選擇權買權、賣權與認購(售)權證之隱含波動率，費時又費力，且阻礙了電腦程式設計的連續性，因此無法達成即時比較多筆不同履約條件之標的個股選擇權買權、賣權與標的個股認購(售)權證之優、劣狀況。讓投資人易因誤判而選錯標的或延誤買進、賣出時機。
期指、選擇權之盤中操作策
期指、選擇權之盤中操作策略
第一節. 標的期指之盤中操作策略
一、 符合盤中〝強力買進〞 之標的期指之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 大盤趨勢；類股趨勢；(A/D)；MFI；V
必要條件組合 S < M10*1.05 ；
DTI值 >100% 大盤趨勢=〝漲勢〞 ；
類股趨勢=〝漲勢〞
必要條件組合 ΔS3 > 0 ；
DTI值 > DTI值週 V < VW ； (A/D) >= (A/D)週 ；
MFI >=(MFI)週
週線底部放大量
二、 符合盤中〝酌量試買〞 之標的期指之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 (A/D)；MFI
必要條件組合 S <= M10* 0.88 (A/D) >= (A/D)週 ；MFI >=(MFI)週
三、 符合盤中〝逢高減碼〞 之標的期指之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 (A/D) ； MFI ； V
必要條件組合 S >= M10* 1.12 V>VW ；(A/D)<(A/D)週 ；MFI<(MFI)週
週線頭部放大量
四、 符合盤中〝出清持股〞 之標的期指之條件
分析屬性 技術面
分析因子 DTI值
充份條件組合 S > M10* 0.9 ；DTI值 < 0% ；ΔS3 < 0；DTI值
五、 符合盤中〝宜觀望〞 之標的期指之條件
以上皆非(一~二項條件皆不符合)
第二節.選擇權買權之盤中操作策略
一、 符合盤中〝強力買進〞 之選擇權買權之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 R Δc；Δs
必要條件組合 R >-200% 標的期指符合盤中〝強力買進〞 之條件
R > 0% Δc <=Δs
二、 符合盤中〝酌量試買〞 之選擇權買權之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 R Δc；Δs
必要條件組合 R > -50% Δc <=Δs * 0.9
R > -100% Δc <=Δs * 0.8
R > -200% Δc <=Δs * 0.4
R > -500% Δc <=Δs * 0.2
R <=-500% Δc <=Δs * 0.1
三、 符合盤中〝逢高減碼〞 之選擇權買權之條件
分析屬性 技術面
分析因子 標的期指
充份條件組合 標的期指符合盤中〝逢高減碼〞 之條件
四、 符合盤中〝出清持股〞 之選擇權買權之條件
分析屬性 技術面
分析因子 Δc ；Δs ；標的期指
充份條件組合 Δc >Δs ； 標的期指符合盤中〝出清持股〞 之條件
五、 符合盤中〝宜觀望〞 之選擇權買權之條件
以上皆非(一~二項條件皆不符合)
第三節.標的期指與選擇權買權表內符號說明
表內符號 說明
DTI值 今日收盤值趨勢指標(Daily Trend Indicator)
DTI值週 DTI值週=週平均DTI值
(A/D) A/D= ((TC-TO)/(TH-TL))*V
(A/D)週 (A/D)週=週平均(A/D)
MFI MFI=(最高價-最低價)/ (交易量)=△P/V
(MFI)週 (MFI)週=週平均MFI
V / VW 今日成交量 / 週平均成交量
S 標的期指目前之價格
ΔS 標的期指前一日漲跌價差
ΔS3 標的期指前3日累積漲跌價差
M10 標的期指十日移動平均價
R R=選擇權買權合理投資價值=(W-W*)/W*(%)
Δc Δc=選擇權買權前一日漲跌價差
第一節. 標的期指之盤中操作策略
一、 符合盤中〝強力買進〞 之標的期指之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 大盤趨勢；類股趨勢；(A/D)；MFI；V
必要條件組合 S < M10*1.05 ；
DTI值 >100% 大盤趨勢=〝漲勢〞 ；
類股趨勢=〝漲勢〞
必要條件組合 ΔS3 > 0 ；
DTI值 > DTI值週 V < VW ； (A/D) >= (A/D)週 ；
MFI >=(MFI)週
週線底部放大量
二、 符合盤中〝酌量試買〞 之標的期指之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 (A/D)；MFI
必要條件組合 S <= M10* 0.88 (A/D) >= (A/D)週 ；MFI >=(MFI)週
三、 符合盤中〝逢高減碼〞 之標的期指之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 (A/D) ； MFI ； V
必要條件組合 S >= M10* 1.12 V>VW ；(A/D)<(A/D)週 ；MFI<(MFI)週
週線頭部放大量
四、 符合盤中〝出清持股〞 之標的期指之條件
分析屬性 技術面
分析因子 DTI值
充份條件組合 S > M10* 0.9 ；DTI值 < 0% ；ΔS3 < 0；DTI值
五、 符合盤中〝宜觀望〞 之標的期指之條件
以上皆非(一~二項條件皆不符合)
第二節.選擇權買權之盤中操作策略
一、 符合盤中〝強力買進〞 之選擇權買權之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 R Δc；Δs
必要條件組合 R >-200% 標的期指符合盤中〝強力買進〞 之條件
R > 0% Δc <=Δs
二、 符合盤中〝酌量試買〞 之選擇權買權之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 R Δc；Δs
必要條件組合 R > -50% Δc <=Δs * 0.9
R > -100% Δc <=Δs * 0.8
R > -200% Δc <=Δs * 0.4
R > -500% Δc <=Δs * 0.2
R <=-500% Δc <=Δs * 0.1
三、 符合盤中〝逢高減碼〞 之選擇權買權之條件
分析屬性 技術面
分析因子 標的期指
充份條件組合 標的期指符合盤中〝逢高減碼〞 之條件
四、 符合盤中〝出清持股〞 之選擇權買權之條件
分析屬性 技術面
分析因子 Δc ；Δs ；標的期指
充份條件組合 Δc >Δs ； 標的期指符合盤中〝出清持股〞 之條件
五、 符合盤中〝宜觀望〞 之選擇權買權之條件
以上皆非(一~二項條件皆不符合)
第三節.標的期指與選擇權買權表內符號說明
表內符號 說明
DTI值 今日收盤值趨勢指標(Daily Trend Indicator)
DTI值週 DTI值週=週平均DTI值
(A/D) A/D= ((TC-TO)/(TH-TL))*V
(A/D)週 (A/D)週=週平均(A/D)
MFI MFI=(最高價-最低價)/ (交易量)=△P/V
(MFI)週 (MFI)週=週平均MFI
V / VW 今日成交量 / 週平均成交量
S 標的期指目前之價格
ΔS 標的期指前一日漲跌價差
ΔS3 標的期指前3日累積漲跌價差
M10 標的期指十日移動平均價
R R=選擇權買權合理投資價值=(W-W*)/W*(%)
Δc Δc=選擇權買權前一日漲跌價差
認購權證之盤中操作策略
股票、認購權證之盤中操作策略
第一節.標的股票之盤中操作策略
一、 符合盤中〝強力買進〞 之標的股票之條件
分析屬性 基本面 技術面 籌碼面
分析因子 PEG值 DTI值 大盤趨勢；類股趨勢(A/D)；MFI；V
必要條件組合 PEG值 <
0.5 S < M10*1.05；
DTI值 >100% 大盤趨勢=〝漲勢〞
類股趨勢=〝漲勢〞
必要條件組合 PEG值 <
(PEG值)週 RVI>=20%；ΔS3 > 0；
DTI值 > DTI值週 (A/D) >= (A/D)週；
MFI>=(MFI)週；V < VW
週線底部放大量
二、 符合盤中〝酌量試買〞 之標的股票之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 (A/D)；MFI
必要條件組合 S <= M10* 0.88 (A/D) >= (A/D)週 ； MFI >=(MFI)週
三、 符合盤中〝逢高減碼〞 之標的股票之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 (A/D)；MFI；V
必要條件組合 S >= M10* 1.12 V>VW ； (A/D)<(A/D)週 ；MFI<(MFI)週
週線頭部放大量
四、 符合盤中〝出清持股〞 之標的股票之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 PEG值 DTI值
充份條件組合 PEG值 > 2 S > M10* 0.9 ； DTI值 < 0%
必要條件組合 PEG值>(PEG值)週 DVI<=-20%；ΔS3<0 ；DTI值
五、 符合盤中〝宜觀望〞 之標的股票之條件:
以上皆非(一~二項條件皆不符合)
第二節. 認購權證之盤中操作策略
一、 符合盤中〝強力買進〞 之個股認購權證之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 R Δw；Δs
必要條件組合 R > 0% Δw <=Δs * P
必要條件組合 R >-200% 標的股票符合盤中〝強力買進〞 之條件
二、 符合盤中〝酌量試買〞 之個股認購權證之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 R Δw；Δs
R > -50% Δw <=Δs * P * 0.9
R > -100% Δw <=Δs * P * 0.8
R > -200% Δw <=Δs * P * 0.4
R > -500% Δw <=Δs * P * 0.2
R <=-500% Δw <=Δs * P * 0.1
三、 符合盤中〝逢高減碼〞 之個股認購權證之條件
分析屬性 技術面
分析因子 標的股票
充份條件組合 標的股票符合盤中〝逢高減碼〞 之條件
四、 符合盤中〝出清持股〞 之個股認購權證之條件
分析屬性 技術面
分析因子 Δw ；Δs ； 標的股票
充份條件組合 Δw >Δs * P ； 標的股票符合盤中〝出清持股〞 之條件
五、 符合盤中〝宜觀望〞 之個股認購權證之條件:
以上皆非(一~二項條件皆不符合)
第三節.標的股票與認購權證表內符號說明
表內符號 說明
PEG值 預估本益比除以盈餘成長率
(Predicting Earning Growth)
DTI值 今日收盤值趨勢指標(Daily Trend Indicator)
DTI值週 DTI值週= 週平均DTI值
(A/D) A/D= ((TC-TO)/(TH-TL))*V
(A/D)週 (A/D)週= 週平均(A/D)
MFI MFI=(最高價-最低價)/ (交易量)=△P/V
(MFI)週 (MFI)週= 週平均MFI
RVI 上漲波動率指標(Rise Volatility Indicator)
DVI 下跌波動率指標(Drop Volatility Indicator)
V / VW 今日成交量 / 週平均成交量
S 標的物目前之價格
ΔS 標的物前一日漲跌價差
ΔS3 標的物前3日累積漲跌價差
M10 標的物十日移動平均價
R R=認購權證合理投資價值=(W-W*)/W*(%)
Δw Δw=認購權證前一日漲跌價差
P 認購權證與標的物之執行比率(P=1.0或0.1)
第一節.標的股票之盤中操作策略
一、 符合盤中〝強力買進〞 之標的股票之條件
分析屬性 基本面 技術面 籌碼面
分析因子 PEG值 DTI值 大盤趨勢；類股趨勢(A/D)；MFI；V
必要條件組合 PEG值 <
0.5 S < M10*1.05；
DTI值 >100% 大盤趨勢=〝漲勢〞
類股趨勢=〝漲勢〞
必要條件組合 PEG值 <
(PEG值)週 RVI>=20%；ΔS3 > 0；
DTI值 > DTI值週 (A/D) >= (A/D)週；
MFI>=(MFI)週；V < VW
週線底部放大量
二、 符合盤中〝酌量試買〞 之標的股票之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 (A/D)；MFI
必要條件組合 S <= M10* 0.88 (A/D) >= (A/D)週 ； MFI >=(MFI)週
三、 符合盤中〝逢高減碼〞 之標的股票之條件
分析屬性 技術面 籌碼面
分析因子 DTI值 (A/D)；MFI；V
必要條件組合 S >= M10* 1.12 V>VW ； (A/D)<(A/D)週 ；MFI<(MFI)週
週線頭部放大量
四、 符合盤中〝出清持股〞 之標的股票之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 PEG值 DTI值
充份條件組合 PEG值 > 2 S > M10* 0.9 ； DTI值 < 0%
必要條件組合 PEG值>(PEG值)週 DVI<=-20%；ΔS3<0 ；DTI值
五、 符合盤中〝宜觀望〞 之標的股票之條件:
以上皆非(一~二項條件皆不符合)
第二節. 認購權證之盤中操作策略
一、 符合盤中〝強力買進〞 之個股認購權證之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 R Δw；Δs
必要條件組合 R > 0% Δw <=Δs * P
必要條件組合 R >-200% 標的股票符合盤中〝強力買進〞 之條件
二、 符合盤中〝酌量試買〞 之個股認購權證之條件
分析屬性 基本面 技術面
分析因子 R Δw；Δs
R > -50% Δw <=Δs * P * 0.9
R > -100% Δw <=Δs * P * 0.8
R > -200% Δw <=Δs * P * 0.4
R > -500% Δw <=Δs * P * 0.2
R <=-500% Δw <=Δs * P * 0.1
三、 符合盤中〝逢高減碼〞 之個股認購權證之條件
分析屬性 技術面
分析因子 標的股票
充份條件組合 標的股票符合盤中〝逢高減碼〞 之條件
四、 符合盤中〝出清持股〞 之個股認購權證之條件
分析屬性 技術面
分析因子 Δw ；Δs ； 標的股票
充份條件組合 Δw >Δs * P ； 標的股票符合盤中〝出清持股〞 之條件
五、 符合盤中〝宜觀望〞 之個股認購權證之條件:
以上皆非(一~二項條件皆不符合)
第三節.標的股票與認購權證表內符號說明
表內符號 說明
PEG值 預估本益比除以盈餘成長率
(Predicting Earning Growth)
DTI值 今日收盤值趨勢指標(Daily Trend Indicator)
DTI值週 DTI值週= 週平均DTI值
(A/D) A/D= ((TC-TO)/(TH-TL))*V
(A/D)週 (A/D)週= 週平均(A/D)
MFI MFI=(最高價-最低價)/ (交易量)=△P/V
(MFI)週 (MFI)週= 週平均MFI
RVI 上漲波動率指標(Rise Volatility Indicator)
DVI 下跌波動率指標(Drop Volatility Indicator)
V / VW 今日成交量 / 週平均成交量
S 標的物目前之價格
ΔS 標的物前一日漲跌價差
ΔS3 標的物前3日累積漲跌價差
M10 標的物十日移動平均價
R R=認購權證合理投資價值=(W-W*)/W*(%)
Δw Δw=認購權證前一日漲跌價差
P 認購權證與標的物之執行比率(P=1.0或0.1)
衍生性商品的價值評價公式改良
衍生性商品的價值評價公式改良
第一節.選擇權買、賣權理論價值評價公式改良【認購(售)權證亦可比照適用】
一. 改良諾貝爾獎評價模型，B-S模型(Black-Scholes Option Pricing Model)，將標的物強弱指標X=S/A(S=標的物目前之價格；A=標的物10日平均價)及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K(K=選擇權之履約價格)，分別取代標的物目前之價格S及標的物價格之波動率σ(標的物報酬率之瞬間標準差)等變數，以方便連接現有股市分析因子,使電腦程式計算自動化功能得以連續不斷，增進選擇權買權或賣權之理論價格計算效率，提高選擇權之操作績效。
² C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)
² P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)
² d1=(ln(S/K)+r*T)/ (σ*T^0.5)+0.5* (σ*T^0.5)
² d2=d1-(σ*T^0.5)
式中
² C=買權價值
² P=賣權價值
² S=標的物目前之價格
² K=履約價格
² r=瞬間無風險利率(年利率)
² T=距履約日到期之時間(年)
² σ=標的物價格之波動性與風險性(標的物報酬率之瞬間標準差)
² ln(*)=自然對數
² N(*)=標準化常態分配之累積機率
二. σ是隱含於買、賣權內的波動度，會因買、賣權是價內、價平及價外而有所不同。在實務上，一般由相同標的股之幾種不同買權求算出數個隱含標準差。而後，以加權平均方式求算出最後的隱含標準差。買、賣權價格對股價變動愈敏感的買、賣權,其權數愈大。
三. 由d1=(ln(S/K)+r*T)/ (σ*T^0.5)+0.5* (σ*T^0.5)之公式看出，d1=F(S,K,r,T,σ)；一般而言，K,r等值在選擇權發行時為已知數，故d1=F(S,T,σ)。且在分析之當下，T為已知數，故d1=F(S,σ)。同理可證，由d2=d1-(σ*T^0.5)，亦可得d1=G(S,σ)。假設d1、d2可由σ值求出，則將d1及d2值分別拆成(百分位)及(十分位以上)兩部分,再分別去查附表(一)(累積標準常態分配機率:N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)中橫座標及縱座標交集之數值,即為N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)值。再由C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式，可求出C值。另由P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式，可求出P值。
四.經上述說明，可歸納出C=F(S,N(d1),N(d2),σ), P=F(S,N(-d1),N(-d2),σ),而N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)值，可間接由σ值求出。故C=F(S,σ)，P=G(S,σ)。
五. 為方便連接現有股市分析因子,擬將標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，分別取代S及σ等變數，則可歸納出C=F(X,Y)、P=G(X,Y)；經過試算，可設定不同條件之(X,Y)組合,得出不同條件之(N(d1)、N(d2) 及N(-d1)、N(-d2)理論值組合。
六. 經筆者以電腦程式試算，可歸納出下述表(一)之結果。有了表(一)買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表，則在任何時間，均能輕易地由標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，利用表(一)查出買權係數N(d1)及N(d2) 及賣權係數N(-d1)及N(-d2) 。再將N(d1)值及N(d2)值套入C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式中，得出買權理論價值C。另將N(-d1)值及N(-d2)值套入P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式中，得出賣權理論價值P。
七. 將買、賣權理論價值C、P與買、賣權市價C*、P*比較，可得合理投資價值百分比；即R=(C-C*)/C*、R=(P-P*)/P*。再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可作為當日選擇權買進或賣出之依據。
八. 實例說明:
u EX.1 設標的股目前價格S為50,履約價格K為48，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為3月(=0.25年)，買權市價C*為3.5，且標的股之十日平均價A=49.5，求買權理論價值C？求買權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=50, r=0.03, T=0.25, K=48, A=49.5
2. X=S/A=50/49.5=1.02
3. Y=(S-K)/K=(50-48)/48=0.042=4.2%
4. 由X=1.02,Y=4.2%,查表(一)，符合項次25(組合12)
Þ N(d1)=0.606，N(d2)=0.567
5. C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)=50*0.606-48* e(-0.03*0.25)*0.567=3.28
故C=MAX(0,(S-K),3.28)= MAX (0,(50-48),3.28)=3.28
Þ買權合理投資價值R=(C-C*)/C*=(3.28-3.5)/3.5=-6.3%。
u EX.2 設標的股目前價格S為150,履約價格K為160，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，買權市價C*為1.0，且標的股之十日平均價A=155，求買權理論價值C？求買權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=150, r=0.03, T=0.5, K=160, A=155
2. X=S/A=150/155=0.97
3. Y=(S-K)/K=(150-160)/160=-0.0625=-6.25%
4. 由X=0.97,Y=-6.25%,查表(一)，符合項次19(組合18)
Þ N(d1)=0.802，N(d2)=0.774
5. C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)=150*0.802-160* e(-0.03*0.5)*0.774=-1.70，
故C=MAX(0,(S-K),-1.70)= MAX (0,(150-160),-1.70)=0。
Þ買權合理投資價值R=(C-C*)/C*=(0-1.0)/1.0=-100%。
u EX.3 設標的股目前價格S為100,履約價格K為105，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，賣權市價P*為4.0，且標的股之十日平均價A=110，求賣權理論價值P？求賣權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=100, r=0.03, T=0.5, K=105, A=110
2. X=S/A=100/110=0.91
3. Y=(S-K)/K=(100-105)/105=-0.048=-4.8%
4. 由X=0.91,Y=-4.8%,查表(二)，符合項次19(組合18)
Þ N(-d1)=0.789，N(-d2)=0.779
5. P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)=-100*0.789+105* e(-0.03*0.5)*0.779=1.68
故P=MAX(0,(K-S),1.68)= MAX (0,(105-100),1.68)=5。
Þ賣權合理投資價值R=(P-P*)/P*=(5-4.0)/4.0=25%。
u EX.4 設標的股目前價格S為150,履約價格K為140，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，賣權市價P*為0.5，且標的股之十日平均價A=145，求賣權理論價值P？求賣權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=150, r=0.03, T=0.5, K=140, A=145
2. X=S/A=150/145=1.034
3. Y=(S-K)/K=(150-140)/140=0.071=7.14%
4. 由X=1.034,Y=7.14%,查表(二)，符合項次25(組合12)
ÞN(-d1)=0.669，N(-d2)=0.641
5. P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)=-150*0.669+140* e(-0.03*0.5)*0.641=-11.9，
故P=MAX(0,(K-S),-11.9)= MAX (0,(140-150),-11.9)=0。
Þ賣權合理投資價值R=(P-P*)/P*=(0-0.5)/0.5=-100%。
表(一) 買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表
項次 組合 標的物
強弱指標
X=S/A 選擇權強弱指標
Y=(S-K)/K 買權N(d1) 買權N(d2) 賣權N(-d1) 賣權N(-d2)
下限值 上限值
1 1 X<0.88 >=37.5% NO 0.999 0.999 0.993 0.989
2 5 X<0.88 >=17.5% <=32.5% 0.999 0.999 0.961 0.947
3 24 X<0.88 >=-32.5% <=-17.5% 0.999 0.999 0.972 0.962
4 26 X<1 >-37.5% <-32.5% 0.999 0.999 0.995 0.992
5 28 X=ANY NO <=-37.5% 0.999 0.998 0.999 0.998
6 3 X<1 >32.5% <37.5% 0.997 0.997 0.983 0.976
7 27 X>=1 >-37.5% <-32.5% 0.995 0.992 0.999 0.999
8 2 X>=0.88 >=37.5% NO 0.993 0.989 0.999 0.999
9 22 X<0.88 >-17.5% <-12.5% 0.993 0.991 0.889 0.867
10 7 X<0.88 >12.5% <17.5% 0.991 0.989 0.901 0.871
11 4 X>=1 >32.5% <37.5% 0.983 0.976 0.997 0.997
12 25 X>=0.88 >=-32.5% <=-17.5% 0.972 0.962 0.999 0.999
13 6 X>=0.88 >=17.5% <=32.5% 0.961 0.947 0.999 0.999
14 9 X<1 >=7.5% <=12.5% 0.927 0.914 0.803 0.761
15 20 X<1 >=-12.5% <=-7.5% 0.916 0.900 0.767 0.718
16 8 X>=0.88 >12.5% <17.5% 0.901 0.871 0.991 0.989
17 23 X>=0.88 >-17.5% <-12.5% 0.889 0.867 0.993 0.991
18 10 X>=1 >=7.5% <=12.5% 0.803 0.761 0.927 0.914
19 18 X<1 >-7.5% <-2.5% 0.802 0.774 0.789 0.779
20 19 X>=1 >-7.5% <-2.5% 0.789 0.779 0.802 0.774
21 21 X>=1 >=-12.5% <=-7.5% 0.767 0.718 0.916 0.900
22 17 X=ANY >=-2.5% <0% 0.693 0.68 0.693 0.68
23 11 X<1 >2.5% <7.5% 0.669 0.641 0.606 0.567
24 13 X<1 >0% <=2.5% 0.639 0.605 0.582 0.547
25 12 X>=1 >2.5% <7.5% 0.606 0.567 0.669 0.641
26 16 X>=1 0% 0% 0.587 0.574 0.573 0.556
27 14 X>=1 >0% <=2.5% 0.582 0.547 0.639 0.605
28 15 X<1 0% 0% 0.573 0.556 0.587 0.574
表中A=(S+S-1+ S-2+S-3+S-4+S-5+S-6+S-7+S-8+S-9)/10-----係10日平均價
附表(一):累積標準常態分配機率:N(d1)及N(d2)
z 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09
0.0 0.5000 0.5040 0.5080 0.5120 0.5160 0.5199 0.5239 0.5279 0.5319 0.5359
0.1 0.5398 0.5438 0.5478 0.5517 0.5557 0.5596 0.5636 0.5675 0.5714 0.5753
0.2 0.5793 0.5832 0.5871 0.5910 0.5948 0.5987 0.6026 0.6064 0.6103 0.6141
0.3 0.6179 0.6217 0.6255 0.6293 0.6331 0.6368 0.6406 0.6443 0.6480 0.6517
0.4 0.6554 0.6591 0.6628 0.6664 0.6700 0.6736 0.6772 0.6808 0.6844 0.6879
0.5 0.6915 0.6950 0.6985 0.7019 0.7054 0.7088 0.7123 0.7157 0.7190 0.7224
0.6 0.7257 0.7291 0.7324 0.7357 0.7389 0.7422 0.7454 0.7486 0.7517 0.7549
0.7 0.7580 0.7611 0.7642 0.7673 0.7704 0.7734 0.7764 0.7794 0.7823 0.7852
0.8 0.7881 0.7910 0.7939 0.7967 0.7995 0.8023 0.8051 0.8078 0.8106 0.8133
0.9 0.8159 0.8186 0.8212 0.8238 0.8264 0.8289 0.8315 0.8340 0.8365 0.8289
1.0 0.8413 0.8438 0.8461 0.8485 0.8508 0.8531 0.8554 0.8577 0.8599 0.8621
1.1 0.8643 0.8665 0.8686 0.8708 0.8729 0.8749 0.8770 0.8790 0.8810 0.8830
1.2 0.8849 0.8660 0.8888 0.8907 0.8925 0.8943 0.8962 0.8980 0.8997 0.9015
1.3 0.9032 0.9049 0.9066 0.9082 0.9099 0.9115 0.9131 0.9147 0.9162 0.9177
1.4 0.9192 0.9207 0.9222 0.9236 0.9251 0.9265 0.9279 0.9292 0.9306 0.9319
1.5 0.9332 0.9345 0.9357 0.9370 0.9382 0.9394 0.9406 0.9418 0.9429 0.9441
1.6 0.9452 0.9463 0.9474 0.9484 0.9495 0.9505 0.9515 0.9525 0.9535 0.9545
1.7 0.9554 0.9564 0.9573 0.9582 0.9591 0.9599 0.9608 0.9616 0.9625 0.9633
1.8 0.9641 0.9649 0.9656 0.9664 0.9671 0.9678 0.9686 0.9693 0.9699 0.9706
1.9 0.9713 0.9719 0.9726 0.9732 0.9738 0.9744 0.9750 0.9756 0.9761 0.9767
2.0 0.9772 0.9778 0.9783 0.9788 0.9793 0.9798 0.9803 0.9808 0.9812 0.9817
2.1 0.9821 0.9826 0.9830 0.9834 0.9838 0.9842 0.9846 0.9850 0.9854 0.9857
2.2 0.9861 0.9864 0.9868 0.9871 0.9875 0.9878 0.9881 0.9884 0.9887 0.9890
2.3 0.9893 0.9896 0.9898 0.9901 0.9904 0.9906 0.9909 0.9911 0.9913 0.9916
2.4 0.9918 0.9920 0.9922 0.9925 0.9927 0.9929 0.9931 0.9932 0.9934 0.9936
2.5 0.9938 0.9940 0.9941 0.9943 0.9945 0.9946 0.9948 0.9949 0.9951 0.9952
2.6 0.9953 0.9955 0.9956 0.9957 0.9959 0.9960 0.9961 0.9962 0.9963 0.9964
2.7 0.9965 0.9966 0.9967 0.9968 0.9969 0.9960 0.9961 0.9962 0.9973 0.9974
2.8 0.9974 0.9975 0.9976 0.9977 0.9977 0.9978 0.9979 0.9979 0.9980 0.9981
2.9 0.9981 0.9982 0.9982 0.9983 0.9984 0.9984 0.9985 0.9985 0.9986 0.9986
3.0 0.9987 0.9987 0.9987 0.9988 0.9988 0.9989 0.9989 0.9989 0.9990 0.9990
查表須知:
Ø 將d1及d2值分別拆成(百分位)及(十分位以上)兩部分,再分別去查橫座標及縱座標交集之數值,即為N(d1)及N(d2)值
第一節.選擇權買、賣權理論價值評價公式改良【認購(售)權證亦可比照適用】
一. 改良諾貝爾獎評價模型，B-S模型(Black-Scholes Option Pricing Model)，將標的物強弱指標X=S/A(S=標的物目前之價格；A=標的物10日平均價)及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K(K=選擇權之履約價格)，分別取代標的物目前之價格S及標的物價格之波動率σ(標的物報酬率之瞬間標準差)等變數，以方便連接現有股市分析因子,使電腦程式計算自動化功能得以連續不斷，增進選擇權買權或賣權之理論價格計算效率，提高選擇權之操作績效。
² C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)
² P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)
² d1=(ln(S/K)+r*T)/ (σ*T^0.5)+0.5* (σ*T^0.5)
² d2=d1-(σ*T^0.5)
式中
² C=買權價值
² P=賣權價值
² S=標的物目前之價格
² K=履約價格
² r=瞬間無風險利率(年利率)
² T=距履約日到期之時間(年)
² σ=標的物價格之波動性與風險性(標的物報酬率之瞬間標準差)
² ln(*)=自然對數
² N(*)=標準化常態分配之累積機率
二. σ是隱含於買、賣權內的波動度，會因買、賣權是價內、價平及價外而有所不同。在實務上，一般由相同標的股之幾種不同買權求算出數個隱含標準差。而後，以加權平均方式求算出最後的隱含標準差。買、賣權價格對股價變動愈敏感的買、賣權,其權數愈大。
三. 由d1=(ln(S/K)+r*T)/ (σ*T^0.5)+0.5* (σ*T^0.5)之公式看出，d1=F(S,K,r,T,σ)；一般而言，K,r等值在選擇權發行時為已知數，故d1=F(S,T,σ)。且在分析之當下，T為已知數，故d1=F(S,σ)。同理可證，由d2=d1-(σ*T^0.5)，亦可得d1=G(S,σ)。假設d1、d2可由σ值求出，則將d1及d2值分別拆成(百分位)及(十分位以上)兩部分,再分別去查附表(一)(累積標準常態分配機率:N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)中橫座標及縱座標交集之數值,即為N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)值。再由C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式，可求出C值。另由P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式，可求出P值。
四.經上述說明，可歸納出C=F(S,N(d1),N(d2),σ), P=F(S,N(-d1),N(-d2),σ),而N(d1)、N(d2)及N(-d1)、N(-d2)值，可間接由σ值求出。故C=F(S,σ)，P=G(S,σ)。
五. 為方便連接現有股市分析因子,擬將標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，分別取代S及σ等變數，則可歸納出C=F(X,Y)、P=G(X,Y)；經過試算，可設定不同條件之(X,Y)組合,得出不同條件之(N(d1)、N(d2) 及N(-d1)、N(-d2)理論值組合。
六. 經筆者以電腦程式試算，可歸納出下述表(一)之結果。有了表(一)買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表，則在任何時間，均能輕易地由標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，利用表(一)查出買權係數N(d1)及N(d2) 及賣權係數N(-d1)及N(-d2) 。再將N(d1)值及N(d2)值套入C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式中，得出買權理論價值C。另將N(-d1)值及N(-d2)值套入P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式中，得出賣權理論價值P。
七. 將買、賣權理論價值C、P與買、賣權市價C*、P*比較，可得合理投資價值百分比；即R=(C-C*)/C*、R=(P-P*)/P*。再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可作為當日選擇權買進或賣出之依據。
八. 實例說明:
u EX.1 設標的股目前價格S為50,履約價格K為48，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為3月(=0.25年)，買權市價C*為3.5，且標的股之十日平均價A=49.5，求買權理論價值C？求買權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=50, r=0.03, T=0.25, K=48, A=49.5
2. X=S/A=50/49.5=1.02
3. Y=(S-K)/K=(50-48)/48=0.042=4.2%
4. 由X=1.02,Y=4.2%,查表(一)，符合項次25(組合12)
Þ N(d1)=0.606，N(d2)=0.567
5. C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)=50*0.606-48* e(-0.03*0.25)*0.567=3.28
故C=MAX(0,(S-K),3.28)= MAX (0,(50-48),3.28)=3.28
Þ買權合理投資價值R=(C-C*)/C*=(3.28-3.5)/3.5=-6.3%。
u EX.2 設標的股目前價格S為150,履約價格K為160，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，買權市價C*為1.0，且標的股之十日平均價A=155，求買權理論價值C？求買權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=150, r=0.03, T=0.5, K=160, A=155
2. X=S/A=150/155=0.97
3. Y=(S-K)/K=(150-160)/160=-0.0625=-6.25%
4. 由X=0.97,Y=-6.25%,查表(一)，符合項次19(組合18)
Þ N(d1)=0.802，N(d2)=0.774
5. C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)=150*0.802-160* e(-0.03*0.5)*0.774=-1.70，
故C=MAX(0,(S-K),-1.70)= MAX (0,(150-160),-1.70)=0。
Þ買權合理投資價值R=(C-C*)/C*=(0-1.0)/1.0=-100%。
u EX.3 設標的股目前價格S為100,履約價格K為105，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，賣權市價P*為4.0，且標的股之十日平均價A=110，求賣權理論價值P？求賣權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=100, r=0.03, T=0.5, K=105, A=110
2. X=S/A=100/110=0.91
3. Y=(S-K)/K=(100-105)/105=-0.048=-4.8%
4. 由X=0.91,Y=-4.8%,查表(二)，符合項次19(組合18)
Þ N(-d1)=0.789，N(-d2)=0.779
5. P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)=-100*0.789+105* e(-0.03*0.5)*0.779=1.68
故P=MAX(0,(K-S),1.68)= MAX (0,(105-100),1.68)=5。
Þ賣權合理投資價值R=(P-P*)/P*=(5-4.0)/4.0=25%。
u EX.4 設標的股目前價格S為150,履約價格K為140，瞬間無風險利率r為0.03，距履約日到期之時間為6月(=0.5年)，賣權市價P*為0.5，且標的股之十日平均價A=145，求賣權理論價值P？求賣權合理投資價值R？
(SOL).
1. 已知條件: S=150, r=0.03, T=0.5, K=140, A=145
2. X=S/A=150/145=1.034
3. Y=(S-K)/K=(150-140)/140=0.071=7.14%
4. 由X=1.034,Y=7.14%,查表(二)，符合項次25(組合12)
ÞN(-d1)=0.669，N(-d2)=0.641
5. P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)=-150*0.669+140* e(-0.03*0.5)*0.641=-11.9，
故P=MAX(0,(K-S),-11.9)= MAX (0,(140-150),-11.9)=0。
Þ賣權合理投資價值R=(P-P*)/P*=(0-0.5)/0.5=-100%。
表(一) 買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表
項次 組合 標的物
強弱指標
X=S/A 選擇權強弱指標
Y=(S-K)/K 買權N(d1) 買權N(d2) 賣權N(-d1) 賣權N(-d2)
下限值 上限值
1 1 X<0.88 >=37.5% NO 0.999 0.999 0.993 0.989
2 5 X<0.88 >=17.5% <=32.5% 0.999 0.999 0.961 0.947
3 24 X<0.88 >=-32.5% <=-17.5% 0.999 0.999 0.972 0.962
4 26 X<1 >-37.5% <-32.5% 0.999 0.999 0.995 0.992
5 28 X=ANY NO <=-37.5% 0.999 0.998 0.999 0.998
6 3 X<1 >32.5% <37.5% 0.997 0.997 0.983 0.976
7 27 X>=1 >-37.5% <-32.5% 0.995 0.992 0.999 0.999
8 2 X>=0.88 >=37.5% NO 0.993 0.989 0.999 0.999
9 22 X<0.88 >-17.5% <-12.5% 0.993 0.991 0.889 0.867
10 7 X<0.88 >12.5% <17.5% 0.991 0.989 0.901 0.871
11 4 X>=1 >32.5% <37.5% 0.983 0.976 0.997 0.997
12 25 X>=0.88 >=-32.5% <=-17.5% 0.972 0.962 0.999 0.999
13 6 X>=0.88 >=17.5% <=32.5% 0.961 0.947 0.999 0.999
14 9 X<1 >=7.5% <=12.5% 0.927 0.914 0.803 0.761
15 20 X<1 >=-12.5% <=-7.5% 0.916 0.900 0.767 0.718
16 8 X>=0.88 >12.5% <17.5% 0.901 0.871 0.991 0.989
17 23 X>=0.88 >-17.5% <-12.5% 0.889 0.867 0.993 0.991
18 10 X>=1 >=7.5% <=12.5% 0.803 0.761 0.927 0.914
19 18 X<1 >-7.5% <-2.5% 0.802 0.774 0.789 0.779
20 19 X>=1 >-7.5% <-2.5% 0.789 0.779 0.802 0.774
21 21 X>=1 >=-12.5% <=-7.5% 0.767 0.718 0.916 0.900
22 17 X=ANY >=-2.5% <0% 0.693 0.68 0.693 0.68
23 11 X<1 >2.5% <7.5% 0.669 0.641 0.606 0.567
24 13 X<1 >0% <=2.5% 0.639 0.605 0.582 0.547
25 12 X>=1 >2.5% <7.5% 0.606 0.567 0.669 0.641
26 16 X>=1 0% 0% 0.587 0.574 0.573 0.556
27 14 X>=1 >0% <=2.5% 0.582 0.547 0.639 0.605
28 15 X<1 0% 0% 0.573 0.556 0.587 0.574
表中A=(S+S-1+ S-2+S-3+S-4+S-5+S-6+S-7+S-8+S-9)/10-----係10日平均價
附表(一):累積標準常態分配機率:N(d1)及N(d2)
z 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09
0.0 0.5000 0.5040 0.5080 0.5120 0.5160 0.5199 0.5239 0.5279 0.5319 0.5359
0.1 0.5398 0.5438 0.5478 0.5517 0.5557 0.5596 0.5636 0.5675 0.5714 0.5753
0.2 0.5793 0.5832 0.5871 0.5910 0.5948 0.5987 0.6026 0.6064 0.6103 0.6141
0.3 0.6179 0.6217 0.6255 0.6293 0.6331 0.6368 0.6406 0.6443 0.6480 0.6517
0.4 0.6554 0.6591 0.6628 0.6664 0.6700 0.6736 0.6772 0.6808 0.6844 0.6879
0.5 0.6915 0.6950 0.6985 0.7019 0.7054 0.7088 0.7123 0.7157 0.7190 0.7224
0.6 0.7257 0.7291 0.7324 0.7357 0.7389 0.7422 0.7454 0.7486 0.7517 0.7549
0.7 0.7580 0.7611 0.7642 0.7673 0.7704 0.7734 0.7764 0.7794 0.7823 0.7852
0.8 0.7881 0.7910 0.7939 0.7967 0.7995 0.8023 0.8051 0.8078 0.8106 0.8133
0.9 0.8159 0.8186 0.8212 0.8238 0.8264 0.8289 0.8315 0.8340 0.8365 0.8289
1.0 0.8413 0.8438 0.8461 0.8485 0.8508 0.8531 0.8554 0.8577 0.8599 0.8621
1.1 0.8643 0.8665 0.8686 0.8708 0.8729 0.8749 0.8770 0.8790 0.8810 0.8830
1.2 0.8849 0.8660 0.8888 0.8907 0.8925 0.8943 0.8962 0.8980 0.8997 0.9015
1.3 0.9032 0.9049 0.9066 0.9082 0.9099 0.9115 0.9131 0.9147 0.9162 0.9177
1.4 0.9192 0.9207 0.9222 0.9236 0.9251 0.9265 0.9279 0.9292 0.9306 0.9319
1.5 0.9332 0.9345 0.9357 0.9370 0.9382 0.9394 0.9406 0.9418 0.9429 0.9441
1.6 0.9452 0.9463 0.9474 0.9484 0.9495 0.9505 0.9515 0.9525 0.9535 0.9545
1.7 0.9554 0.9564 0.9573 0.9582 0.9591 0.9599 0.9608 0.9616 0.9625 0.9633
1.8 0.9641 0.9649 0.9656 0.9664 0.9671 0.9678 0.9686 0.9693 0.9699 0.9706
1.9 0.9713 0.9719 0.9726 0.9732 0.9738 0.9744 0.9750 0.9756 0.9761 0.9767
2.0 0.9772 0.9778 0.9783 0.9788 0.9793 0.9798 0.9803 0.9808 0.9812 0.9817
2.1 0.9821 0.9826 0.9830 0.9834 0.9838 0.9842 0.9846 0.9850 0.9854 0.9857
2.2 0.9861 0.9864 0.9868 0.9871 0.9875 0.9878 0.9881 0.9884 0.9887 0.9890
2.3 0.9893 0.9896 0.9898 0.9901 0.9904 0.9906 0.9909 0.9911 0.9913 0.9916
2.4 0.9918 0.9920 0.9922 0.9925 0.9927 0.9929 0.9931 0.9932 0.9934 0.9936
2.5 0.9938 0.9940 0.9941 0.9943 0.9945 0.9946 0.9948 0.9949 0.9951 0.9952
2.6 0.9953 0.9955 0.9956 0.9957 0.9959 0.9960 0.9961 0.9962 0.9963 0.9964
2.7 0.9965 0.9966 0.9967 0.9968 0.9969 0.9960 0.9961 0.9962 0.9973 0.9974
2.8 0.9974 0.9975 0.9976 0.9977 0.9977 0.9978 0.9979 0.9979 0.9980 0.9981
2.9 0.9981 0.9982 0.9982 0.9983 0.9984 0.9984 0.9985 0.9985 0.9986 0.9986
3.0 0.9987 0.9987 0.9987 0.9988 0.9988 0.9989 0.9989 0.9989 0.9990 0.9990
查表須知:
Ø 將d1及d2值分別拆成(百分位)及(十分位以上)兩部分,再分別去查橫座標及縱座標交集之數值,即為N(d1)及N(d2)值
尋找黑馬股票的價值分析
尋找黑馬股票的價值分析
第一節.傳統式股票價值分析之缺失
一. 營收創新高的迷失
當某家公司營收創新高，而每股純益未同比率成長，表示該公司的毛利率正在衰減，股價沒理由升高。
二. 淨收益增加的迷失
當某家公司有發行新股票、或減少發行股數時，淨收益增加不能代表純益會提高。
三. 非常態盈餘的迷失
包括出售不動產或廠房、股票等業外收益，應自盈餘數字中減除。
四. 低本益比的迷失
1. 太相信本益比，常會誤導投資人忽略股價趨勢的走向與變化。若是只依本益比評估股票，失敗的機率很大。
2. 當當某家公司股價及本益比顯著上升或滑落，通常因為公司營運情況、各種政經方面的偶發事件、市場心理出現變化、或是近期營餘產生重大變化所致。
3. 股票漲跌似乎與本益比高低無太大關聯。
第二節.尋找黑馬股票的價值分析原則
一. 與去年同季相較的當季每股純益高成長的股票，才是值得投資的。
二. 公司每股盈餘，須逐季觀察，才能見樹又見林，找出獲利的趨勢變化。
三. 值得投資的黑馬股票，其當季純益成長率至少應在20%至50%，或更高。
四. PEG值(Predicting Earning Growth) (本益比除以盈餘成長率)是衡量股市相對投資價值及盈餘成長性的綜合指標。
五. PEG值越低，代表本益比越低，或盈餘成長性越高，或兩者兼具；則投資增值的潛力也相對較大。
六. PEG值小於0.5者，最具投資增值的潛力，宜強力作多；PEG值小於1.0者，具投資增值的潛力，宜酌量作多或列入作多觀察名單。
七. 週平均PEG值=AVERAGE(前一日PEG值，前二日PEG值，前三日PEG值，
前四日PEG值，前五日PEG值)
八. 標的個股符合AND【前一日PEG值 < 0.5，前一日PEG值 <= 週平均PEG值】之條件時，則該標的個股短線上具有潛在上漲之強列訊息。
九. 標的個股符合OR【前一日PEG值 > 2，前一日PEG值 > 週平均PEG值】之條件時，則該標的個股短線上具有潛在下跌之強列訊息。
第一節.傳統式股票價值分析之缺失
一. 營收創新高的迷失
當某家公司營收創新高，而每股純益未同比率成長，表示該公司的毛利率正在衰減，股價沒理由升高。
二. 淨收益增加的迷失
當某家公司有發行新股票、或減少發行股數時，淨收益增加不能代表純益會提高。
三. 非常態盈餘的迷失
包括出售不動產或廠房、股票等業外收益，應自盈餘數字中減除。
四. 低本益比的迷失
1. 太相信本益比，常會誤導投資人忽略股價趨勢的走向與變化。若是只依本益比評估股票，失敗的機率很大。
2. 當當某家公司股價及本益比顯著上升或滑落，通常因為公司營運情況、各種政經方面的偶發事件、市場心理出現變化、或是近期營餘產生重大變化所致。
3. 股票漲跌似乎與本益比高低無太大關聯。
第二節.尋找黑馬股票的價值分析原則
一. 與去年同季相較的當季每股純益高成長的股票，才是值得投資的。
二. 公司每股盈餘，須逐季觀察，才能見樹又見林，找出獲利的趨勢變化。
三. 值得投資的黑馬股票，其當季純益成長率至少應在20%至50%，或更高。
四. PEG值(Predicting Earning Growth) (本益比除以盈餘成長率)是衡量股市相對投資價值及盈餘成長性的綜合指標。
五. PEG值越低，代表本益比越低，或盈餘成長性越高，或兩者兼具；則投資增值的潛力也相對較大。
六. PEG值小於0.5者，最具投資增值的潛力，宜強力作多；PEG值小於1.0者，具投資增值的潛力，宜酌量作多或列入作多觀察名單。
七. 週平均PEG值=AVERAGE(前一日PEG值，前二日PEG值，前三日PEG值，
前四日PEG值，前五日PEG值)
八. 標的個股符合AND【前一日PEG值 < 0.5，前一日PEG值 <= 週平均PEG值】之條件時，則該標的個股短線上具有潛在上漲之強列訊息。
九. 標的個股符合OR【前一日PEG值 > 2，前一日PEG值 > 週平均PEG值】之條件時，則該標的個股短線上具有潛在下跌之強列訊息。
個股趨勢分析
個股趨勢分析
第一節---今日標的收盤值符合短期型態研判設定之條件
項次 短期型態 研判條件
1 波段漲勢 1.OR【大盤趨勢為“漲勢”,類股趨勢為“大漲”】
2.個股DTI>100%
3.TC值
3 跌勢結束 1.OR【大盤趨勢為“漲勢”, 大盤趨勢為“盤整”】
4 漲勢結束 1.OR【大盤趨勢為“跌勢”, 大盤趨勢為“盤整”】
2.OR【TC<=YH*0.99, TC<=TH*0.99 】
5 跌深反彈 1.TC值<= M10*0.9
2.DTI【=(TC-(EMCB)Y)/(EMCS)Y-(EMCB)Y)】 > 100%
第二節---今日標的收盤值推測明日趨勢研判設定之條件
項次 個股趨勢 研判條件
1 大漲 1.個股短期型態為“波段漲勢”
2.個股短期型態¹“漲勢結束”
3.符合短期持股加碼條件
4.AND【TC>=YC,TC>(EMCS)Y】
5.AND 【(A/D)2>(A/D)1，VT>=VY*1.1，MFI2>MFI1】
2 小漲 1.個股短期型態¹“漲勢結束”
2.個股短期型態=“跌勢結束”
4.AND【TC>=YC ,TC=TL,TC>(EMCB)Y】
5.AND【(A/D)2>(A/D)1，MFI2>MFI1，VY<=VT,VT<=VY*1.1】
3 小跌 1.個股短期型態¹“跌勢結束”
2.個股短期型態=“漲勢結束”
4 大跌 1.個股短期型態為“波段跌勢”
2.個股短期型態¹“跌勢結束”
3.符合短期持股停損條件
第三節---今日標的收盤值推測明日操作策略設定之條件
項次 操作策略 研判條件
1 強力作多 1.個股符合中期跌深反彈條件
2.個股短期型態符合“波段漲勢”條件
3.個股趨勢符合“大漲” 條件
2 強力作空 1.個股短期型態符合“波段跌勢”條件
2.個股趨勢符合“大跌” 條件
3 酌量試買 1.個股趨勢符合“大漲”或“小漲” 條件
2.個股短期型態符合“跌勢結束”條件
4 出清持股 1.個股趨勢符合“大跌”或“小跌” 條件
2.個股短期型態符合“漲勢結束”條件
5 汰弱追強 個股趨勢符合“盤整” 條件
第一節---今日標的收盤值符合短期型態研判設定之條件
項次 短期型態 研判條件
1 波段漲勢 1.OR【大盤趨勢為“漲勢”,類股趨勢為“大漲”】
2.個股DTI>100%
3.TC值
3 跌勢結束 1.OR【大盤趨勢為“漲勢”, 大盤趨勢為“盤整”】
4 漲勢結束 1.OR【大盤趨勢為“跌勢”, 大盤趨勢為“盤整”】
2.OR【TC<=YH*0.99, TC<=TH*0.99 】
5 跌深反彈 1.TC值<= M10*0.9
2.DTI【=(TC-(EMCB)Y)/(EMCS)Y-(EMCB)Y)】 > 100%
第二節---今日標的收盤值推測明日趨勢研判設定之條件
項次 個股趨勢 研判條件
1 大漲 1.個股短期型態為“波段漲勢”
2.個股短期型態¹“漲勢結束”
3.符合短期持股加碼條件
4.AND【TC>=YC,TC>(EMCS)Y】
5.AND 【(A/D)2>(A/D)1，VT>=VY*1.1，MFI2>MFI1】
2 小漲 1.個股短期型態¹“漲勢結束”
2.個股短期型態=“跌勢結束”
4.AND【TC>=YC ,TC=TL,TC>(EMCB)Y】
5.AND【(A/D)2>(A/D)1，MFI2>MFI1，VY<=VT,VT<=VY*1.1】
3 小跌 1.個股短期型態¹“跌勢結束”
2.個股短期型態=“漲勢結束”
4 大跌 1.個股短期型態為“波段跌勢”
2.個股短期型態¹“跌勢結束”
3.符合短期持股停損條件
第三節---今日標的收盤值推測明日操作策略設定之條件
項次 操作策略 研判條件
1 強力作多 1.個股符合中期跌深反彈條件
2.個股短期型態符合“波段漲勢”條件
3.個股趨勢符合“大漲” 條件
2 強力作空 1.個股短期型態符合“波段跌勢”條件
2.個股趨勢符合“大跌” 條件
3 酌量試買 1.個股趨勢符合“大漲”或“小漲” 條件
2.個股短期型態符合“跌勢結束”條件
4 出清持股 1.個股趨勢符合“大跌”或“小跌” 條件
2.個股短期型態符合“漲勢結束”條件
5 汰弱追強 個股趨勢符合“盤整” 條件
類股動能分析
類股動能分析
第一節----類股分析的重要性
1. 類股分析是股票市場中最重要卻最未受到重視的部份。在每天的例行分析中，必須非常注重類股的輪替。股票投資的風險可能有75%來自類股與大盤。如果整體市場的情況不利股價上漲，所買進的任何個股都很難有所表現。某些時後，市場有助於股價走高，此時你應該採取攻勢，以作多取代作空；另一些時後，市場不利於股價走高，此時你應該採取守勢，以作空取代作多。股票走勢不會毫無理由的冒出來，通常會配合當時的類股環境。
2. 類股輪替就好像一群羚羊奔馳在非洲的草原，它們集體行動，先朝某個方向，然後再往另一個方向。某些羚羊會脫離群體，但絕大部份會集體行動。類股也是如此。股票市場是一個群居的社會，某分析師首先調高盈餘的預期，引發其餘的人隨後跟進。在你還沒有察覺以前，整個類股便發動攻勢了。
3. 短線投資人在評估類股時，須順勢配合類股當時的動能表現，因應類股動能的成長或衰退而採取選擇買進或賣出屬於該類股族群之個股。因為市場資金只有一套，無法照顧所有類股，所以資金會集中在有上漲潛力的類股。
4. 股票市場中始終進行著類股的輪替。在多頭市場的初期階段，利率敏感類股(金融類股)的表現通常優於大盤。當景氣過熱時，將由通膨敏感類股(能源類股)接手領導的地位。
第二節---今日類股動能推測明日趨勢研判設定之條件
項次 類股趨勢 研判條件
1 大漲 1.大盤趨勢為“漲勢”或“偏多盤整”。
2.類股今收盤成交比重V2(%) > 類股市佔權重W(%)*1.1。
3.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) > 0。
4.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) > 類股昨收盤動能M1(=△P1*V1)*1.2。
2 小漲 1.大盤趨勢為“漲勢”或“盤整”。
2.類股今收盤成交比重V2(%) > 類股市佔權重W(%)。
3.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) > 0。
4.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) > 類股昨收盤動能M1(=△P1*V1)。
3 小跌 1.大盤趨勢為“跌勢”或“盤整”。
2.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) < 0。
3.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) < 類股昨收盤動能M1(=△P1*V1)。
4 大跌 1.大盤趨勢為“跌勢”或“偏空盤整”。
2.類股今收盤成交比重V2(%) > 類股市佔權重W(%)。
3.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) < 0。
4.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) < 類股昨收盤動能M1(=△P1*V1)*0.8。
第三節---今日類股動能推測明日操作策略設定之條件
項次 操作策略 研判條件
1 強力作多 1.大盤趨勢研判為“漲勢”。
2.類股趨勢研判為“大漲”。
2 酌量試買 類股趨勢研判為“小漲”。
3 出清持股 類股趨勢研判為“小跌”。
4 強力作空 1.大盤趨勢研判為“跌勢”。
2.類股趨勢研判為“大跌”。
5 買黑賣紅 類股趨勢研判為“盤整”。
第一節----類股分析的重要性
1. 類股分析是股票市場中最重要卻最未受到重視的部份。在每天的例行分析中，必須非常注重類股的輪替。股票投資的風險可能有75%來自類股與大盤。如果整體市場的情況不利股價上漲，所買進的任何個股都很難有所表現。某些時後，市場有助於股價走高，此時你應該採取攻勢，以作多取代作空；另一些時後，市場不利於股價走高，此時你應該採取守勢，以作空取代作多。股票走勢不會毫無理由的冒出來，通常會配合當時的類股環境。
2. 類股輪替就好像一群羚羊奔馳在非洲的草原，它們集體行動，先朝某個方向，然後再往另一個方向。某些羚羊會脫離群體，但絕大部份會集體行動。類股也是如此。股票市場是一個群居的社會，某分析師首先調高盈餘的預期，引發其餘的人隨後跟進。在你還沒有察覺以前，整個類股便發動攻勢了。
3. 短線投資人在評估類股時，須順勢配合類股當時的動能表現，因應類股動能的成長或衰退而採取選擇買進或賣出屬於該類股族群之個股。因為市場資金只有一套，無法照顧所有類股，所以資金會集中在有上漲潛力的類股。
4. 股票市場中始終進行著類股的輪替。在多頭市場的初期階段，利率敏感類股(金融類股)的表現通常優於大盤。當景氣過熱時，將由通膨敏感類股(能源類股)接手領導的地位。
第二節---今日類股動能推測明日趨勢研判設定之條件
項次 類股趨勢 研判條件
1 大漲 1.大盤趨勢為“漲勢”或“偏多盤整”。
2.類股今收盤成交比重V2(%) > 類股市佔權重W(%)*1.1。
3.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) > 0。
4.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) > 類股昨收盤動能M1(=△P1*V1)*1.2。
2 小漲 1.大盤趨勢為“漲勢”或“盤整”。
2.類股今收盤成交比重V2(%) > 類股市佔權重W(%)。
3.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) > 0。
4.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) > 類股昨收盤動能M1(=△P1*V1)。
3 小跌 1.大盤趨勢為“跌勢”或“盤整”。
2.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) < 0。
3.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) < 類股昨收盤動能M1(=△P1*V1)。
4 大跌 1.大盤趨勢為“跌勢”或“偏空盤整”。
2.類股今收盤成交比重V2(%) > 類股市佔權重W(%)。
3.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) < 0。
4.類股今收盤動能M2(=△P2*V2) < 類股昨收盤動能M1(=△P1*V1)*0.8。
第三節---今日類股動能推測明日操作策略設定之條件
項次 操作策略 研判條件
1 強力作多 1.大盤趨勢研判為“漲勢”。
2.類股趨勢研判為“大漲”。
2 酌量試買 類股趨勢研判為“小漲”。
3 出清持股 類股趨勢研判為“小跌”。
4 強力作空 1.大盤趨勢研判為“跌勢”。
2.類股趨勢研判為“大跌”。
5 買黑賣紅 類股趨勢研判為“盤整”。
籌碼面之大盤趨勢分析
籌碼面之大盤趨勢分析
第一節.期指相對強弱勢指標:
以外資在摩台指期貨之正逆價差率與本土期貨之正逆價差率比較，作為外資看多或看空台股之趨勢判讀。
一. 期指相對強弱勢指標(RSIF)的定義:
期指相對強弱勢指標(RSIF)
=摩台指正逆價差率(MR%)-本土台指正逆價差率(TR%)
=(摩台指期貨(MF)-摩台指現貨(MS))/ 摩台指現貨(MS)(%)
-(本土台指期貨(TF)-本土台指現貨(TS))/ 本土台指現貨(TS)(%)
RSIF=MR%-TR%=【(MF-MS)/MS】%-【(TF-TS)/TS】%
二.期指相對強弱勢指標(RSIF)的解讀:
1. RSIF>0 Þ 表外資看多；RSIF>0.5%有波段漲勢，宜順勢作多。
2. RSIF<0 Þ 表外資看空；RSIF<-0.5%有波段跌勢，宜順勢作空。
3. RSIF≒0 且MR%>0,TR%>0 Þ 為大多頭，宜強力順勢作多。
4. RSIF≒0 且MR%<0,TR%<0 Þ 為大空頭，宜強力順勢作空。
5. RSIF≒0 且MR%≒0,TR%≒0 Þ 為大牛皮，長期盤整。
宜休息或逆勢操作、買黑賣紅。
第二節.期指未平倉合約量分析(OI)
1. 未平倉量是指某特定市場在某交易日結束時，多方所持有或空方所拋空的契約口數。它代表市場當時所存在的契約口數。未平倉量等於多頭的總部位或空頭的總部位。
2. 未平倉量可以反映多/空雙方之間的衝突強度。它反映多方繼續持有多頭部位的意願與空方繼續持有空頭部位的意願。
3. 在漲勢中，未平倉量增加代表多頭買進而空頭賣出。如果價格繼續上漲，空頭將被迫回補，空頭回補的買盤將進一步推升股價。未平倉量增加代表當時的漲勢很穩定。
Þ繼續加碼作多。
4. 在漲勢中，未平倉量減少代表漲勢即將反轉。
Þ結束多頭部位，準備放空。
5. 在跌勢中，未平倉量增加代表空頭積極拋空而多頭在底部承接。如果價格繼續下跌，多頭將被迫退出，多頭退出的賣盤將進一步壓低股價。未平倉量增加代表當時的跌勢很穩定。
Þ繼續加碼放空。
6. 在跌勢中，未平倉量減少代表跌勢即將反轉。
Þ結束空頭部位，準備作多。
7. 在無趨勢的盤整期間，未平倉量暴增代表空頭的徵兆。
8. 在無趨勢的盤整期間，未平倉量劇降代表多頭的徵兆。
9. 未平倉量是支撐價位變動的能源，無論是上漲趨勢抑或下跌趨勢，一個健康強壯的趨勢線必須靠未平倉量增加來助長綿延(可增不可減)。健康的上漲趨勢線是市場價格繼續上漲，同時未平倉量繼續增加。健康的下跌趨勢線是市場價格繼續下跌，同時未平倉量繼續增加。
10. 趨勢轉變醞釀期剛開始時，未平倉合約量通常會下降，因為此時贏家獲利了結，輸家不知市場正在轉向，而在迷惑恐懼中平倉出場，然後，未平倉合約量會呈現較為平穩狀態，一旦新趨勢剛形成，未平倉合約量會開始增加。
11. 如果未平倉量的走勢趨於平坦，則警告的黃燈已經亮起，代表趨勢的發展已經進入末期，來日不多。未平倉量下降，透露趨勢即將反轉的徵兆。
12. 如果法人調降持股的同時，又增加避險口數，造成未平倉水位(OI)增高時，表示法人有過度避險的現象，因此研判趨勢有轉向空頭的風險。
13. 如果法人增加持股的同時，又減少避險口數，造成未平倉水位(OI)減少時，表示法人避險水位偏低的現象，因此研判趨勢有轉向多頭的風險。
14. 未平倉量發生10%的變動，就應該提高警覺。
15. 未平倉量發生25%的變動，就應該採取行動，作反向的應變動作。
第三節.期貨大額交易人未沖銷淨部位分析
1. 台指期前五(十)大法人多單及空單留倉比率的變動，是研判場內主力對台指期未來趨勢方向的重要參考指標之一。同理，電子期(金融期)前五(十)大法人多單及空單留倉比率的變動，是研判場內主力對電子期(金融期)未來趨勢方向的重要參考指標之一。
2. 前五(十)大法人B/S-RATION=
前五(十)大法人多單留倉口數/前五(十)大法人空單留倉口數*100%
第四節---次日大盤內外資多空趨勢研判設定之條件
項次 大盤趨勢 研判條件
1 漲勢 1.(9日K值)今>(9日D值)今
2.(9日K值)今>(9日K值)昨
3.台指現貨指數TI>100%
4.RSIF>0.5%
5.RSIF今>RSIF昨
6.(摩台指OI)今> (摩台指OI)昨
7.(台台指OI)今> (台台指OI)昨
8.台指期前五(十)大法人B/S-RATION今 >台指期前五(十)大法人B/S-RATION昨>100%
9.AND【前一日RVI>=20%，前一日RVI>=前二日RVI】
2 跌勢 1.(9日K值)今<(9日D值)今
2.(9日K值)今<(9日K值)昨】
3.台指現貨指數TI<0%
4.RSIF<-0.5%
5.RSIF今
7.(台台指OI)今> (台台指OI)昨
8.AND【前一日DVI<=-20%，前一日DVI >= 前二日DVI】
3 空頭背離 1.RSIF>0.5%
2.RSIF今>=RSIF昨
3.台指現貨指數TC<=台指現貨指數YC
4 多頭背離 1.RSIF<-0.5%
2.RSIF今<=RSIF昨
3.台指現貨指數TC>=台指現貨指數YC
第五節---次日大盤趨勢行情大小研判設定之條件
項次 大盤行情 研判條件
1 一月↑ 1.AND【RSIF>2%,(9日K值)今>20】
2.AND【RSIF<-2%,(9日K值)今>20】
3.(摩台指OI)今> (摩台指OI)昨
4.(台台指OI)今> (台台指OI)昨
2 一週↑ 1.AND【RSIF>1%,(9日K值)今>20】
2.AND【RSIF<-1%,(9日K值)今>20】
3.(摩台指OI)今> (摩台指OI)昨
4.(台台指OI)今> (台台指OI)昨
3 2日↑ OR【RSIF>0.5%,RSIF<-0.5%】
第六節---次日大盤短線最高持股比重設定之條件
項次 最高持股比重 研判條件
1 +20% 1. 台指現貨指數TC>=台指現貨指數YC*1.02
2. 今日短線最高持股比重<70%
3. 大盤趨勢=“漲勢”
4. OR【大盤趨勢行情大小=“一月↑”, 大盤趨勢行情大小=“一週↑”】
5. AND【(9日K值)今>(9日D值)今,(9日K值)今>(9日K值)昨】
6. 摩台指現貨指數TC>摩台指現貨指數YC
7. 台台指現貨指數TC>台台指現貨指數YC
3. 今日短線最高持股比重<80%
4. 大盤趨勢=“漲勢”
5. AND【(9日K值)今>(9日D值)今,(9日K值)今>(9日K值)昨】
6. 摩台指現貨指數TC>摩台指現貨指數YC
7. 台台指現貨指數TC>台台指現貨指數YC
3. 今日短線最高持股比重>20%
4. 大盤趨勢=“跌勢”
5. AND【(9日K值)今<(9日D值)今,(9日K值)今<(9日K值)昨】
6. (9日D值)今<80
2. 今日短線最高持股比重>30%
3. 大盤趨勢=“跌勢”
4. OR【大盤趨勢行情大小=“一月↑”, 大盤趨勢行情大小=“一週↑”】
5. AND【(9日K值)今<(9日D值)今,(9日K值)今<(9日K值)昨】
6. 30<(9日D值)今
7. (9日D值)今<80
第一節.期指相對強弱勢指標:
以外資在摩台指期貨之正逆價差率與本土期貨之正逆價差率比較，作為外資看多或看空台股之趨勢判讀。
一. 期指相對強弱勢指標(RSIF)的定義:
期指相對強弱勢指標(RSIF)
=摩台指正逆價差率(MR%)-本土台指正逆價差率(TR%)
=(摩台指期貨(MF)-摩台指現貨(MS))/ 摩台指現貨(MS)(%)
-(本土台指期貨(TF)-本土台指現貨(TS))/ 本土台指現貨(TS)(%)
RSIF=MR%-TR%=【(MF-MS)/MS】%-【(TF-TS)/TS】%
二.期指相對強弱勢指標(RSIF)的解讀:
1. RSIF>0 Þ 表外資看多；RSIF>0.5%有波段漲勢，宜順勢作多。
2. RSIF<0 Þ 表外資看空；RSIF<-0.5%有波段跌勢，宜順勢作空。
3. RSIF≒0 且MR%>0,TR%>0 Þ 為大多頭，宜強力順勢作多。
4. RSIF≒0 且MR%<0,TR%<0 Þ 為大空頭，宜強力順勢作空。
5. RSIF≒0 且MR%≒0,TR%≒0 Þ 為大牛皮，長期盤整。
宜休息或逆勢操作、買黑賣紅。
第二節.期指未平倉合約量分析(OI)
1. 未平倉量是指某特定市場在某交易日結束時，多方所持有或空方所拋空的契約口數。它代表市場當時所存在的契約口數。未平倉量等於多頭的總部位或空頭的總部位。
2. 未平倉量可以反映多/空雙方之間的衝突強度。它反映多方繼續持有多頭部位的意願與空方繼續持有空頭部位的意願。
3. 在漲勢中，未平倉量增加代表多頭買進而空頭賣出。如果價格繼續上漲，空頭將被迫回補，空頭回補的買盤將進一步推升股價。未平倉量增加代表當時的漲勢很穩定。
Þ繼續加碼作多。
4. 在漲勢中，未平倉量減少代表漲勢即將反轉。
Þ結束多頭部位，準備放空。
5. 在跌勢中，未平倉量增加代表空頭積極拋空而多頭在底部承接。如果價格繼續下跌，多頭將被迫退出，多頭退出的賣盤將進一步壓低股價。未平倉量增加代表當時的跌勢很穩定。
Þ繼續加碼放空。
6. 在跌勢中，未平倉量減少代表跌勢即將反轉。
Þ結束空頭部位，準備作多。
7. 在無趨勢的盤整期間，未平倉量暴增代表空頭的徵兆。
8. 在無趨勢的盤整期間，未平倉量劇降代表多頭的徵兆。
9. 未平倉量是支撐價位變動的能源，無論是上漲趨勢抑或下跌趨勢，一個健康強壯的趨勢線必須靠未平倉量增加來助長綿延(可增不可減)。健康的上漲趨勢線是市場價格繼續上漲，同時未平倉量繼續增加。健康的下跌趨勢線是市場價格繼續下跌，同時未平倉量繼續增加。
10. 趨勢轉變醞釀期剛開始時，未平倉合約量通常會下降，因為此時贏家獲利了結，輸家不知市場正在轉向，而在迷惑恐懼中平倉出場，然後，未平倉合約量會呈現較為平穩狀態，一旦新趨勢剛形成，未平倉合約量會開始增加。
11. 如果未平倉量的走勢趨於平坦，則警告的黃燈已經亮起，代表趨勢的發展已經進入末期，來日不多。未平倉量下降，透露趨勢即將反轉的徵兆。
12. 如果法人調降持股的同時，又增加避險口數，造成未平倉水位(OI)增高時，表示法人有過度避險的現象，因此研判趨勢有轉向空頭的風險。
13. 如果法人增加持股的同時，又減少避險口數，造成未平倉水位(OI)減少時，表示法人避險水位偏低的現象，因此研判趨勢有轉向多頭的風險。
14. 未平倉量發生10%的變動，就應該提高警覺。
15. 未平倉量發生25%的變動，就應該採取行動，作反向的應變動作。
第三節.期貨大額交易人未沖銷淨部位分析
1. 台指期前五(十)大法人多單及空單留倉比率的變動，是研判場內主力對台指期未來趨勢方向的重要參考指標之一。同理，電子期(金融期)前五(十)大法人多單及空單留倉比率的變動，是研判場內主力對電子期(金融期)未來趨勢方向的重要參考指標之一。
2. 前五(十)大法人B/S-RATION=
前五(十)大法人多單留倉口數/前五(十)大法人空單留倉口數*100%
第四節---次日大盤內外資多空趨勢研判設定之條件
項次 大盤趨勢 研判條件
1 漲勢 1.(9日K值)今>(9日D值)今
2.(9日K值)今>(9日K值)昨
3.台指現貨指數TI>100%
4.RSIF>0.5%
5.RSIF今>RSIF昨
6.(摩台指OI)今> (摩台指OI)昨
7.(台台指OI)今> (台台指OI)昨
8.台指期前五(十)大法人B/S-RATION今 >台指期前五(十)大法人B/S-RATION昨>100%
9.AND【前一日RVI>=20%，前一日RVI>=前二日RVI】
2 跌勢 1.(9日K值)今<(9日D值)今
2.(9日K值)今<(9日K值)昨】
3.台指現貨指數TI<0%
4.RSIF<-0.5%
5.RSIF今
7.(台台指OI)今> (台台指OI)昨
8.AND【前一日DVI<=-20%，前一日DVI >= 前二日DVI】
3 空頭背離 1.RSIF>0.5%
2.RSIF今>=RSIF昨
3.台指現貨指數TC<=台指現貨指數YC
4 多頭背離 1.RSIF<-0.5%
2.RSIF今<=RSIF昨
3.台指現貨指數TC>=台指現貨指數YC
第五節---次日大盤趨勢行情大小研判設定之條件
項次 大盤行情 研判條件
1 一月↑ 1.AND【RSIF>2%,(9日K值)今>20】
2.AND【RSIF<-2%,(9日K值)今>20】
3.(摩台指OI)今> (摩台指OI)昨
4.(台台指OI)今> (台台指OI)昨
2 一週↑ 1.AND【RSIF>1%,(9日K值)今>20】
2.AND【RSIF<-1%,(9日K值)今>20】
3.(摩台指OI)今> (摩台指OI)昨
4.(台台指OI)今> (台台指OI)昨
3 2日↑ OR【RSIF>0.5%,RSIF<-0.5%】
第六節---次日大盤短線最高持股比重設定之條件
項次 最高持股比重 研判條件
1 +20% 1. 台指現貨指數TC>=台指現貨指數YC*1.02
2. 今日短線最高持股比重<70%
3. 大盤趨勢=“漲勢”
4. OR【大盤趨勢行情大小=“一月↑”, 大盤趨勢行情大小=“一週↑”】
5. AND【(9日K值)今>(9日D值)今,(9日K值)今>(9日K值)昨】
6. 摩台指現貨指數TC>摩台指現貨指數YC
7. 台台指現貨指數TC>台台指現貨指數YC
3. 今日短線最高持股比重<80%
4. 大盤趨勢=“漲勢”
5. AND【(9日K值)今>(9日D值)今,(9日K值)今>(9日K值)昨】
6. 摩台指現貨指數TC>摩台指現貨指數YC
7. 台台指現貨指數TC>台台指現貨指數YC
3. 今日短線最高持股比重>20%
4. 大盤趨勢=“跌勢”
5. AND【(9日K值)今<(9日D值)今,(9日K值)今<(9日K值)昨】
6. (9日D值)今<80
2. 今日短線最高持股比重>30%
3. 大盤趨勢=“跌勢”
4. OR【大盤趨勢行情大小=“一月↑”, 大盤趨勢行情大小=“一週↑”】
5. AND【(9日K值)今<(9日D值)今,(9日K值)今<(9日K值)昨】
6. 30<(9日D值)今
7. (9日D值)今<80
技術面之大盤趨勢分析
技術面之大盤趨勢分析
第一節.動能分析(大盤、個股均適用)
一、 採用指標-----由美國Larry Williams設計的承接/出貨指標(Accumulation/Distribution,簡稱A/D)
二、 計算公式
1. A/D= ((TC-TO)/(TH-TL))*V
2. TO=今日的開盤價 TC=今日的收盤價
3. TH=今日的高點 TL=今日的低點
4. V=今日的成交量
三、 公式說明:
1. 在漲勢中，若A/D值下降[表空頭背離，專業玩家賣出，多頭力量降低，空頭力量增強。Þ賣出持股，準備作空。
2. 在跌勢中，若A/D值上升[表多頭背離，專業玩家買進，空頭力量降低，多頭力量增強。Þ回補空單，準備作多。
第二節.壓力與支撐(大盤、個股、期指均適用)
一、 壓力與支撐的計算公式
1. 依美國泰勒之「預約法(book method)」設定盤整區之「買進封套」及「賣出封套」的四個關鍵值
u 今日盤中上漲差值△UV=TH-YL
u 今日盤中下跌差值△DV=YH-TL
u 今日買進高值差△BH=TH-YH
u 今日買進低值差△BL=YL-TL
l YH=昨日的高點 YL=昨日的低點
l TH=今日的高點 TL=今日的低點
l TC=今日的收盤價 X=今日的平均價=(TH+TL+TC)/3
n 買進封套
u 明日買進低值=BL=TL-△BL=2*TL-YL
u 今日的低點=TL
u 明日下跌支撐值=DS=TH-△DV=TL+(TH-YH)=TL+△BH
u 趨勢回檔買進值=TB=2*X-TH
n 賣出封套
u 明日買進高值=BH=TH+△BH=2*TH-YH
u 今日的高點=TH
u 明日上漲阻力值=UB=TL+△UV=TL+(TH-YL)=TH-△BL
u 趨勢回檔賣出值=TS=2*X-TL
2. 設定波段漲勢起漲點=明日封套最大值EMCS==盤整區賣出封套最大值=MAX(BH,TH,UB,TS)
3. 設定波段跌勢起跌點=明日封套最小值EMCB==盤整區買進封套最小值=MIN(BL,TL,DS,TB)
二、 壓力與支撐的優缺點
1. 在缺乏趨勢(盤整區)的市場中，支撐數字與阻力數字非常有用。
2. 當市場突破盤整區，在上升趨勢被確認後，原來的阻力即成為支撐；在下降趨勢被確認後，原來的支撐即成為阻力。所以，支撐與阻力將隨時空環境的變化而互換角色，你必須隨時調整操作策略。
3. 你必須學會如何判讀市場是處於盤整區時，使用壓力值與支撐值，而在市場轉為有趨勢時，捨棄壓力值與支撐值，扯滿風帆、隨風逐浪而行，才不會自亂陣腳，喪失獲利契機。
4. 在盤整區內，操作策略宜採在弱勢中買進，而在強勢中賣出。
第三節.大盤日趨勢分析(大盤、個股均適用)
一. 今日收盤值趨勢指標(Daily Trend Indicator)
DTI=(TC-(EMCB)Y)/(EMCS)Y-(EMCB)Y)
Ø DTI>100% Þ 波段漲勢 Þ融券回補；全力作多
Ø 0%<=DTI,DTI<=100% Þ 盤整 Þ 觀望或買黑賣紅
Ø DTI<0% Þ 波段跌勢 Þ全面停損；反手作空
二. 盤整區之支撐及阻力與操作策略示意圖如下:
↑波段漲勢區 ↑波段漲勢區 ↑波段漲勢區 波段漲勢起漲點→→→開始作多
區域
關鍵值
公式
關鍵值
公式
盤整區封套最大值
EMCS=MAX(BH,TH,UB,TS)
盤
整
區
賣出封套
明日買進高值
BH=TH+△BH
明日盤中高賣價
CS=(BH+TH+UB+TS)/4
△UV=TH-TL
△DV=YH-YL
△BH=TH-YH
△BL=YL-TL
X=(TH+TL+TC)/3
YH=昨日的高點
YL=昨日的低點
TH=今日的高點
TL=今日的低點
TC=今日的收盤價
X=今日的平均價
今日的高點
TH
明日上漲阻力值
UB=TL+△UV
趨勢回檔賣出值
TS=2X-TL
關鍵值
公式
關鍵值
公式
買進封套
明日買進低值
BL=TL-△BL
明日盤中低接價
CB=(BL+TL+DS+TB)/4
今日的低點
TL
明日下跌支撐值
DS=TH-△DV
趨勢回檔買進值
TB=2X-TH
盤整區封套最小值
EMCB=MIN(BL,TL,DS,TB)
↓波段跌勢區 ↓波段跌勢區 ↓波段跌勢區 波段跌勢起跌點→→→開始作空
第四節. 波動率指標(Volatility Indicator) (大盤、個股均適用)
一. 波動率指標定義:
² 前一日RV=前一日上漲波動率=日上漲波動範圍/日上漲封套區間=((前一日TH值)-(前一日TO值))/(( 前一日EMCS值)-(前一日TO值))
² 週平均上漲波動率=AVERAGE(前一日上漲波動率,前二日上漲波動率, 前三日上漲波動率,前四日上漲波動率,前五日上漲波動率)
² 前一日DV=前一日下跌波動率=日下跌波動範圍/日下跌封套區間=((前一日TL值)-(前一日TO值))/( (前一日TO值)-(前一日EMCB值))
² 週平均下跌波動率=AVERAGE(前一日下跌波動率,前二日下跌波動率, 前三日下跌波動率,前四日下跌波動率,前五日下跌波動率)
² RVI=上漲波動率指標(Rise Volatility Indicator) =(日上漲波動率-週平均上漲波動率) / ABS(週平均上漲波動率)
² DVI=下跌波動率指標(Drop Volatility Indicator)=(日下跌波動率-週平均下跌波動率) / ABS(週平均下跌波動率)
二. 波動率指標的重要性與應用:
Ø 「噴久必盤、盤久必噴」是千古不變的道理。
Ø 波動率指標是盤整區間與明顯趨勢的最佳確認指標。
Ø AND(前一日RV>=100%,前一日RVI>=20%) Þ 趨勢為〝漲勢〞。
Ø AND(前一日DV<=-100%,前一日DVI<=-20%) Þ 趨勢為〝跌勢〞。
Ø OR﹝前一日RVI<20%>-20%﹞ Þ 趨勢為〝盤整〞。
第一節.動能分析(大盤、個股均適用)
一、 採用指標-----由美國Larry Williams設計的承接/出貨指標(Accumulation/Distribution,簡稱A/D)
二、 計算公式
1. A/D= ((TC-TO)/(TH-TL))*V
2. TO=今日的開盤價 TC=今日的收盤價
3. TH=今日的高點 TL=今日的低點
4. V=今日的成交量
三、 公式說明:
1. 在漲勢中，若A/D值下降[表空頭背離，專業玩家賣出，多頭力量降低，空頭力量增強。Þ賣出持股，準備作空。
2. 在跌勢中，若A/D值上升[表多頭背離，專業玩家買進，空頭力量降低，多頭力量增強。Þ回補空單，準備作多。
第二節.壓力與支撐(大盤、個股、期指均適用)
一、 壓力與支撐的計算公式
1. 依美國泰勒之「預約法(book method)」設定盤整區之「買進封套」及「賣出封套」的四個關鍵值
u 今日盤中上漲差值△UV=TH-YL
u 今日盤中下跌差值△DV=YH-TL
u 今日買進高值差△BH=TH-YH
u 今日買進低值差△BL=YL-TL
l YH=昨日的高點 YL=昨日的低點
l TH=今日的高點 TL=今日的低點
l TC=今日的收盤價 X=今日的平均價=(TH+TL+TC)/3
n 買進封套
u 明日買進低值=BL=TL-△BL=2*TL-YL
u 今日的低點=TL
u 明日下跌支撐值=DS=TH-△DV=TL+(TH-YH)=TL+△BH
u 趨勢回檔買進值=TB=2*X-TH
n 賣出封套
u 明日買進高值=BH=TH+△BH=2*TH-YH
u 今日的高點=TH
u 明日上漲阻力值=UB=TL+△UV=TL+(TH-YL)=TH-△BL
u 趨勢回檔賣出值=TS=2*X-TL
2. 設定波段漲勢起漲點=明日封套最大值EMCS==盤整區賣出封套最大值=MAX(BH,TH,UB,TS)
3. 設定波段跌勢起跌點=明日封套最小值EMCB==盤整區買進封套最小值=MIN(BL,TL,DS,TB)
二、 壓力與支撐的優缺點
1. 在缺乏趨勢(盤整區)的市場中，支撐數字與阻力數字非常有用。
2. 當市場突破盤整區，在上升趨勢被確認後，原來的阻力即成為支撐；在下降趨勢被確認後，原來的支撐即成為阻力。所以，支撐與阻力將隨時空環境的變化而互換角色，你必須隨時調整操作策略。
3. 你必須學會如何判讀市場是處於盤整區時，使用壓力值與支撐值，而在市場轉為有趨勢時，捨棄壓力值與支撐值，扯滿風帆、隨風逐浪而行，才不會自亂陣腳，喪失獲利契機。
4. 在盤整區內，操作策略宜採在弱勢中買進，而在強勢中賣出。
第三節.大盤日趨勢分析(大盤、個股均適用)
一. 今日收盤值趨勢指標(Daily Trend Indicator)
DTI=(TC-(EMCB)Y)/(EMCS)Y-(EMCB)Y)
Ø DTI>100% Þ 波段漲勢 Þ融券回補；全力作多
Ø 0%<=DTI,DTI<=100% Þ 盤整 Þ 觀望或買黑賣紅
Ø DTI<0% Þ 波段跌勢 Þ全面停損；反手作空
二. 盤整區之支撐及阻力與操作策略示意圖如下:
↑波段漲勢區 ↑波段漲勢區 ↑波段漲勢區 波段漲勢起漲點→→→開始作多
區域
關鍵值
公式
關鍵值
公式
盤整區封套最大值
EMCS=MAX(BH,TH,UB,TS)
盤
整
區
賣出封套
明日買進高值
BH=TH+△BH
明日盤中高賣價
CS=(BH+TH+UB+TS)/4
△UV=TH-TL
△DV=YH-YL
△BH=TH-YH
△BL=YL-TL
X=(TH+TL+TC)/3
YH=昨日的高點
YL=昨日的低點
TH=今日的高點
TL=今日的低點
TC=今日的收盤價
X=今日的平均價
今日的高點
TH
明日上漲阻力值
UB=TL+△UV
趨勢回檔賣出值
TS=2X-TL
關鍵值
公式
關鍵值
公式
買進封套
明日買進低值
BL=TL-△BL
明日盤中低接價
CB=(BL+TL+DS+TB)/4
今日的低點
TL
明日下跌支撐值
DS=TH-△DV
趨勢回檔買進值
TB=2X-TH
盤整區封套最小值
EMCB=MIN(BL,TL,DS,TB)
↓波段跌勢區 ↓波段跌勢區 ↓波段跌勢區 波段跌勢起跌點→→→開始作空
第四節. 波動率指標(Volatility Indicator) (大盤、個股均適用)
一. 波動率指標定義:
² 前一日RV=前一日上漲波動率=日上漲波動範圍/日上漲封套區間=((前一日TH值)-(前一日TO值))/(( 前一日EMCS值)-(前一日TO值))
² 週平均上漲波動率=AVERAGE(前一日上漲波動率,前二日上漲波動率, 前三日上漲波動率,前四日上漲波動率,前五日上漲波動率)
² 前一日DV=前一日下跌波動率=日下跌波動範圍/日下跌封套區間=((前一日TL值)-(前一日TO值))/( (前一日TO值)-(前一日EMCB值))
² 週平均下跌波動率=AVERAGE(前一日下跌波動率,前二日下跌波動率, 前三日下跌波動率,前四日下跌波動率,前五日下跌波動率)
² RVI=上漲波動率指標(Rise Volatility Indicator) =(日上漲波動率-週平均上漲波動率) / ABS(週平均上漲波動率)
² DVI=下跌波動率指標(Drop Volatility Indicator)=(日下跌波動率-週平均下跌波動率) / ABS(週平均下跌波動率)
二. 波動率指標的重要性與應用:
Ø 「噴久必盤、盤久必噴」是千古不變的道理。
Ø 波動率指標是盤整區間與明顯趨勢的最佳確認指標。
Ø AND(前一日RV>=100%,前一日RVI>=20%) Þ 趨勢為〝漲勢〞。
Ø AND(前一日DV<=-100%,前一日DVI<=-20%) Þ 趨勢為〝跌勢〞。
Ø OR﹝前一日RVI<20%>-20%﹞ Þ 趨勢為〝盤整〞。
大盤趨勢分析重要性
大盤趨勢分析重要性
1. 趨勢是價格持續上漲或下跌的走勢。在明顯趨勢或盤整區間內交易，必須採取不同的戰術。如果你無法正確判斷趨勢走向，則交易策略必然亂了章法，以致如駕車時橫衝直撞，好則車損人傷。壞則車毀人亡。作錯停損是為保本而如同在被毒蛇咬到時，不得不採取之斷臂求生措施。最有效的保本措施是減少作錯停損次數，而有能力正確判斷趨勢走向，然後採取正確的交易策略，更是增加獲利機會及減少作錯停損次數的不二法門。
2. 在漲勢期中作多或在跌勢期中作空，須採順勢操作，如果無明確的證據，必須假定趨勢繼續存在，不要輕易被震盪出局。你應該綁緊安全帶、飆車上路或扯滿風帆、隨波逐流。只要趨勢持續發展，就應該繼續堅持，才能擴大獲利。在漲勢期中作多或在跌勢期中作空，，你應該投靠強勢；在上升趨勢中買進而在下降趨勢中停損並反手作空。
3. 漲勢期(上升趨勢):當多頭力道強過空頭力道，因多頭買進而驅動價格走高，於是出現上升趨勢。如果空頭勉強壓低價格，多頭仍然可以扭轉頹勢，推動價格履創新高，而折返的低點也不斷墊高。
4. 跌勢期(下跌趨勢): 當空頭力道強過多頭力道，因空頭賣出而驅動價格走低，於是出現下跌趨勢。如果多頭勉強拉抬價格，空頭將在高價放空，驅動漲勢反轉而使價格再創新低，而反彈的高點也不斷下滑。
5. 在盤整區間內交易，因股價呈橫向整理，股價走勢不穩定，漲勢或跌勢無續航力，應採逆勢操作、買黑賣紅，並保持敏感，隨機應變，發現有些許的反轉徵兆，就應該結束部位，才不會因判斷錯誤，而發生作多或作空均虧損的結果。在盤整區間內交易，你應該選擇弱勢中買進而在強勢中賣出。
6. 整體而言，市場停留在交易區間內的時間多過明顯的趨勢，因為在人們的行為中，無意義的舉動原本就多過於意義明確的行動。一般而言，一年內，在有交易的日子中，約有30%的比率呈有明顯趨勢的走向，而以70%的比率，呈無趨勢之盤整走向。
7. 多數散戶無法接受不確定性。他們在情緒上持著一種「必須正確」的強烈需求。他們不願意放棄虧損的部位，要求行情發生變化而讓他們全身而退。在交易市場中，這種「必須正確」的心態將造成慘重的代價。對於專業玩家而言，他們懂得迅速擺脫虧損的交易。一旦市場偏離你的分析判斷，必須迅速認賠，絕對不應該受情緒干擾而鬧脾氣或鬧憋扭。
8. 如果無法明確的分辨當時的行情是屬於明顯的趨勢或橫向走勢，宜抱著盤整區(交易區間)的態度進行交易。如果實在難以判斷，不妨考慮退場觀望。
1. 趨勢是價格持續上漲或下跌的走勢。在明顯趨勢或盤整區間內交易，必須採取不同的戰術。如果你無法正確判斷趨勢走向，則交易策略必然亂了章法，以致如駕車時橫衝直撞，好則車損人傷。壞則車毀人亡。作錯停損是為保本而如同在被毒蛇咬到時，不得不採取之斷臂求生措施。最有效的保本措施是減少作錯停損次數，而有能力正確判斷趨勢走向，然後採取正確的交易策略，更是增加獲利機會及減少作錯停損次數的不二法門。
2. 在漲勢期中作多或在跌勢期中作空，須採順勢操作，如果無明確的證據，必須假定趨勢繼續存在，不要輕易被震盪出局。你應該綁緊安全帶、飆車上路或扯滿風帆、隨波逐流。只要趨勢持續發展，就應該繼續堅持，才能擴大獲利。在漲勢期中作多或在跌勢期中作空，，你應該投靠強勢；在上升趨勢中買進而在下降趨勢中停損並反手作空。
3. 漲勢期(上升趨勢):當多頭力道強過空頭力道，因多頭買進而驅動價格走高，於是出現上升趨勢。如果空頭勉強壓低價格，多頭仍然可以扭轉頹勢，推動價格履創新高，而折返的低點也不斷墊高。
4. 跌勢期(下跌趨勢): 當空頭力道強過多頭力道，因空頭賣出而驅動價格走低，於是出現下跌趨勢。如果多頭勉強拉抬價格，空頭將在高價放空，驅動漲勢反轉而使價格再創新低，而反彈的高點也不斷下滑。
5. 在盤整區間內交易，因股價呈橫向整理，股價走勢不穩定，漲勢或跌勢無續航力，應採逆勢操作、買黑賣紅，並保持敏感，隨機應變，發現有些許的反轉徵兆，就應該結束部位，才不會因判斷錯誤，而發生作多或作空均虧損的結果。在盤整區間內交易，你應該選擇弱勢中買進而在強勢中賣出。
6. 整體而言，市場停留在交易區間內的時間多過明顯的趨勢，因為在人們的行為中，無意義的舉動原本就多過於意義明確的行動。一般而言，一年內，在有交易的日子中，約有30%的比率呈有明顯趨勢的走向，而以70%的比率，呈無趨勢之盤整走向。
7. 多數散戶無法接受不確定性。他們在情緒上持著一種「必須正確」的強烈需求。他們不願意放棄虧損的部位，要求行情發生變化而讓他們全身而退。在交易市場中，這種「必須正確」的心態將造成慘重的代價。對於專業玩家而言，他們懂得迅速擺脫虧損的交易。一旦市場偏離你的分析判斷，必須迅速認賠，絕對不應該受情緒干擾而鬧脾氣或鬧憋扭。
8. 如果無法明確的分辨當時的行情是屬於明顯的趨勢或橫向走勢，宜抱著盤整區(交易區間)的態度進行交易。如果實在難以判斷，不妨考慮退場觀望。
股市即時應變程式的藍海策略
股市即時應變程式的藍海策略(完全取代分析師的即時決策程式)
第一節.電腦下棋程式的啟發
一、 藍海策略的創新模式並非傳統的策略規劃教科書所能推演獲得，事實上它們都是創新者經由不斷嘗試所獲得的智慧結晶，也往往是在山窮水盡時，在皇天不負苦心人的心境下，讓創新產品柳暗花明又一村。所以說具有冒險犯難、願意賭的精神，正是創新者所以能發展出新營運模式的動力，沒有企圖心就不會出現創新模式。創新當然以預防勝於治療的方式最佳。
二、 電腦下棋程式通常依據棋譜的規則所撰寫出的程式，因為棋譜就是優勝者當初面對變局所進行的策略，並因而致勝的手法。這是可以降低從失敗中得到教訓或從挫折中獲取經驗的遺憾，而是正中目標的解決問題。相同的，股市分析程式須建立在設計者不斷參考過去勝者的經驗，然後比對股市即時的資訊，這樣就更能快速有效的處理變化與危機。危機，隨時都有可能發生。所以不但要在程式設計時，預測各項可能發生的危機，並且還要未雨綢缪地提供應對策略；優良的股市分析程式應能同時整合多種基本分析、技術分析及籌螞分析指標，設定過濾優先取捨之程式，直接研讀市場資訊，迅速解答應對結論。
第二節.趨勢分析的改良
一、 股市即時應變程式的藍海策略之電腦程式設計的原則是建立在利用電腦的快速運算及邏輯判讀能力，整合多種基本分析、技術分析及籌螞分析指標，設定過濾優先取捨之程式，直接研讀市場資訊，迅速解答應對結論。就好像電腦下棋程式一樣，有足夠的機能可以與人腦抗衡對奕。幫助交易人能在最佳時機作出當時最合適的決策。最有效率的交易方式，顯然是平衡地運用三個腦，並以「全心」交易。也就是說，採取盤前技術分析與看盤、操盤技巧並重的方式，才能兼顧理性與感性。
二、 股市即時應變程式的藍海策略，在大盤趨勢分析上，採用整合【期指相對強弱勢指標、期指未平倉合約量增減、期貨大額交易人多單及空單留倉比率的變動】之領先指標為主，搭配落後指標【擺盪指標(如9日K、D指標或RSI指標等)】為輔，才能洞燭機先、應變得宜。優先以外資在摩台指期貨之正逆價差率與本土台指期貨之正逆價差率比較及期指未平倉合約量之增減與期貨大額交易人多單及空單留倉比率的變動，作為外資看多或看空台股的趨勢判讀。若期指相對強弱勢指標因內資主力(包括大股東或政府基金)與外資對作而發生失靈現象時，則輔助之落後指標將發揮導正作用。
三、 股市即時應變程式的藍海策略之電腦程式設計的目的就是要利用電腦幫我們對訊息進行選擇、綜合、歸納、整理，並經由過濾系統設定之優先取捨之充分條件與必要條件組合，直接研判並作出結論。利用電腦設計各種應變的程式，來控制自己。以風險控管的理念，設計進入或退出市場機制之必要條件與充份條件之組合程式，達到進退有據、贏必有方之目的。
四、 股市即時應變程式的藍海策略是創造嶄新的行為與結果，它不解決問題，而僅創造結果。醫學的宗旨不在於創造健康的身體，而是在於解決病痛。醫學並不是一門創造健康的科學。法律的目的不在於矯正罪犯的行為，而是在於解決氾罪的問題。法律並不是一種創造人類文明的方法。心理治療也是如此，它不是創造理想生活與提昇個人的方法。推而廣之，長線操作的目的，不在於價差交易，而是在於價值投資。中線操作的目的，不在於注重效率，而是在於安全考量。短線操作的目的，不在於交易，而是在於減少虧損、增加獲利。當沖操作的目的，不在於創造獲利，而是在於解決虧損。
第三節.價值分析的改良
一. 個股價值評量指標採用PEG值(Predicting Earning Growth) (預估本益比除以盈餘成長率)，作為衡量股市相對投資價值及盈餘成長性的綜合指標。
1. PEG值越低，代表本益比越低，或盈餘成長性越高，或兩者兼具；則投資增值的潛力也相對較大。
2. PEG質小於0.5者，最具投資增值的潛力，宜強力作多；PEG質小於1.0者，具投資增值的潛力，宜酌量作多或列入作多觀察名單。
3. 符合〝宜買進〞操作策略之標的個股條件:AND(前一日PEG值 < 0.5 , 前一日PEG值 <= 週平均PEG值)
4. 符合〝宜賣出〞操作策略之標的個股條件:OR(前一日PEG值 > 2 ,前一日PEG值 > 週平均PEG值)
二. 選擇權買權或賣權之理論價格計算，改以標的物強弱指標及選擇權強弱指標分別取代標的物目前之價格S及標的物價格之波動率σ(標的物報酬率之瞬間標準差)等變數，以方便連接現有股市分析因子,使電腦程式計算自動化功能得以連續不斷，增進選擇權買權或賣權之理論價格計算效率，提高選擇權之操作績效。
1. 筆者長期研究認購(售)權證、期指與選擇權,改良諾貝爾獎評價模型，B-S模型(Black-Scholes Option Pricing Model)，將標的物強弱指標X=S/A(S=標的物目前之價格；A=標的物10日平均價)及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K(K=選擇權之履約價格)，分別取代標的物目前之價格S及標的物價格之波動率σ(標的物報酬率之瞬間標準差)等變數，則可歸納出C=F(X,Y)、P=G(X,Y)；經過試算，可設定不同條件之(X,Y)組合,得出不同條件之N(d1)、N(d2) 及N(-d1)、N(-d2)理論值組合。經筆者以電腦程式試算，可歸納出表(一)買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表，則在任何時間，均能輕易地由標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，利用表(一)查出買權係數N(d1)及N(d2) 及賣權係數N(-d1)及N(-d2)。再將N(d1)值及N(d2)值套入C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式中，得出買權理論價值C。另將N(-d1)值及N(-d2)值套入P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式中，得出賣權理論價值P。
2. 唯有依據當時標的物之強弱狀態及選擇權之處於價內、價平或價外之強弱狀態，先正確計算出B-S模型中的買權或賣權之理論價格。再個別計算出選擇權買權或賣權之理論價格與市價比較所得之合理投資價值百分比【選擇權買權或賣權之當日合理投資價值=(理論價格-市價)/市價】；再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可作為選擇權買進或賣出之依據，才是選擇權投資正本清源之道。經由上述方法，可利用電腦excel程式設計，個別計算出選擇權買權或賣權之理論價格與市價比較所得之合理投資價值百分比，再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可選擇當時最具投資價值之標的物選擇權買權或賣權。並搭配具領先指標之趨勢分析工具，在趨勢呈漲勢時，勇於買進最大投資價值之買權；在趨勢呈跌勢時，勇於買進最大投資價值之賣權；在趨勢呈盤整時，勇於賣出最大投資價值之買權或賣權，賺取權利金。如此，可提高選擇權之操作績效。
第四節.即時分析的改良(完全取代分析師的即時決策程式)
一. 股市即時應變程式的藍海策略之電腦程式設計必須能克服傳統式股市即時分析程式無法整合多項指標之缺失，具有同時過濾包括基本分析、技術分析及籌碼分析等多項分析指標之快速運算及邏輯判讀能力，才能幫交易人針對市場的變化作出正確且快速的決策。
二. 股市即時應變程式的藍海策略是即時能先過濾大盤的趨勢、再過濾類股動能、最後才過濾個股動能與趨勢，瞬間即能經由過濾系統設定之優先取捨之充分條件與必要條件組合，直接研判並作出結論，才能幫助交易人針對市場的變化作出正確且快速的決策。
三. 股市即時應變程式的藍海策略，因為採預測微觀化、趨勢宏觀化、程式決策化、決策應變化及應變及時化等有備無患之策略，所以能克服盤中個人情緒，戰勝臨場恐懼和貪婪之人性缺失。
四. 股市即時應變程式的藍海策略之電腦程式設計，因為已完成設定優先取捨之充分條件與必要條件組合之過濾系統，僅需於瞬間輸入即時市場資訊，就能即時提供正確且快速的決策。
五. 股市即時應變程式的藍海策略的最終目標，即是創造股市操作迅速應變的標準作業流程。
第一節.電腦下棋程式的啟發
一、 藍海策略的創新模式並非傳統的策略規劃教科書所能推演獲得，事實上它們都是創新者經由不斷嘗試所獲得的智慧結晶，也往往是在山窮水盡時，在皇天不負苦心人的心境下，讓創新產品柳暗花明又一村。所以說具有冒險犯難、願意賭的精神，正是創新者所以能發展出新營運模式的動力，沒有企圖心就不會出現創新模式。創新當然以預防勝於治療的方式最佳。
二、 電腦下棋程式通常依據棋譜的規則所撰寫出的程式，因為棋譜就是優勝者當初面對變局所進行的策略，並因而致勝的手法。這是可以降低從失敗中得到教訓或從挫折中獲取經驗的遺憾，而是正中目標的解決問題。相同的，股市分析程式須建立在設計者不斷參考過去勝者的經驗，然後比對股市即時的資訊，這樣就更能快速有效的處理變化與危機。危機，隨時都有可能發生。所以不但要在程式設計時，預測各項可能發生的危機，並且還要未雨綢缪地提供應對策略；優良的股市分析程式應能同時整合多種基本分析、技術分析及籌螞分析指標，設定過濾優先取捨之程式，直接研讀市場資訊，迅速解答應對結論。
第二節.趨勢分析的改良
一、 股市即時應變程式的藍海策略之電腦程式設計的原則是建立在利用電腦的快速運算及邏輯判讀能力，整合多種基本分析、技術分析及籌螞分析指標，設定過濾優先取捨之程式，直接研讀市場資訊，迅速解答應對結論。就好像電腦下棋程式一樣，有足夠的機能可以與人腦抗衡對奕。幫助交易人能在最佳時機作出當時最合適的決策。最有效率的交易方式，顯然是平衡地運用三個腦，並以「全心」交易。也就是說，採取盤前技術分析與看盤、操盤技巧並重的方式，才能兼顧理性與感性。
二、 股市即時應變程式的藍海策略，在大盤趨勢分析上，採用整合【期指相對強弱勢指標、期指未平倉合約量增減、期貨大額交易人多單及空單留倉比率的變動】之領先指標為主，搭配落後指標【擺盪指標(如9日K、D指標或RSI指標等)】為輔，才能洞燭機先、應變得宜。優先以外資在摩台指期貨之正逆價差率與本土台指期貨之正逆價差率比較及期指未平倉合約量之增減與期貨大額交易人多單及空單留倉比率的變動，作為外資看多或看空台股的趨勢判讀。若期指相對強弱勢指標因內資主力(包括大股東或政府基金)與外資對作而發生失靈現象時，則輔助之落後指標將發揮導正作用。
三、 股市即時應變程式的藍海策略之電腦程式設計的目的就是要利用電腦幫我們對訊息進行選擇、綜合、歸納、整理，並經由過濾系統設定之優先取捨之充分條件與必要條件組合，直接研判並作出結論。利用電腦設計各種應變的程式，來控制自己。以風險控管的理念，設計進入或退出市場機制之必要條件與充份條件之組合程式，達到進退有據、贏必有方之目的。
四、 股市即時應變程式的藍海策略是創造嶄新的行為與結果，它不解決問題，而僅創造結果。醫學的宗旨不在於創造健康的身體，而是在於解決病痛。醫學並不是一門創造健康的科學。法律的目的不在於矯正罪犯的行為，而是在於解決氾罪的問題。法律並不是一種創造人類文明的方法。心理治療也是如此，它不是創造理想生活與提昇個人的方法。推而廣之，長線操作的目的，不在於價差交易，而是在於價值投資。中線操作的目的，不在於注重效率，而是在於安全考量。短線操作的目的，不在於交易，而是在於減少虧損、增加獲利。當沖操作的目的，不在於創造獲利，而是在於解決虧損。
第三節.價值分析的改良
一. 個股價值評量指標採用PEG值(Predicting Earning Growth) (預估本益比除以盈餘成長率)，作為衡量股市相對投資價值及盈餘成長性的綜合指標。
1. PEG值越低，代表本益比越低，或盈餘成長性越高，或兩者兼具；則投資增值的潛力也相對較大。
2. PEG質小於0.5者，最具投資增值的潛力，宜強力作多；PEG質小於1.0者，具投資增值的潛力，宜酌量作多或列入作多觀察名單。
3. 符合〝宜買進〞操作策略之標的個股條件:AND(前一日PEG值 < 0.5 , 前一日PEG值 <= 週平均PEG值)
4. 符合〝宜賣出〞操作策略之標的個股條件:OR(前一日PEG值 > 2 ,前一日PEG值 > 週平均PEG值)
二. 選擇權買權或賣權之理論價格計算，改以標的物強弱指標及選擇權強弱指標分別取代標的物目前之價格S及標的物價格之波動率σ(標的物報酬率之瞬間標準差)等變數，以方便連接現有股市分析因子,使電腦程式計算自動化功能得以連續不斷，增進選擇權買權或賣權之理論價格計算效率，提高選擇權之操作績效。
1. 筆者長期研究認購(售)權證、期指與選擇權,改良諾貝爾獎評價模型，B-S模型(Black-Scholes Option Pricing Model)，將標的物強弱指標X=S/A(S=標的物目前之價格；A=標的物10日平均價)及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K(K=選擇權之履約價格)，分別取代標的物目前之價格S及標的物價格之波動率σ(標的物報酬率之瞬間標準差)等變數，則可歸納出C=F(X,Y)、P=G(X,Y)；經過試算，可設定不同條件之(X,Y)組合,得出不同條件之N(d1)、N(d2) 及N(-d1)、N(-d2)理論值組合。經筆者以電腦程式試算，可歸納出表(一)買權係數N(d1)及N(d2)及賣權係數N(-d1)及N(-d2)試算結果統計表，則在任何時間，均能輕易地由標的物強弱指標X=S/A及選擇權強弱指標Y=(S-K)/K，利用表(一)查出買權係數N(d1)及N(d2) 及賣權係數N(-d1)及N(-d2)。再將N(d1)值及N(d2)值套入C=S*N(d1)-K*e(-r*T)*N(d2)之公式中，得出買權理論價值C。另將N(-d1)值及N(-d2)值套入P=-S*N(-d1)+K*e(-r*T)*N(-d2)之公式中，得出賣權理論價值P。
2. 唯有依據當時標的物之強弱狀態及選擇權之處於價內、價平或價外之強弱狀態，先正確計算出B-S模型中的買權或賣權之理論價格。再個別計算出選擇權買權或賣權之理論價格與市價比較所得之合理投資價值百分比【選擇權買權或賣權之當日合理投資價值=(理論價格-市價)/市價】；再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可作為選擇權買進或賣出之依據，才是選擇權投資正本清源之道。經由上述方法，可利用電腦excel程式設計，個別計算出選擇權買權或賣權之理論價格與市價比較所得之合理投資價值百分比，再將所有選擇權買權或賣權之當日合理投資價值作優劣比較並排序，即可選擇當時最具投資價值之標的物選擇權買權或賣權。並搭配具領先指標之趨勢分析工具，在趨勢呈漲勢時，勇於買進最大投資價值之買權；在趨勢呈跌勢時，勇於買進最大投資價值之賣權；在趨勢呈盤整時，勇於賣出最大投資價值之買權或賣權，賺取權利金。如此，可提高選擇權之操作績效。
第四節.即時分析的改良(完全取代分析師的即時決策程式)
一. 股市即時應變程式的藍海策略之電腦程式設計必須能克服傳統式股市即時分析程式無法整合多項指標之缺失，具有同時過濾包括基本分析、技術分析及籌碼分析等多項分析指標之快速運算及邏輯判讀能力，才能幫交易人針對市場的變化作出正確且快速的決策。
二. 股市即時應變程式的藍海策略是即時能先過濾大盤的趨勢、再過濾類股動能、最後才過濾個股動能與趨勢，瞬間即能經由過濾系統設定之優先取捨之充分條件與必要條件組合，直接研判並作出結論，才能幫助交易人針對市場的變化作出正確且快速的決策。
三. 股市即時應變程式的藍海策略，因為採預測微觀化、趨勢宏觀化、程式決策化、決策應變化及應變及時化等有備無患之策略，所以能克服盤中個人情緒，戰勝臨場恐懼和貪婪之人性缺失。
四. 股市即時應變程式的藍海策略之電腦程式設計，因為已完成設定優先取捨之充分條件與必要條件組合之過濾系統，僅需於瞬間輸入即時市場資訊，就能即時提供正確且快速的決策。
五. 股市即時應變程式的藍海策略的最終目標，即是創造股市操作迅速應變的標準作業流程。
傳統式股市即時分析程式方法之缺失(完全依賴分析師解讀的決策程式)
傳統式股市即時分析程式方法之缺失(完全依賴分析師解讀的決策程式)
第一節.傳統式趨勢分析之缺失
一、 研判趨勢的方法無領先性，落後市場的變化，以致侵蝕獲利、加重損失。
1. 傳統上，研判趨勢的方法不外乎是藉由移動平均線走向或是技術指標如KD、MACD、DMI或ADX值來進行研判。上述技術指標均是根據過去一段歷史資料來解剖未來，是屬於落後指標。應用落後指標來判斷股市的趨勢，失敗的機率很大。
2. 傳統式技術分析旨在預測買賣股票的適當時機，從本質上說，傳統式技術分析就是股價圖表的製作和闡釋。大部份傳統式技術分析者堅信市場無外乎是由10%的邏輯和90%的心理所構成。傳統式技術分析常發生失靈的原因在於確認價格趨勢形成需要時間的醖釀，往往在形成階段之末才被確認，這時想要採取任何行動，通常為時已晚，因此常常喪失有利的買賣時機。況且，使用它的人越來越多，它的價值也必然會因此而遞減。因此，傳統式技術分析並不完全可靠。
二、 研判趨勢的方法不夠宏觀，易患見樹不見林、以管窺天之謬，以致短視個股近利，而忽視國際、大盤及類股所延伸的市場風險。
在駕駛飛機時，如果希望瞭解自己的位置，首先必須查看下方的地形，然後再對照地圖。若顛倒查看地形與對照地圖的先後關係，你可能會因為迷途而喪生。同理而言，在股市交易時，在查看市場本身之前，絕對不可以先看線形圖。也就是說，要先看大盤的趨勢，再看類股動能，最後才看個股動能與趨勢。
三、 研判趨勢的方法不夠客觀，無法兼顧基本面、技術面及籌碼面，以致產生逆來順受之主觀、固執態度，不能當機立斷、爭取時效、迅速執行。
大部份傳統式股市分析程式，不外乎利用電腦設計出僅能整合市場資訊，完成股價圖表的製作和闡釋，但因為電腦僅有辯識文字、邏輯判讀與數字分析的功能，而無識圖的能力；所以電腦無法藉股價圖表的製作來整合各種基本分析、技術分析及籌螞分析指標。
四、 研判趨勢的方法偏重預測方法，預測未來價格的走向，以致忽視不可見的風險，缺乏應變的能力。
1. 筆者長期研讀美國華爾街大師有關股票技術分析叢書，最大的心得是認知股票市場具有不可預測的性質，股票價格走勢變化莫測，非凡人可以預測。因為市場永遠不斷的變動，適用於昨天的預測方法，今天非常不可能繼續有效。因此，預測是不可靠的。
2. 如果一位交易者同時注重左腦與腦核心，卻未充份利用右腦，他將因不懂盤中看盤技巧，缺少直覺、靈感與領悟力，不知在盤中順勢應變。如果一位交易者沒有充份利用左惱，未作好盤前技術分析，交易將缺乏根據。如果一位交易者沒有充份運用腦核心，他將缺乏信心。若以左腦主導交易，將因太過理性致心生恐慌而虧損。若以腦核心主導交易，將因太過不理性致草率莽撞而虧損。若以右腦主導交易，將因太過感性致缺乏節制而虧損。
第二節.傳統式價值分析之缺失
一. 研判價值的方法無領先性，落後市場的變化，以致侵蝕獲利、加重損失。
1. 傳統式基本分析的盲點在於投資人常把過去的本益比當成未來本益比來作為股票進出的依據，而未來本益比又難求且常被大股東誤導而失真。
2. 傳統式基本分析者認為市場應該是由90%的邏輯和10%的心理所構成，傳統式基本分析者相信市廠最終一定會準確反映出股票的真實價值。因此傳統式基本分析者其實都是長線投資者。傳統式基本分析常發生失靈的原因在於其理論隱含著下述四個潛在而又致命的缺陷。因此，傳統式基本分析也不完全可靠。
² 有關上市公司的資訊和分析可能從一開始就是錯的。
² 傳統式基本分析者所估計的「內在價值」也可能會有或大或小的偏差或錯誤估計。
² 市場可能造成「死不悔改」不反應傳統式基本分析所重視的價值。
即使上述的分析及判斷都是正確的，你購買的股票還是可能會因其它不可知的因素造成下跌。
二. 研判選擇權之買權及賣權的理論價值的方法缺乏效率，不能當機立斷、爭取時效、迅速執行。
1. 傳統式股市即時分析程式市場上，對於選擇權之買權及賣權的理論價值通常是由Black-Scholes Option Pricing Model(簡稱B-S模型)算出；在此模型中，影響選擇權之，買權及賣權的理論價值有五個重要因素:標的物市價、無風險利率、距到期日時間、履約價格及波動率。在此五個關鍵變數中，以波動率是最難以了解的部分。目前傳統式股市即時分析程式市場上，以「歷史波動率」及「隱含波動率」作為衡量前述之波動率。隱含波動率大，對於選擇權的賣方較有利；隱含波動率小，對於選擇權的買方較有利。此外，選擇權的「隱含波動率」有所謂的「微笑曲線」效應。亦即價平附近的選擇權，其隱含波動率會比較接近真實的現貨波動而偏低；價外與價內選擇權之「隱含波動率」則會顯著偏高。且愈深價內或是愈深價外之選擇權，「隱含波動率」值將更高。
2. 傳統式股市即時分析程式市場上以隱含波動率的大小作為選擇權作多或作空的研判指標。但是因為Black-Scholes Option Pricing Model(簡稱B-S模型)之計算公式相當複雜且難解，一般股市投資人須透過證券商網站查閱選擇權買權、賣權與認購(售)權證之隱含波動率，費時又費力，且阻礙了電腦程式設計的連續性，因此無法達成即時比較多筆不同履約條件之標的個股選擇權買權、賣權與標的個股認購(售)權證之優、劣狀況。讓投資人易因誤判而選錯標的或延誤買進、賣出時機。
三、 研判選擇權之買權及賣權的理論價值的方法不夠客觀，不能正確反應選擇權之買權及賣權的理論價值。
1. 影響隱含波動率的因數有標的股價格、標的股最新履約價、標的股歷史波動率及瞬間無風險利率等；但是除了標的股歷史波動率外，其餘因數均是明確或客觀決定的，而標的物歷史波動率這項因數則是主觀決定的。標的物歷史波動率是利用過去的資料計算出來的，要選擇用那一段期間的資料來計算，或者對於不同的加權比重計算，仍是主觀的決定。例如，某支標的物原本波動非常厲害，可是最近卻陷入盤整，如果用最近的資料來計算該檔標的物的歷史波動率，可能得出較低的數值，這樣是否能適當地反映該標的物的未來波動率就相當有爭議性。因此，即使是歷史波動率，一樣具有高度的主觀性。
2. 綜合上述論述，傳統式股市即時分析程式市場上以歷史波動率視為歷史指標，並以隱含波動率的大小作為選擇權作多或作空的研判指標。基於市場的善變性質，預測僅能作為參考，相對優勢的研判並非絕對獲利的保證。隱含波動率的大小並非選擇權未來多空研判的絕對標準。
第三節.傳統式即時分析之缺失
一. 研判價值及趨勢的方法無即時性，落後市場的變化，侵蝕獲利、加重損失。
1. 大部份傳統式股市分析程式，不外乎利用電腦設計出僅能整合市場資訊，完成股價圖表的製作和闡釋，增加人為研判的糢糊空間，即使股市專業分析研究人員也會患了看圖說故事、主觀論斷，因多、空趨勢指標不明顯或指標相互背離而誤判。更遑論一般交易人易因各種技術指標相互牽制，產生摹擬兩可、猶疑不決的負面結果。如此，將對須當機立斷才能爭取最大利益的股票交易市場，造成交易人的困擾，甚至因匆忙或因延誤時機而作出不利於投資人的決策。(因為電腦僅有辯識文字、邏輯判讀與數字分析的功能，而無識圖的能力)
2. 大部份傳統式股市分析程式無即時兼具宏觀性，未先過濾大盤的趨勢，再過濾類股動能，最後才過濾個股動能與趨勢；並在瞬間未能經由過濾系統設定之優先取捨之充分條件與必要條件組合，直接研判並作出結論，以致無法提供交易人針對市場的變化作出正確且快速的決策。
3. 大部份傳統式股市分析程式因不具上述即時分析及應變對策功能，以致須經由所謂專業分析師憑個人經驗於瞬間解讀股市之變化，並於倉促間憑個人經驗提供應對策略。難免無法兼顧基本面、技術面及籌碼面等股市變數，或因個人情緒問題或受市場氣氛感染而做出不夠嚴謹之決策。
第一節.傳統式趨勢分析之缺失
一、 研判趨勢的方法無領先性，落後市場的變化，以致侵蝕獲利、加重損失。
1. 傳統上，研判趨勢的方法不外乎是藉由移動平均線走向或是技術指標如KD、MACD、DMI或ADX值來進行研判。上述技術指標均是根據過去一段歷史資料來解剖未來，是屬於落後指標。應用落後指標來判斷股市的趨勢，失敗的機率很大。
2. 傳統式技術分析旨在預測買賣股票的適當時機，從本質上說，傳統式技術分析就是股價圖表的製作和闡釋。大部份傳統式技術分析者堅信市場無外乎是由10%的邏輯和90%的心理所構成。傳統式技術分析常發生失靈的原因在於確認價格趨勢形成需要時間的醖釀，往往在形成階段之末才被確認，這時想要採取任何行動，通常為時已晚，因此常常喪失有利的買賣時機。況且，使用它的人越來越多，它的價值也必然會因此而遞減。因此，傳統式技術分析並不完全可靠。
二、 研判趨勢的方法不夠宏觀，易患見樹不見林、以管窺天之謬，以致短視個股近利，而忽視國際、大盤及類股所延伸的市場風險。
在駕駛飛機時，如果希望瞭解自己的位置，首先必須查看下方的地形，然後再對照地圖。若顛倒查看地形與對照地圖的先後關係，你可能會因為迷途而喪生。同理而言，在股市交易時，在查看市場本身之前，絕對不可以先看線形圖。也就是說，要先看大盤的趨勢，再看類股動能，最後才看個股動能與趨勢。
三、 研判趨勢的方法不夠客觀，無法兼顧基本面、技術面及籌碼面，以致產生逆來順受之主觀、固執態度，不能當機立斷、爭取時效、迅速執行。
大部份傳統式股市分析程式，不外乎利用電腦設計出僅能整合市場資訊，完成股價圖表的製作和闡釋，但因為電腦僅有辯識文字、邏輯判讀與數字分析的功能，而無識圖的能力；所以電腦無法藉股價圖表的製作來整合各種基本分析、技術分析及籌螞分析指標。
四、 研判趨勢的方法偏重預測方法，預測未來價格的走向，以致忽視不可見的風險，缺乏應變的能力。
1. 筆者長期研讀美國華爾街大師有關股票技術分析叢書，最大的心得是認知股票市場具有不可預測的性質，股票價格走勢變化莫測，非凡人可以預測。因為市場永遠不斷的變動，適用於昨天的預測方法，今天非常不可能繼續有效。因此，預測是不可靠的。
2. 如果一位交易者同時注重左腦與腦核心，卻未充份利用右腦，他將因不懂盤中看盤技巧，缺少直覺、靈感與領悟力，不知在盤中順勢應變。如果一位交易者沒有充份利用左惱，未作好盤前技術分析，交易將缺乏根據。如果一位交易者沒有充份運用腦核心，他將缺乏信心。若以左腦主導交易，將因太過理性致心生恐慌而虧損。若以腦核心主導交易，將因太過不理性致草率莽撞而虧損。若以右腦主導交易，將因太過感性致缺乏節制而虧損。
第二節.傳統式價值分析之缺失
一. 研判價值的方法無領先性，落後市場的變化，以致侵蝕獲利、加重損失。
1. 傳統式基本分析的盲點在於投資人常把過去的本益比當成未來本益比來作為股票進出的依據，而未來本益比又難求且常被大股東誤導而失真。
2. 傳統式基本分析者認為市場應該是由90%的邏輯和10%的心理所構成，傳統式基本分析者相信市廠最終一定會準確反映出股票的真實價值。因此傳統式基本分析者其實都是長線投資者。傳統式基本分析常發生失靈的原因在於其理論隱含著下述四個潛在而又致命的缺陷。因此，傳統式基本分析也不完全可靠。
² 有關上市公司的資訊和分析可能從一開始就是錯的。
² 傳統式基本分析者所估計的「內在價值」也可能會有或大或小的偏差或錯誤估計。
² 市場可能造成「死不悔改」不反應傳統式基本分析所重視的價值。
即使上述的分析及判斷都是正確的，你購買的股票還是可能會因其它不可知的因素造成下跌。
二. 研判選擇權之買權及賣權的理論價值的方法缺乏效率，不能當機立斷、爭取時效、迅速執行。
1. 傳統式股市即時分析程式市場上，對於選擇權之買權及賣權的理論價值通常是由Black-Scholes Option Pricing Model(簡稱B-S模型)算出；在此模型中，影響選擇權之，買權及賣權的理論價值有五個重要因素:標的物市價、無風險利率、距到期日時間、履約價格及波動率。在此五個關鍵變數中，以波動率是最難以了解的部分。目前傳統式股市即時分析程式市場上，以「歷史波動率」及「隱含波動率」作為衡量前述之波動率。隱含波動率大，對於選擇權的賣方較有利；隱含波動率小，對於選擇權的買方較有利。此外，選擇權的「隱含波動率」有所謂的「微笑曲線」效應。亦即價平附近的選擇權，其隱含波動率會比較接近真實的現貨波動而偏低；價外與價內選擇權之「隱含波動率」則會顯著偏高。且愈深價內或是愈深價外之選擇權，「隱含波動率」值將更高。
2. 傳統式股市即時分析程式市場上以隱含波動率的大小作為選擇權作多或作空的研判指標。但是因為Black-Scholes Option Pricing Model(簡稱B-S模型)之計算公式相當複雜且難解，一般股市投資人須透過證券商網站查閱選擇權買權、賣權與認購(售)權證之隱含波動率，費時又費力，且阻礙了電腦程式設計的連續性，因此無法達成即時比較多筆不同履約條件之標的個股選擇權買權、賣權與標的個股認購(售)權證之優、劣狀況。讓投資人易因誤判而選錯標的或延誤買進、賣出時機。
三、 研判選擇權之買權及賣權的理論價值的方法不夠客觀，不能正確反應選擇權之買權及賣權的理論價值。
1. 影響隱含波動率的因數有標的股價格、標的股最新履約價、標的股歷史波動率及瞬間無風險利率等；但是除了標的股歷史波動率外，其餘因數均是明確或客觀決定的，而標的物歷史波動率這項因數則是主觀決定的。標的物歷史波動率是利用過去的資料計算出來的，要選擇用那一段期間的資料來計算，或者對於不同的加權比重計算，仍是主觀的決定。例如，某支標的物原本波動非常厲害，可是最近卻陷入盤整，如果用最近的資料來計算該檔標的物的歷史波動率，可能得出較低的數值，這樣是否能適當地反映該標的物的未來波動率就相當有爭議性。因此，即使是歷史波動率，一樣具有高度的主觀性。
2. 綜合上述論述，傳統式股市即時分析程式市場上以歷史波動率視為歷史指標，並以隱含波動率的大小作為選擇權作多或作空的研判指標。基於市場的善變性質，預測僅能作為參考，相對優勢的研判並非絕對獲利的保證。隱含波動率的大小並非選擇權未來多空研判的絕對標準。
第三節.傳統式即時分析之缺失
一. 研判價值及趨勢的方法無即時性，落後市場的變化，侵蝕獲利、加重損失。
1. 大部份傳統式股市分析程式，不外乎利用電腦設計出僅能整合市場資訊，完成股價圖表的製作和闡釋，增加人為研判的糢糊空間，即使股市專業分析研究人員也會患了看圖說故事、主觀論斷，因多、空趨勢指標不明顯或指標相互背離而誤判。更遑論一般交易人易因各種技術指標相互牽制，產生摹擬兩可、猶疑不決的負面結果。如此，將對須當機立斷才能爭取最大利益的股票交易市場，造成交易人的困擾，甚至因匆忙或因延誤時機而作出不利於投資人的決策。(因為電腦僅有辯識文字、邏輯判讀與數字分析的功能，而無識圖的能力)
2. 大部份傳統式股市分析程式無即時兼具宏觀性，未先過濾大盤的趨勢，再過濾類股動能，最後才過濾個股動能與趨勢；並在瞬間未能經由過濾系統設定之優先取捨之充分條件與必要條件組合，直接研判並作出結論，以致無法提供交易人針對市場的變化作出正確且快速的決策。
3. 大部份傳統式股市分析程式因不具上述即時分析及應變對策功能，以致須經由所謂專業分析師憑個人經驗於瞬間解讀股市之變化，並於倉促間憑個人經驗提供應對策略。難免無法兼顧基本面、技術面及籌碼面等股市變數，或因個人情緒問題或受市場氣氛感染而做出不夠嚴謹之決策。
股票操作的藍海策略
壹、 股票操作的藍海策略:
1).上市、上匱股票共計1222支，茫茫股海中，如何藉由電腦程式過濾、整合、分析、篩選後，精選股票投資，才能保有勝算？！
2).以「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」精選股票完成且確定買進新股或賣出持股後，如何利用電腦程式以科學方法，在瞬間以「極短線當沖策略」確認買、賣時機，達成最佳投資效益。
3).如何以合乎科學、數學邏輯之方法，撰寫出最佳之電腦程式，試算各種操盤方法之投資效益，並加以比較、分析，得出最佳投資方案。
貳、 操作分類及操作順序:
1).操作頻繁程度分類: 依股票買賣操作時間頻繁程度分類如項次(1)、(2)、(3)、(4)。
2).操作順序: 依項次(1)或(2)或(3) →→→(4)
項次
操作類別
個股操作頻繁度
累積獲利成功率
停損風險
操作條件說明
判斷依據
(1)
短線操作策略
約每(數)日一次
60%
高
依個股基本面及技術面之整合條件是否符合「作多」或「作空」條件之管制操作方式。
依個股基本面及技術面之整合條件。
(2)
中線操作策略
約每月數次
80%
低
除了依個股之短線條件外，再搭配大盤趨勢是否為「漲勢」或「跌勢」而決定「作多」或「作空」之管制操作方式。
依個股基本面及技術面之整合條件，加上搭配大盤趨勢。
(3)
長線操作策略
約每年數次
100%
無
除了依個股之中線條件外，再搭配大盤位置是否為「高檔」或「低檔」而決定「作多」或「作空」之管制操作方式。
依個股基本面及技術面之整合條件，加上搭配大盤趨勢，再搭配考慮大盤位置(即大盤買進條件等級為「否極泰來」)。
(4)
極短線當冲策略
約每日一(數)次
40%
極高
依個股之盤中趨勢是否為「漲勢」或「跌勢」而決定「作多」或「作空」之管制操作方式。屬當冲之操作方式。
個股極短線趨勢。
參、 股票「每日短線投資品質」分類: 計有◎(優質)、○(佳質)、△(良質)、♂(具潛力)、宜觀望(未列榜)、(超劣質)等六種短線投資品質類別。
1).每日利用「股市操盤程式的藍海策略」之「stock盤後分析程式」，將上市、上匱股票共計1222支股票分類，讓每一支股票均有其「每日短線投資品質」類別。
2).每日利用「stock盤後分析程式」，將所有上市、上匱股票共計1222支股票利用電腦程式以科學方法經過濾、整合、分析、篩選後，分類成◎(優質)、○(佳質)、△(良質)、♂(具潛力)、宜觀望(未列榜)、(超劣質)等六種「每日短線投資品質」類別。
3).「每日短線投資品質」分類設計盤後操盤程式，「stock盤後分析程式」操作說明如下:
項次
內容
欄位說明
一、
短線建議最高持股比率:
本欄位依「大盤買進條件等級」,由程式自動計算出當下最高持股比率(自有操作金額之持股比重)，應確實遵守，以確保操作風險。
二、
大盤趨勢分析:
1.
短線技術面大盤買進條件等級
分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
2.
短線趨勢面大盤買進條件等級
分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
3.
短線大盤買進條件等級
分「優」、「佳」、「良」、「居高思危」、「差」、「劣」、「否極泰來」、等七級。
「優」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆」；「佳」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆☆☆」；「良」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆」；
「差」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆」；「劣」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆」↓；
「居高思危」=技術面在高檔+趨勢面呈跌勢；「否極泰來」=技術面在低檔+趨勢面呈漲勢。
4.
短線大盤買進條件註記
分「優」=「◎」、「佳」=「⊙」、「良」=「○」、「居高思危」=「▽」、「差」=「◆」、「劣」=「●」、「否極泰來」=「▲」、等七級。
三、
明日大盤短線情勢研判及操作策略:
分「漲勢,尾盤強力作多」、「跌勢,尾盤強力作空」、「情勢過熱,宜高出個股」、「情勢不佳,勿低接個股」、「保守應對,尾盤汰弱追強」等五級。
1.短線系統風險
系統風險由程式自動判讀或由操盤者輸入，研判有風險時，輸入「1」；否則輸入「0」。自動列入程式控制個股短線買進條件。
四、
明日短線類股趨勢研判及明日類股操作策略:
針對各類股之趨勢研判，分「強力作多」、「酌量試買」、「出清持股」、「強力作空」、「觀望」等五級。
五、
明日短線個股趨勢研判及明日個股操作策略:
1.
個股「短線基本面買進條件」等級
分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
2.
個股「短線技術面買進條件」等級
分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
3.
個股「短線綜合買進條件」等級
分「優」、「佳」、「良」、「具潛力」、「差」、「劣」、「超劣」等七級。
「優」=技術面+基本面=「☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆」；「佳」=技術面+基本面=「☆☆☆☆☆☆☆☆」；「良」=技術面+基本面=「☆☆☆☆☆☆」；
「具潛力」=技術面+基本面=「☆☆☆」(含)↑+「☆」(含)↓；
「差」=技術面+基本面=「☆☆☆☆」；「劣」=技術面+基本面=「☆☆☆☆」↓；「超劣」=技術面+基本面=「劣」+「劣」。
4.
個股「短線綜合買進條件」註記
分「優」=「◎」、「佳」=「○」、「良」=「△」、「具潛力」=「♂」、「差」&「劣」=「」、「超劣」=「★」等六級。
5.
個股「綜合大盤中線買進條件」等級
分「優」=AND(OR(大盤趨勢面=「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」)+OR(個股中線買進條件等級=「優」、「佳」、「良」))；
「劣」=AND(大盤趨勢面=「劣」+個股中線買進條件等級=「劣」)等二級。
6.
個股「綜合大盤中線買進條件」訊號
分「優」=「☆」、「劣」=「★」等二級。
當訊號顯示「☆」時，自動列入程式控制個股中線買進條件；當訊號顯示「★」時，自動列入程式控制個股中線賣出或作空條件。
7.
個股「綜合大盤長線買進條件」等級
分「優」=AND(大盤買進條件等級=「否極泰來」+OR(個股中線買進條件等級=「優」、「佳」、「良」))；
「劣」=AND(大盤買進條件等級=「居高思危」+個股中線買進條件等級=「劣」)等二級。
8.
個股「綜合大盤長線買進條件」訊號
分「優」=「☆」、「劣」=「★」等二級。
當訊號顯示「☆」時，自動列入程式控制個股長線買進條件；當訊號顯示「★」時，自動列入程式控制個股長線賣出或作空條件。
六、
明日標的個股盤中「極短線」趨勢研判及「短線」、「中線」、「長線」操作策略:
1.
標的個股盤中「極短線」趨勢
分「勿低接」、「漲勢」、「跌勢」、「盤整」等四級。
2.
標的個股盤中「短線」操作策略
分「強力買進」、「酌量試買」、「逢高減螞」、「出清持股」、「宜觀望」等五級，操作策略準確率100%。
3.
標的個股盤中「中線」操作策略
分「強力買進」、「酌量試買」、「逢高減螞」、「出清持股」、「宜觀望」等五級，操作策略準確率100%。
4.
標的個股盤中「長線」操作策略
分「強力買進」、「酌量試買」、「逢高減螞」、「出清持股」、「宜觀望」等五級，操作策略準確率100%。
七、
明日標的個股「極短線」、「短線」、「中線」、「長線」之成功率及操作風險比較:
1.
「極短線」操作風險及累積獲利成功率
因應個股極短線穩定性極差，漲、跌趨勢不明顯，個股操作應變停損風險高，易產生追逐(hunting)現象，而發生極高風險之停損損失及過多交易稅、手續費損失。故累積獲利成功率約40%。
2.
「短線」操作風險及累積獲利成功率
因應大盤短線穩定性較差，漲、跌趨勢不明顯，個股操作應變停損風險高，故累積獲利成功率約60%。
3.
「中線」操作風險及累積獲利成功率
因應大盤中線穩定性較佳，漲、跌趨勢較明顯，個股操作應變停損風險低，故累積獲利成功率約80%。
4.
「長線」操作風險及累積獲利成功率
因應大盤長線穩定性最佳，漲、跌趨勢最明顯，個股操作應變停損風險無，故累積獲利成功率約100%。
備註:
1).大盤短線技術面買進條件等級-----是大盤的位能；大盤的位能代表環境及路況，是車子前進的阻力，位能佳則阻力小，前進時事半功倍。否則阻力大，前進時事倍功半。
2).大盤短線趨勢面買進條件等級-----是大盤的動能；大盤的動能代表國際油價，國際油價低則動能佳，動能佳則衝力大，前進時事半功倍。否則衝力小，前進時事倍功半。
3).個股極短線趨勢面-----是個股的動能；個股的動能代表引擎的馬力，動能佳則衝力大，前進時事半功倍。否則衝力小，前進時事倍功半。
4).個股「短線技術面買進條件等級」-----是個股的位能；個股的位能代汽車的車況，是車子前進的阻力，位能佳則阻力小，前進時事半功倍。否則阻力大，前進時事倍功半。
5).個股「短線基本面買進條件等級」-----是個股的燃料；個股的燃料代表引擎的續航力，續航力佳則無後顧之憂，前進時較無牽掛。否則續航力差，前進時畏畏縮縮，無法專心。
6).個股「短線綜合買進條件等級」-----是個股的短線整體戰力與風險考量。
7).個股「綜合大盤中線綜合買進條件等級」-----是個股的中線整體戰力與風險考量。
8).個股「綜合大盤長線綜合買進條件等級」-----是個股的長線整體戰力與風險考量。
肆、每日標的股票異動狀況操作原則:
每日個股買進條件等級升降示意圖→→→
◎(優質)←→○(佳質)←→△(良質)←→♂(具潛力)←→宜觀望(未列榜)←→★(超劣質)
1).短線品質異動狀況:
u 升一級
² 宜觀望(未列榜)→→♂(具潛力)
² ♂(具潛力)→→△(良質)
² (良質)→→○(佳質)
² (佳質)→→◎(優質)
u 升二級
² 宜觀望(未列榜)→→△(良質)
² ♂(具潛力)→→○(佳質)
² (良質)→→◎(優質)
u 升三級
² 宜觀望(未列榜)→→○(佳質)
² ♂(具潛力)→→◎(優質)
u 降一級
² (優質)→→○(佳質)
² (佳質)→→△(良質)
² (良質)→→♂(具潛力)
² ♂(具潛力)→→宜觀望(未列榜)
² 宜觀望(未列榜)→→★(超劣質)
u 降二級
² (優質)→→△(良質)
² (佳質)→→♂(具潛力)
² (良質)→→宜觀望(未列榜)
² ♂(具潛力)→→★(超劣質)
u 降三級
² (優質)→→♂(具潛力)
² (佳質)→→宜觀望(未列榜)
² (良質)→→★(超劣質)
2).凡個股當日收盤之短線品質異動狀況呈"降級"且符合各操作方案之條件時，持股無條件於次日盤中以「極短線當沖策略」賣出。
3).凡個股當日收盤之短線品質異動狀況呈"升級"且符合各操作方案之條件時，次日盤中以「極短線當沖策略」第一此買進或加碼買進。
4).凡個股當日收盤之短線品質異動狀況呈"不變"且符合各操作方案之條件時，持股維持不變。
伍、「短線操作策略」中「列表粗選股票」各種操盤方式:
1).「列表粗選股票」係指所有「表列推薦且基本面="☆☆☆☆☆"」之股票。
2).「列表粗選股票」投資方式，須嚴守操作紀律，凡不屬「列表粗選股票」操作條件之股票均不得繼續持有或買進。
陸、「短線操作策略」中「列表精選股票」各種操盤方式:
1).「列表精選股票」係指所有「表列推薦且基本面="☆☆☆☆☆"且須符合當日之眾數類別」之股票。但是，"優質"股票之「列表精選股票」等於「列表粗選股票」。
2).符合當日之眾數類別係指股票代號(如台積電2330、聯電2303、中鋼2002…等)之前2位代號(如20、23…等)在「列表股票」中，當日出現次數最多者。
3).「列表精選股票」投資方式，須嚴守操作紀律，凡不屬「列表精選股票」操作條件之股票均不得繼續持有或買進。
柒、結論:
經電腦操盤模擬程式分析比較後，得出以下結論:
1).若僅採用「極短線當沖策略」操作股票，易產生追逐(hunting)現象，而發生極高風險之停損損失及過多交易稅、手續費損失。故建議宜以「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」精選股票完成且確定買進新股或賣出持股後，在瞬間以「極短線當沖策略」確認買、賣時機，達成最佳投資效益。
2).在「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」之「列表粗選股票」與「列表精選股票」兩種選股範圍中，明顯以「列表精選股票」投資方式之投資效益較高。
3).在「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」之「含具潛力股」、「不含具潛力股」、「僅含優、佳質股」等三種操盤方法中，明顯的是在「優質股」及「佳質股」有多筆列表推薦股票時，以「不含具潛力股」或「僅含優、佳質股」之操盤方法之投資效益較高。但在「優質股」及「佳質股」無多筆列表推薦股票時，則以「含具潛力股」之操盤方法之投資效益較高。
4).為求獲得最高投資效益及最少投資成本，建議採用在大盤呈「漲勢」或「盤整」或「跌勢」時，採「精選股票」選股範圍且採用「僅含優、佳質股」或」「不含具潛力股」之操盤方法為最佳投資方式。但在大盤呈「否極泰來」時，則宜採「含具潛力股」之操盤方法，才能避免發生遺珠之憾，同享大盤上漲之利益。
5).在「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」中採用「僅含優、佳質股」操盤方法中，若遇上「優質股」、「佳質股」股票均從缺且大盤又明顯呈漲勢或底部反彈時，則以「良質股」股票遞補，才能避免發生遺珠之憾，同享大盤上漲之利益。
捌、本人自我簡介
1).本人長期研究股票、認購(售)權證、期指、選擇權等股市產品達十餘年，並試圖 突破目前市場上普遍採用之傳統式股市即時分析程式(完全依賴分析師解讀的決 策程式)分析模式。
2).本人目前已成功研發出一套技術領先、獨步全球、舉世獨創之可完全取代分析師的即時決策程 式，暫且命名為「股市即時操盤程式的藍海策略」，經不斷在市場測試、修正達二年 餘，已能符合股市操盤「快、準、狠」之要求。因採用條件篩選器過濾標的股票 符合之條件，自然能在盤中即時顯示股票、認購(售)權證、期指、選擇權等標的 之短線、中線、長線之操盤指令。
3).「股市即時操盤程式的藍海策略」程式為excel檔案，在防拷及網站聯結上有管 理上之困難。目前本人經努力尋求網站設計程式專業人員之協助改善後，已成功 轉換為php程式，建立網站http://welfare.awin.com.tw。
4).本人之聯絡方式如下:
專線電話:(02)23063174 手機電話: 0970390702
E-mail: warrantcheng@welfare.awin.com.tw warrantcheng@mail.catvisp.net.tw
網站: http://welfare.awin.com.tw
1).上市、上匱股票共計1222支，茫茫股海中，如何藉由電腦程式過濾、整合、分析、篩選後，精選股票投資，才能保有勝算？！
2).以「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」精選股票完成且確定買進新股或賣出持股後，如何利用電腦程式以科學方法，在瞬間以「極短線當沖策略」確認買、賣時機，達成最佳投資效益。
3).如何以合乎科學、數學邏輯之方法，撰寫出最佳之電腦程式，試算各種操盤方法之投資效益，並加以比較、分析，得出最佳投資方案。
貳、 操作分類及操作順序:
1).操作頻繁程度分類: 依股票買賣操作時間頻繁程度分類如項次(1)、(2)、(3)、(4)。
2).操作順序: 依項次(1)或(2)或(3) →→→(4)
項次
操作類別
個股操作頻繁度
累積獲利成功率
停損風險
操作條件說明
判斷依據
(1)
短線操作策略
約每(數)日一次
60%
高
依個股基本面及技術面之整合條件是否符合「作多」或「作空」條件之管制操作方式。
依個股基本面及技術面之整合條件。
(2)
中線操作策略
約每月數次
80%
低
除了依個股之短線條件外，再搭配大盤趨勢是否為「漲勢」或「跌勢」而決定「作多」或「作空」之管制操作方式。
依個股基本面及技術面之整合條件，加上搭配大盤趨勢。
(3)
長線操作策略
約每年數次
100%
無
除了依個股之中線條件外，再搭配大盤位置是否為「高檔」或「低檔」而決定「作多」或「作空」之管制操作方式。
依個股基本面及技術面之整合條件，加上搭配大盤趨勢，再搭配考慮大盤位置(即大盤買進條件等級為「否極泰來」)。
(4)
極短線當冲策略
約每日一(數)次
40%
極高
依個股之盤中趨勢是否為「漲勢」或「跌勢」而決定「作多」或「作空」之管制操作方式。屬當冲之操作方式。
個股極短線趨勢。
參、 股票「每日短線投資品質」分類: 計有◎(優質)、○(佳質)、△(良質)、♂(具潛力)、宜觀望(未列榜)、(超劣質)等六種短線投資品質類別。
1).每日利用「股市操盤程式的藍海策略」之「stock盤後分析程式」，將上市、上匱股票共計1222支股票分類，讓每一支股票均有其「每日短線投資品質」類別。
2).每日利用「stock盤後分析程式」，將所有上市、上匱股票共計1222支股票利用電腦程式以科學方法經過濾、整合、分析、篩選後，分類成◎(優質)、○(佳質)、△(良質)、♂(具潛力)、宜觀望(未列榜)、(超劣質)等六種「每日短線投資品質」類別。
3).「每日短線投資品質」分類設計盤後操盤程式，「stock盤後分析程式」操作說明如下:
項次
內容
欄位說明
一、
短線建議最高持股比率:
本欄位依「大盤買進條件等級」,由程式自動計算出當下最高持股比率(自有操作金額之持股比重)，應確實遵守，以確保操作風險。
二、
大盤趨勢分析:
1.
短線技術面大盤買進條件等級
分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
2.
短線趨勢面大盤買進條件等級
分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
3.
短線大盤買進條件等級
分「優」、「佳」、「良」、「居高思危」、「差」、「劣」、「否極泰來」、等七級。
「優」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆」；「佳」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆☆☆」；「良」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆☆☆」；
「差」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆」；「劣」=技術面+趨勢面=「☆☆☆☆」↓；
「居高思危」=技術面在高檔+趨勢面呈跌勢；「否極泰來」=技術面在低檔+趨勢面呈漲勢。
4.
短線大盤買進條件註記
分「優」=「◎」、「佳」=「⊙」、「良」=「○」、「居高思危」=「▽」、「差」=「◆」、「劣」=「●」、「否極泰來」=「▲」、等七級。
三、
明日大盤短線情勢研判及操作策略:
分「漲勢,尾盤強力作多」、「跌勢,尾盤強力作空」、「情勢過熱,宜高出個股」、「情勢不佳,勿低接個股」、「保守應對,尾盤汰弱追強」等五級。
1.短線系統風險
系統風險由程式自動判讀或由操盤者輸入，研判有風險時，輸入「1」；否則輸入「0」。自動列入程式控制個股短線買進條件。
四、
明日短線類股趨勢研判及明日類股操作策略:
針對各類股之趨勢研判，分「強力作多」、「酌量試買」、「出清持股」、「強力作空」、「觀望」等五級。
五、
明日短線個股趨勢研判及明日個股操作策略:
1.
個股「短線基本面買進條件」等級
分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
2.
個股「短線技術面買進條件」等級
分「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」、「差」、「劣」等五級。
3.
個股「短線綜合買進條件」等級
分「優」、「佳」、「良」、「具潛力」、「差」、「劣」、「超劣」等七級。
「優」=技術面+基本面=「☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆」；「佳」=技術面+基本面=「☆☆☆☆☆☆☆☆」；「良」=技術面+基本面=「☆☆☆☆☆☆」；
「具潛力」=技術面+基本面=「☆☆☆」(含)↑+「☆」(含)↓；
「差」=技術面+基本面=「☆☆☆☆」；「劣」=技術面+基本面=「☆☆☆☆」↓；「超劣」=技術面+基本面=「劣」+「劣」。
4.
個股「短線綜合買進條件」註記
分「優」=「◎」、「佳」=「○」、「良」=「△」、「具潛力」=「♂」、「差」&「劣」=「」、「超劣」=「★」等六級。
5.
個股「綜合大盤中線買進條件」等級
分「優」=AND(OR(大盤趨勢面=「☆☆☆☆☆」、「☆☆☆」、「☆」)+OR(個股中線買進條件等級=「優」、「佳」、「良」))；
「劣」=AND(大盤趨勢面=「劣」+個股中線買進條件等級=「劣」)等二級。
6.
個股「綜合大盤中線買進條件」訊號
分「優」=「☆」、「劣」=「★」等二級。
當訊號顯示「☆」時，自動列入程式控制個股中線買進條件；當訊號顯示「★」時，自動列入程式控制個股中線賣出或作空條件。
7.
個股「綜合大盤長線買進條件」等級
分「優」=AND(大盤買進條件等級=「否極泰來」+OR(個股中線買進條件等級=「優」、「佳」、「良」))；
「劣」=AND(大盤買進條件等級=「居高思危」+個股中線買進條件等級=「劣」)等二級。
8.
個股「綜合大盤長線買進條件」訊號
分「優」=「☆」、「劣」=「★」等二級。
當訊號顯示「☆」時，自動列入程式控制個股長線買進條件；當訊號顯示「★」時，自動列入程式控制個股長線賣出或作空條件。
六、
明日標的個股盤中「極短線」趨勢研判及「短線」、「中線」、「長線」操作策略:
1.
標的個股盤中「極短線」趨勢
分「勿低接」、「漲勢」、「跌勢」、「盤整」等四級。
2.
標的個股盤中「短線」操作策略
分「強力買進」、「酌量試買」、「逢高減螞」、「出清持股」、「宜觀望」等五級，操作策略準確率100%。
3.
標的個股盤中「中線」操作策略
分「強力買進」、「酌量試買」、「逢高減螞」、「出清持股」、「宜觀望」等五級，操作策略準確率100%。
4.
標的個股盤中「長線」操作策略
分「強力買進」、「酌量試買」、「逢高減螞」、「出清持股」、「宜觀望」等五級，操作策略準確率100%。
七、
明日標的個股「極短線」、「短線」、「中線」、「長線」之成功率及操作風險比較:
1.
「極短線」操作風險及累積獲利成功率
因應個股極短線穩定性極差，漲、跌趨勢不明顯，個股操作應變停損風險高，易產生追逐(hunting)現象，而發生極高風險之停損損失及過多交易稅、手續費損失。故累積獲利成功率約40%。
2.
「短線」操作風險及累積獲利成功率
因應大盤短線穩定性較差，漲、跌趨勢不明顯，個股操作應變停損風險高，故累積獲利成功率約60%。
3.
「中線」操作風險及累積獲利成功率
因應大盤中線穩定性較佳，漲、跌趨勢較明顯，個股操作應變停損風險低，故累積獲利成功率約80%。
4.
「長線」操作風險及累積獲利成功率
因應大盤長線穩定性最佳，漲、跌趨勢最明顯，個股操作應變停損風險無，故累積獲利成功率約100%。
備註:
1).大盤短線技術面買進條件等級-----是大盤的位能；大盤的位能代表環境及路況，是車子前進的阻力，位能佳則阻力小，前進時事半功倍。否則阻力大，前進時事倍功半。
2).大盤短線趨勢面買進條件等級-----是大盤的動能；大盤的動能代表國際油價，國際油價低則動能佳，動能佳則衝力大，前進時事半功倍。否則衝力小，前進時事倍功半。
3).個股極短線趨勢面-----是個股的動能；個股的動能代表引擎的馬力，動能佳則衝力大，前進時事半功倍。否則衝力小，前進時事倍功半。
4).個股「短線技術面買進條件等級」-----是個股的位能；個股的位能代汽車的車況，是車子前進的阻力，位能佳則阻力小，前進時事半功倍。否則阻力大，前進時事倍功半。
5).個股「短線基本面買進條件等級」-----是個股的燃料；個股的燃料代表引擎的續航力，續航力佳則無後顧之憂，前進時較無牽掛。否則續航力差，前進時畏畏縮縮，無法專心。
6).個股「短線綜合買進條件等級」-----是個股的短線整體戰力與風險考量。
7).個股「綜合大盤中線綜合買進條件等級」-----是個股的中線整體戰力與風險考量。
8).個股「綜合大盤長線綜合買進條件等級」-----是個股的長線整體戰力與風險考量。
肆、每日標的股票異動狀況操作原則:
每日個股買進條件等級升降示意圖→→→
◎(優質)←→○(佳質)←→△(良質)←→♂(具潛力)←→宜觀望(未列榜)←→★(超劣質)
1).短線品質異動狀況:
u 升一級
² 宜觀望(未列榜)→→♂(具潛力)
² ♂(具潛力)→→△(良質)
² (良質)→→○(佳質)
² (佳質)→→◎(優質)
u 升二級
² 宜觀望(未列榜)→→△(良質)
² ♂(具潛力)→→○(佳質)
² (良質)→→◎(優質)
u 升三級
² 宜觀望(未列榜)→→○(佳質)
² ♂(具潛力)→→◎(優質)
u 降一級
² (優質)→→○(佳質)
² (佳質)→→△(良質)
² (良質)→→♂(具潛力)
² ♂(具潛力)→→宜觀望(未列榜)
² 宜觀望(未列榜)→→★(超劣質)
u 降二級
² (優質)→→△(良質)
² (佳質)→→♂(具潛力)
² (良質)→→宜觀望(未列榜)
² ♂(具潛力)→→★(超劣質)
u 降三級
² (優質)→→♂(具潛力)
² (佳質)→→宜觀望(未列榜)
² (良質)→→★(超劣質)
2).凡個股當日收盤之短線品質異動狀況呈"降級"且符合各操作方案之條件時，持股無條件於次日盤中以「極短線當沖策略」賣出。
3).凡個股當日收盤之短線品質異動狀況呈"升級"且符合各操作方案之條件時，次日盤中以「極短線當沖策略」第一此買進或加碼買進。
4).凡個股當日收盤之短線品質異動狀況呈"不變"且符合各操作方案之條件時，持股維持不變。
伍、「短線操作策略」中「列表粗選股票」各種操盤方式:
1).「列表粗選股票」係指所有「表列推薦且基本面="☆☆☆☆☆"」之股票。
2).「列表粗選股票」投資方式，須嚴守操作紀律，凡不屬「列表粗選股票」操作條件之股票均不得繼續持有或買進。
陸、「短線操作策略」中「列表精選股票」各種操盤方式:
1).「列表精選股票」係指所有「表列推薦且基本面="☆☆☆☆☆"且須符合當日之眾數類別」之股票。但是，"優質"股票之「列表精選股票」等於「列表粗選股票」。
2).符合當日之眾數類別係指股票代號(如台積電2330、聯電2303、中鋼2002…等)之前2位代號(如20、23…等)在「列表股票」中，當日出現次數最多者。
3).「列表精選股票」投資方式，須嚴守操作紀律，凡不屬「列表精選股票」操作條件之股票均不得繼續持有或買進。
柒、結論:
經電腦操盤模擬程式分析比較後，得出以下結論:
1).若僅採用「極短線當沖策略」操作股票，易產生追逐(hunting)現象，而發生極高風險之停損損失及過多交易稅、手續費損失。故建議宜以「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」精選股票完成且確定買進新股或賣出持股後，在瞬間以「極短線當沖策略」確認買、賣時機，達成最佳投資效益。
2).在「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」之「列表粗選股票」與「列表精選股票」兩種選股範圍中，明顯以「列表精選股票」投資方式之投資效益較高。
3).在「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」之「含具潛力股」、「不含具潛力股」、「僅含優、佳質股」等三種操盤方法中，明顯的是在「優質股」及「佳質股」有多筆列表推薦股票時，以「不含具潛力股」或「僅含優、佳質股」之操盤方法之投資效益較高。但在「優質股」及「佳質股」無多筆列表推薦股票時，則以「含具潛力股」之操盤方法之投資效益較高。
4).為求獲得最高投資效益及最少投資成本，建議採用在大盤呈「漲勢」或「盤整」或「跌勢」時，採「精選股票」選股範圍且採用「僅含優、佳質股」或」「不含具潛力股」之操盤方法為最佳投資方式。但在大盤呈「否極泰來」時，則宜採「含具潛力股」之操盤方法，才能避免發生遺珠之憾，同享大盤上漲之利益。
5).在「短線操作策略」或「中線操作策略」或「長線操作策略」中採用「僅含優、佳質股」操盤方法中，若遇上「優質股」、「佳質股」股票均從缺且大盤又明顯呈漲勢或底部反彈時，則以「良質股」股票遞補，才能避免發生遺珠之憾，同享大盤上漲之利益。
捌、本人自我簡介
1).本人長期研究股票、認購(售)權證、期指、選擇權等股市產品達十餘年，並試圖 突破目前市場上普遍採用之傳統式股市即時分析程式(完全依賴分析師解讀的決 策程式)分析模式。
2).本人目前已成功研發出一套技術領先、獨步全球、舉世獨創之可完全取代分析師的即時決策程 式，暫且命名為「股市即時操盤程式的藍海策略」，經不斷在市場測試、修正達二年 餘，已能符合股市操盤「快、準、狠」之要求。因採用條件篩選器過濾標的股票 符合之條件，自然能在盤中即時顯示股票、認購(售)權證、期指、選擇權等標的 之短線、中線、長線之操盤指令。
3).「股市即時操盤程式的藍海策略」程式為excel檔案，在防拷及網站聯結上有管 理上之困難。目前本人經努力尋求網站設計程式專業人員之協助改善後，已成功 轉換為php程式，建立網站http://welfare.awin.com.tw。
4).本人之聯絡方式如下:
專線電話:(02)23063174 手機電話: 0970390702
E-mail: warrantcheng@welfare.awin.com.tw warrantcheng@mail.catvisp.net.tw
網站: http://welfare.awin.com.tw
訂閱：
文章 (Atom)